第五章 第四节汇率的决定 一、汇率决定理论的基本内容 1.不同货币的可比性：铸币平价：货币购买力 2.外汇的供求：多么高深的汇率理论也摆脱不了外汇供求对比必将使决定本 币承受对外贬值或升值压力这一基本判断。 3.制约汇率波动幅度的规律。 二、汇率决定的国际借贷说 1.国际借贷说也称国际收支说，是在金本位制度盛行时期形成的一种阐释外 汇供求与汇率形成的理论。 2.当一国的流动债权（外汇应收）多于流动负债（外汇应付），外汇的供大 于求，外汇汇率下跌：反之，则外汇汇率上升。 3.外汇供求取决于进出口和货币资本的流出入：而它们又取决于国内外国民 收入、国内外价格水平、国内外利率水平以及人们对未来汇率的预期值等因素。 因而有均衡汇率模型： r=f(YaYrPaPrisine) 三、汇率决定的购买力平价说 1.两种货币的汇率应由两国货币购买力之比决定： 而货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际是由两国物价 水平之比决定。 2.这一学说是以两国的生产结构、消费结构以及价格体系大体相仿为限制条 件。 具备这些条件，两国货币购买力的可比性较为充分：反之，可比性则较小 3.这也是极为古老的理论。由于不同货币之间的购买力，必然会相互比较， 所以这一理论今天仍然有存在的根据。但用以单独论证汇率，则不充分。 四、汇率决定理论的发展 1.现代汇率理论的发展，是着重从资本流动和货币供应的角度进行分析。背 景是： 第6页共10页 第五章 第 6 页 共 10 页 第四节 汇率的决定 一、汇率决定理论的基本内容 1. 不同货币的可比性：铸币平价；货币购买力. 2. 外汇的供求：多么高深的汇率理论也摆脱不了外汇供求对比必将使决定本 币承受对外贬值或升值压力这一基本判断。 3. 制约汇率波动幅度的规律。 二、汇率决定的国际借贷说 1. 国际借贷说也称国际收支说，是在金本位制度盛行时期形成的一种阐释外 汇供求与汇率形成的理论。 2. 当一国的流动债权（外汇应收）多于流动负债（外汇应付），外汇的供大 于求，外汇汇率下跌；反之，则外汇汇率上升。 3. 外汇供求取决于进出口和货币资本的流出入；而它们又取决于国内外国民 收入、国内外价格水平、国内外利率水平以及人们对未来汇率的预期值等因素。 因而有均衡汇率模型： 三、汇率决定的购买力平价说 1. 两种货币的汇率应由两国货币购买力之比决定； 而货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际是由两国物价 水平之比决定。 2. 这一学说是以两国的生产结构、消费结构以及价格体系大体相仿为限制条 件。 具备这些条件，两国货币购买力的可比性较为充分；反之，可比性则较小。 3. 这也是极为古老的理论。由于不同货币之间的购买力，必然会相互比较， 所以这一理论今天仍然有存在的根据。但用以单独论证汇率，则不充分。 四、汇率决定理论的发展 1. 现代汇率理论的发展，是着重从资本流动和货币供应的角度进行分析。背 景是: ( ) d f d f d f e r f Y Y P P i i r , = , , , , , B A P P r =