现代货币主义包括 FIREDMAN最新以来亦承认货币对实际经济有长期作用。 我们的前提:承认货币对物价对产出都有作用 P 随着货币供给上升,总需求上升一→A到B AB线段是凯恩斯说的半通胀区 OA很少见,即使经济中出现,也未必是好事(通胀为0) 沈:中国物价下跌,经济增长,很奇特。物价下跌削减 了该有的经济增长率。关键是使AB线段的斜率适应中国 国情 政策见解:45度角,经济增长为物价上涨所抵消。但也不是越平坦越好。作为短期政 策的货币政策,每一时期追求的斜率国与国之间不等。认为经济增长越高 越好,通胀越低越好是错误的,只有一个上限或只有一个下限都是不对的。 注意货币供给是一个区间:上下限。经济增长率、通胀、失业率都应该在 上下限 B点潜在资源动员完毕。沈:实质上一个真实的社会很难出现潜在资源动员完毕, 这是一个理论上的说法,即使是国民经济结构很协调的国家。在在一个国民经济结构失 调的国家一一瓶颈制约:如果投放货币上升,只能引起瓶颈供求的物价上升,而不会引 起经济增长 沈:商业信用在连锁供给中,存在微观的盲点,可能会产生大量积压物品。 宏观当局不能因为局部均衡而认为整体的均衡,“企业资金紧张与国家高通胀存 在”。结构性危机不要误解为总量上投放的不够,存在一个潜在资源的问题。 政策见解:如果改革力度过大,速度过快,宏观当局以为在瓶颈制约下能达到7%, 但物价体制不协调,引起物价迅速上涨,老百姓将承受很大压力——改革停滞一一旧体 制将复归甚而强化。如“两线体制”:规模和资金 2、货币均衡于社会总供求均衡理论分析 Md →Ms 理论上:1、社会供给决定货币需求Md货币需求模型 2、Md决定Ms即经济总规模决定货币供给Ms,货币需求是中介传导 3、货币供给决定社会总需求(Ms是总需求载体 4、社会总需求与社会总供给均衡,其中介是Ms=Md 注意:S、D总量是流量,Md、Ms是存量,应考虑流通速度,即Ms*V=D 理论上提出了均衡的可能性。但事实上复杂的过程决定了是恒是经常的,均衡是偶然 的 (1)、同等量的S会形成不同的Md(原理,第九章货币模型:剑:KPY,凯、F:利 率的影响,甚至是决定性的影响,例2000年GDP股行均上涨,2001年GDP同上年, 但股市下降:微观主体的选择不会严格的按照总规模变量而定) (2)、同样的货币需求会引出不同样的货币供 货币需求尤其是短期货币需求是Y不稳定的量。即使是 FRIEDMAN已开始现代货币主义包括 FIREDMAN 最新以来亦承认货币对实际经济有长期作用。 我们的前提：承认货币对物价对产出都有作用 随着货币供给上升，总需求上升 A 到 B AB 线段是凯恩斯说的半通胀区 OA 很少见，即使经济中出现，也未必是好事（通胀为 0） 沈：中国物价下跌，经济增长，很奇特。物价下跌削减 了该有的经济增长率。关键是使 AB 线段的斜率适应中国 国情。 政策见解：45 度角，经济增长为物价上涨所抵消。但也不是越平坦越好。作为短期政 策的货币政策，每一时期追求的斜率国与国之间不等。认为经济增长越高 越好，通胀越低越好是错误的，只有一个上限或只有一个下限都是不对的。 注意货币供给是一个区间：上下限。经济增长率、通胀、失业率都应该在 上下限 B 点潜在资源动员完毕。沈：实质上一个真实的社会很难出现潜在资源动员完毕， 这是一个理论上的说法，即使是国民经济结构很协调的国家。在在一个国民经济结构失 调的国家——瓶颈制约：如果投放货币上升，只能引起瓶颈供求的物价上升，而不会引 起经济增长。 沈：商业信用在连锁供给中，存在微观的盲点，可能会产生大量积压物品。 宏观当局不能因为局部均衡而认为整体的均衡，“企业资金紧张与国家高通胀存 在”。结构性危机不要误解为总量上投放的不够，存在一个潜在资源的问题。 政策见解：如果改革力度过大，速度过快，宏观当局以为在瓶颈制约下能达到 7%， 但物价体制不协调，引起物价迅速上涨，老百姓将承受很大压力——改革停滞——旧体 制将复归甚而强化。如“两线体制”：规模和资金 2、货币均衡于社会总供求均衡 理论分析 理论上：1、社会供给决定货币需求 Md 货币需求模型 2、Md 决定 Ms 即经济总规模决定货币供给 Ms，货币需求是中介传导 3、货币供给决定社会总需求（Ms 是总需求载体） 4、社会总需求与社会总供给均衡，其中介是 Ms=Md 注意：S、D 总量是流量，Md、Ms 是存量，应考虑流通速度，即 Ms*V=D 理论上提出了均衡的可能性。但事实上复杂的过程决定了是恒是经常的，均衡是偶然 的。 （1）、同等量的 S 会形成不同的 Md（原理，第九章货币模型：剑：KPY，凯、F：利 率的影响，甚至是决定性的影响，例 2000 年 GDP 股行均上涨，2001 年 GDP 同上年， 但股市下降：微观主体的选择不会严格的按照总规模变量而定） （2）、同样的货币需求会引出不同样的货币供给 a、 货币需求尤其是短期货币需求是 Y 不稳定的量。即使是 FRIEDMAN 已开始 P B O A Y S D Md Ms