合其业绩水平，但是，据瞿家湾镇一位村民介绍：“蓝田根本赚不了这么多钱！每口塘是17 亩水面，养鱼能产出7、8万元，即使加上养鸭的收入，每亩水面的产出也很难突破1万元 每亩2、3万元的收入根本是天方夜谭。”每亩3万元，意味着蓝田一亩水面至少要产三、 四千公斤鱼，就是说不到一米多深的水塘里，每平方米水面下要有50-60公斤鱼在游动， 这么大的密度，不说别的，光是氧气供应就是大问题，恐怕只有在实验室才能做得到，而蓝 田股份的角苗，塔称世界“无氧角”系列。 ST生态（蓝田）造假丑闻曝光后，公司对有问的财务报告进行了调整。ST生态调整后 的财务报告显示：ST生态的总资产10.26亿元，总负债11.205亿元。因此，生态为了确 保达到复牌上市的要求，其重组的目标是ST生态总资产应达到13亿元，总负债8.4亿元， 净资产4.6亿元，需要剥离的不良资产达到4.5亿元，需注入的资产总额6.8亿元，需减 免的债务总额3.27亿元。另外，决定ST生态盈亏的关键是16亿多的银行债务，涉及到 农行、工行、民生等好几家银行。而在这次ST生态恢复上市过程中起到决定性作用的是公 司的债权人一民生银行。2002年，北京裕佳置业公司出资6000多万元收购了蓝田大酒 店，使ST生态产生溢价2704万元。2002年，公司全年实现盈利1248.74万元（税后）， 每股收益0.028元（摊薄），由此保留了ST生态在证券市场的生存权。ST生态在有关部门 的监督下，主动调整了1999-2001年的财务报告数据。2003年1月8日，获上海证交 所的许可，ST生态复牌上市。 蓝田造假之路令人深思，总的来说，其失败的原因及其启示主要有： 1.经营管理不善、法制观念淡薄，导致其业绩不佳。蓝田造假丑闻曝光之前，曾经是中 国股市中的一面红旗，但令人惋惜的是，蓝田所谓的高业绩均来自于种种虚幻神话和财务包 装。我们知道，光靠造假过日子是不行的。企业要发展，求生存，其根本出路在于谨慎投资 和合法经营。而蓝田的失败，究其原因，主要是公司管理高层的法制观念极其淡薄，经营管 理存在诸多问题，他们在公司业绩不佳的困难时期，不是从强化公司管理内涵来着手想办法、 求对策，而是视国家法律法规为儿戏，公然造假，知法犯法，炮制了所谓“金鸭子”、“野莲 汁野藕汁”和“无氧鱼”的动人故事，企望靠骗取贷款来过日子。本来，蓝田上市时曾经募 集了两个多亿的资金，公司高层应该适时实施正确的投资战略，以引导企业步入健康发展的 轨道，但是，事与愿违，蓝田的管理高层并未真正从这方面去考虑问题。事后发现，蓝田的 经营管理环节存在诸多漏洞，诸如资金大量流失和财务报告虚假等等，致使公司的真实业续 状况不断恶化。由此，我们的启示是：市场经济是法制经济，造假者多行不义必自毙！而公 司管理高层应该努力提高自身的经营管理水平，以增强企业的赢利能力。 2.政企严重不分、治理机制失灵，导致公司发展误入歧途。按照常规，蓝田的问题早就 存在，应该不会再有人出面给予蓝田贷款支持，但是，令人费解，丑闻败露前一直有不少专 业银行盲目对其进行贷款，致使国家资财遭受巨额损失。事后发现，蓝田高层与地方政府存 在密切关系。正是由于地方政府过分祖护公司，政企严重不分，蓝田的管理高层才敢于知法 犯法，有恃无恐。另外，公司治理机制失灵，这也是蓝田失败的主要原因之一。一方面，公 X%¼‘p)*+pÂQRŽ¬o¦ˆ¿®BY‘  %²7àŸ&½ 2 €‚ƒ8Ð7Ú]¥«Y%²]&½‡ !" €H Y 2 €]¥«o¦‘#$$%H­ Y  €È&rp%²¢'"&2 Ê( )àˑNˆ{p*BÕ]%+Y¼$*%²["  )à,1 ®,]-vˆN]ñ‘.øˑ,ª«/0µ¤À1Ÿ ¤{  ]à2345¬§à­67H  èéêëðñí ¼ª«]qºÁÂW¿ FH  Fí ]qºÁÂUVŽ ]w&  z€w²ž  z€Hô쪿w þ{ÇÐ]"89:]e;‘  w&{  z€w²ž  z€ ~&  z€<"=>]ˆ?&{  z€<Ä«]&w¨  z€<@ A]žºw¨  z€HBC k  D]ŸE‘  zB]ÁWžºõF{ #W2W2Â: GÁWH®H  IÇбdBh{ kJ©-]‘ ]žÉ}KKÂÁWH IDLMNO ½  B€¥P¿,b cƒ  &  €H I fI¤™D,   €Sí Y ¥G  €QRìþS¿  =]³ÉH Ÿgú ]ÔT[!1 F¿  I]qºÁÂÖpH I J £UÐÑÒ »]V‰ ÇÐH èé•WX}Պw]YNZ[]|ôF\V!"Ž tuˆ]2„^_`RabXˆNHèéêëðñ•yc‘B s B]p²deX}fg]‘» ]X½Yh¾66ùis(qº^ jHklmåñnèé±£c‘ˆW]H"R#8³o¦½W¾op] („H]Z[|ô!"‘ tu]„^_q`Rt u³rBª«sl XˆN]t Š¯ˆ‘xu tu‹vYrwxœ„2 8¼y‘zs„{„ ª|} Ðèém„~„¿» ¬§Úc­2¬í` îíïî­(¬§à­]1}¹€n/îïY±£cH¦YЊcm n¿+ÒBz]§  ‚Š¤ƒ„w]]…†QÎa‡«ˆ‰R#] Šå‘¹‹Ø]tuŒ„x®$²Žª«H¹íR™] tu‘’³rBr•§,šZ(qºÁÂùé::bƒ ]¤X œˆòHìkl]\V‘Ž=K‘„Kèé™BWˆš›hœ tu &÷hž]tu%¼QÍu]Ÿ,Ÿ&H X’9ˆ´2 u¡Z¢ab R#£«¤¥H·ž¦ ]ª«§Ë ³ ˆP¨}½²Ì©îïԈ‘X}\ªêë[çypqˆ'Æ ÁW«e¼Wîïbƒsq„¬¨ZH¹íR™;$X­³ -®Ÿ6H„‘¾;$X­±´¯° X’9ˆ´]tu±¾m„ ~„²§/HBC  u¡Z¢®‡‘Z[]!"|ô•pHp$²