第 发染最汝金 远期与期货概谶 章 远期是最基本、最古老的衍生产品。期货则是远期的标准化。在这一章里,我们 将了解远期和期货的基础知识,包括定义、主要类型和市场制度等,最后将讨论两者 的异同点出连, 第一节远期与远期市场 、金融远期合约的定义 金融远期合约( financial forward contracts)是指双方约定在未来的某一确定时 间,按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。在合约中,未来将买入标的 物的一方称为多方( long position),面将在未来卖出标的物的一方称为空方( short posItion)。合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格( delivery price),下 文用K表示交割价格。 案例2.1给出了一个人民币远期外汇交易的例子。从该案例中可以看出,远期 合约并不能保证其投资者未来一定盈利,但投资者可以通过远期合约获得确定的未 来买卖价格。多头可以通过买入远期锁定未来金融资产的买入价格,空头则可以通 过卖出远期锁定未来金融资产的出售价格,从而消除价格风险。图2.1是对远期多 头和空头的到期盈亏状况的描述。从图2.1中可以看出,如果到期标的资产的市场 盈亏 (a)远期多头的到期盈亏 (b)远期空头的到期盈亏 图2.1远期头寸的到期盈亏