学术界关于基金持仓期限问题早就有了深入的研究。 Edwin et a.(1996)分 析认为,美国共同基金在美国证券市场上一般以中长期持有为主,平均连续持有 期限为2-3年。 Atkins and Dyl(1997)实证研究发现美国证券投资基金在纽约和 纳斯达克两个证券市场上的平均持股期限分别为年34和24年。国内关于基金 持仓期限问题方面,林华显(2011)以2004至2010年成立超过半年的316只股 票型和偏股型证券投资基金为样本硏究高换手率问题,发现2009年之后,基金 换手率日益走高,展现了机构行为散户化的倾向。滕莉莉和黄春龙(2012)实证 研究发现QFI在A股市场以短期投资为主,其平均最长连续持有期限为223个 季度;从不同行情上看,QFI无论在上涨、下跌或是盘整行情中均主要奉行短期 投资理念,其平均最长连续持有期限分别为2.1个季度、1.87个季度和191个季 度,短期投资行为较为明显。 因此,基于上述逻辑,本文提出如下假设: 假设3:QHI基金并未完全遵循价值投资理念,持仓期限结构以短期持仓为 主 、样本描述与模型构建 (一)样本描述 QI重仓股数据来自于wind数据库,本文选取2010年至2016年共7年共 28个季度的数据。参照国内其他文献的数据处理方法,为使QFI基金样本更具 有代表性,对研究期间各季度持有我国上市公司数目小于5家的QF进行剔除, 此外对上市不到1年就被QFI持有的样本也进行剔除,共得到4192个有效样 本 此外,研究还用到了个股交易数据和上市公司财务数据,数据均来自于Wind 数据库。其中,对上市公司财务数据做了如下处理:对每一个股,按照各季度财 务报表的发布时间,获得每日最新财务数据的数据库4 学术界关于基金持仓期限问题早就有了深入的研究。Edwin et al. (1996) 分 析认为，美国共同基金在美国证券市场上一般以中长期持有为主，平均连续持有 期限为 2-3 年。Atkins and Dyl (1997) 实证研究发现美国证券投资基金在纽约和 纳斯达克两个证券市场上的平均持股期限分别为年 3.4 和 2.4 年。国内关于基金 持仓期限问题方面，林华显 (2011) 以 2004 至 2010 年成立超过半年的 316 只股 票型和偏股型证券投资基金为样本研究高换手率问题，发现 2009 年之后，基金 换手率日益走高，展现了机构行为散户化的倾向。滕莉莉和黄春龙（2012）实证 研究发现 QFII 在 A 股市场以短期投资为主，其平均最长连续持有期限为 2.23 个 季度；从不同行情上看，QFII 无论在上涨、下跌或是盘整行情中均主要奉行短期 投资理念，其平均最长连续持有期限分别为 2.1 个季度、1.87 个季度和 1.91 个季 度，短期投资行为较为明显。 因此，基于上述逻辑，本文ᨀ出如下假设： 假设 3：QFII 基金并未完全遵循价值投资理念，持仓期限结构以短期持仓为 主。 三、样本᧿述与模型构建 （一）样本᧿述 QFII 重仓股数据来自于 Wind 数据库，本文选取 2010 年至 2016 年共 7 年共 28 个季度的数据。参照国内其他文献的数据处理方法，为使 QFII 基金样本更具 有代表性，对研究期间各季度持有我国上市公司数目小于5家的QFII进行剔除， 此外对上市不到 1 年就被 QFII 持有的样本也进行剔除，共得到 4192 个有效样 本。 此外，研究还用到了个股交易数据和上市公司财务数据，数据均来自于 Wind 数据库。其中，对上市公司财务数据做了如下处理：对每一个股，按照各季度财 务报表的发布时间，获得每日最新财务数据的数据库