二十四、方差的分析 均值本身是期望值的一阶矩差,方差是围绕 均值的二阶矩差。方差在描述风险时有一定 的局限性,如果两个资产组合的均值和方差 都相同,但收益率的概率分布不同时。 阶矩差代表收益水平;二阶矩差表示收益 的不确定性程度,并且所有偶数矩差(方差, l4,等)都表明有极端值的可能性,这些矩差 的值越大,不确定性越强;三阶矩差(包括其 他奇数矩差:M5,M等)表示不确定性的方向 即收益分布的不对称的情况。但是,矩差数 越大,其重要性越低。 清华大学经济管理学院国际金融与贸易系朱宝宪副教授清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 11 –均值本身是期望值的一阶矩差，方差是围绕 均值的二阶矩差。方差在描述风险时有一定 的局限性，如果两个资产组合的均值和方差 都相同，但收益率的概率分布不同时。 –一阶矩差代表收益水平；二阶矩差表示收益 的不确定性程度，并且所有偶数矩差(方差， M4，等)都表明有极端值的可能性，这些矩差 的值越大，不确定性越强；三阶矩差(包括其 他奇数矩差：M5，M7等)表示不确定性的方向， 即收益分布的不对称的情况。但是，矩差数 越大，其重要性越低。 二十四、方差的分析