3、金融互换的理论基础--比较优势理论 “两优取其更优,两劣取其次劣” 金融互换产生的条件可以归纳如下 A、交易者在不同地区域或不同资金上的筹资成本上存在差 异。§地区发展的不平衡、不同筹资者业务素质差异导致对 不同金融工具使用的熟练程度不同、筹资者的信用等级不 同等。) B、交易者对不同资金的需求存在的差异。 C、资产、负债管理的需要。 金融互换的出现 (一)货币互换的出现 外汇市场 外汇市场 4、DEM、CHF IBM d、USD a 投资者 投资者 美元债券 法郎、马克债 1、发行美元债券;2、3、兑换成马克、法朗;4 、偿还马克、法郎本息 发行马克、法朗债券;b、c、兑换成美元;d、e 偿还美元本息。2 3、 金融互换的理 论基础-----比较优 势理论 “两优取其更 优，两劣 取其次劣 ” 金融互换产生的条件可以归纳如下 ： A、 交 易 者 在 不 同 地 区 域 或 不 同 资 金 上 的 筹 资 成 本 上 存 在 差 异 。§地 区 发 展 的 不 平 衡 、不 同 筹 资 者 业 务 素 质 差 异 导 致 对 不 同 金 融 工 具 使 用 的 熟 练 程 度 不 同 、 筹 资 者 的 信 用 等 级 不 同等。） B、 交易者对 不 同 资 金 的 需 求 存 在 的 差 异 。 C、 资产、负 债 管 理 的 需 要 。 三、 金融互换的出现 （一） 货币互换的出 现 外汇市场 外汇市场 2 3 b c 4、 DEM、CHF WB IBM d、 USD 1 e a 5 投资者 美元债券 投资者 法 郎 、马 克 债 券 1、发行美元债券 ； 2、3、兑换 成马克、 法朗； 4、 5、偿还马克、法郎 本息。 a、 发行马克、法朗 债券；b、c、兑换成美元；d、e、 偿还美元本息