第一章金融市场概论 在现代经济系统中,有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用,这就是要素市场、产品市 场和金融市场。要素市场是分配土地、劳动与资本等生产要素的市场,产品市场是商品和服务进行 交易的场所。在经济系统中引导资金的流向,沟通资金由盈余部门向短缺部门转移的市场即为金融 市场。 第一节金融市场的概念及功能 、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括如下三层含义, 是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所;二是它反映了金融资产的供应者和需求者之 间所形成的供求关系:三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制,其中最主要的是价格 (包括利率、汇率及各种证券的价格)机制 金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证,亦称为金融工具或证券。金融资产 可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。前者主要包括债务性资产和权益性资产;后 者主要包括远期、期货、期权和互换等 金融市场与要素市场和产品市场的差异在于:(1)在金融市场上,市场参与者之间的关系已不 是一种单纯的买卖关系,而是一种借贷关系和委托代理关系,是以信用为基础的资金的使用权和所 有权的暂时分离或有条件的让渡:(2)市场交易的对象是一种特殊的商品即货币资金。金融市场上 之所以会发生货币资金的借贷和有条件的让渡,是因为当其转化为资本使用时能够带来增加的货币 资金余额:(3)市场交易的场所在大部分情况下是无形的,通过电讯及计算机网络等进行交易的方 式已越来越普遍。 在当今世界上,伴随着经济全球一体化趋势的发展,经济金融化的进程也日益加剧、程度不断 加深。这突出的表现为:经济关系日益金融关系化,社会资产日益金融资产化,融资非中介化、证 券化趋向越来越明显。在这种情况下,金融业的发展所带来的影响已不仅仅局限于其产业内部,而 是涉及到了社会经济政治生活的各个层面,世界各国都越来越关注和重视金融业的发展及由此带来 的巨大影响。进入20世纪90年代以来,由于世界有关国家和地区频繁发生金融危机,对正常的经 济发展及政治生活的稳定产生了巨大的冲击,因此,人们对当今金融市场的发展现状和趋势、国际 金融体制和秩序以及传统的金融理论开始进行一系列的反思和新的探索。在一个各种不同利益交集 的、充满变幻的全球一体化的金融市场上,只有深刻地理解了金融市场上各经济主体的行为规律及 金融市场的运行机制,才能对当前世界上复杂的经济金融问题作出客观而具体的分析,以指导我们 的行动。 金融是现代经济的核心。经济的发展依赖于资源的合理配置,而资源的合理配置主要靠市场机 制的运行来实现。金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色,发挥着极为关键的作用。在一 个有效的金融市场上,金融资产的价格和资金的利率能及时、准确和全面地反映所有公开的信息, 资金在价格信号的引导下迅速、合理地流动。金融市场作为货币资金交易的渠道,以其特有的运作1 第一章 金融市场概论 在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用，这就是要素市场、产品市 场和金融市场。要素市场是分配土地、劳动与资本等生产要素的市场，产品市场是商品和服务进行 交易的场所。在经济系统中引导资金的流向，沟通资金由盈余部门向短缺部门转移的市场即为金融 市场。 第一节 金融市场的概念及功能 一、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括如下三层含义， 一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之 间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格 （包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。 金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。金融资产 可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。前者主要包括债务性资产和权益性资产；后 者主要包括远期、期货、期权和互换等。 金融市场与要素市场和产品市场的差异在于：（1）在金融市场上，市场参与者之间的关系已不 是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系和委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所 有权的暂时分离或有条件的让渡；（2）市场交易的对象是一种特殊的商品即货币资金。金融市场上 之所以会发生货币资金的借贷和有条件的让渡，是因为当其转化为资本使用时能够带来增加的货币 资金余额；（3）市场交易的场所在大部分情况下是无形的，通过电讯及计算机网络等进行交易的方 式已越来越普遍。 在当今世界上，伴随着经济全球一体化趋势的发展，经济金融化的进程也日益加剧、程度不断 加深。这突出的表现为：经济关系日益金融关系化，社会资产日益金融资产化，融资非中介化、证 券化趋向越来越明显。在这种情况下，金融业的发展所带来的影响已不仅仅局限于其产业内部，而 是涉及到了社会经济政治生活的各个层面，世界各国都越来越关注和重视金融业的发展及由此带来 的巨大影响。进入 20 世纪 90 年代以来，由于世界有关国家和地区频繁发生金融危机，对正常的经 济发展及政治生活的稳定产生了巨大的冲击，因此，人们对当今金融市场的发展现状和趋势、国际 金融体制和秩序以及传统的金融理论开始进行一系列的反思和新的探索。在一个各种不同利益交集 的、充满变幻的全球一体化的金融市场上，只有深刻地理解了金融市场上各经济主体的行为规律及 金融市场的运行机制，才能对当前世界上复杂的经济金融问题作出客观而具体的分析，以指导我们 的行动。 金融是现代经济的核心。经济的发展依赖于资源的合理配置，而资源的合理配置主要靠市场机 制的运行来实现。金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色，发挥着极为关键的作用。在一 个有效的金融市场上，金融资产的价格和资金的利率能及时、准确和全面地反映所有公开的信息， 资金在价格信号的引导下迅速、合理地流动。金融市场作为货币资金交易的渠道，以其特有的运作