1、不存在必然联系 2、割断了吗? 、动用节余。56年“动用赤字产生通胀”观点产生。以往以“收支平衡、略有结余”, 形成节余。该节余长期存淀于银行成为银行长期资金来源一一尽管不是拨资本金来 源,但不动用等于拨了资本金。但要求其为之储备必要的物资(战略物资),于是 银行将该资金贷给物资储备部门。56年赤字动用节余,等于摈掉了大量物资储备 市场供求紧张。57年反思,提出了财政信贷综合平衡。认为不能动用财政节余 改革开放初,产生巨额赤字,也不敢动用节余。79年赤字160亿,又动用节余, 向银行透支,结果相同 经验总结:财政节余同其他存款一样,理论上完全可以用,只要动用这种节余,注意了 物资供给充足,并且银行作了协调(信贷配给),收回贷给物资储备部门的贷款, 就可以动用。归根结底是物资供求平衡问题。财政具有宏观调控、管理部门,动用 节余需有条件。我国79年以来实际只有赤字(注意财政统计口径的影响),不能排 除以后出现节余 2、透支或借款(央行被动) 由于央行代理国库功能,且先支后收,先有资金运用,后有资金来源,易于产生透 支或借款 1、透支:即以产生通胀,但不是必然。如果透支额控制在当年央行基础货币扩张 的范围内,一般不会造成货币过多。 2、借款:80年代中期不允许透支,改为借款。理论上央行主动性加强,但实际上 并不强,因为央行压不下来其他的贷款。效果同借款相同,关键在于能否压缩 其他方面的资金需求,在中国的执行中,借款和透支没什么太大区别 3、国债发行(货币、财政结合)第八章附页 1)、从M购买:一般不会对市场供给造成压力,只是购买主体改变 2)、如果从M2-M准货币购买,意味着MI上升,而M2不变,实际货币购买 力上升,会对市场带来新的压力,如果过大,会导致通胀 3)、考虑特殊情况:MI中的压箱底现金用作购买国债,导致现金漏损减少,使 得货币供给增加,数倍扩张。 4)、如果央行购买国债,本质上与2)没后什么区别,都是基础货币扩张。货币 供应量倍数扩张。财政、央行资金从来就割不断。这是央行作为国家的银行的本 质特点。若控制在央行基础货币扩张范围内, 清算行推动的意义在于推动了央行操作的主动性,(中国法定)一级市场央行不 的购买,只能在二级市场购买 、内生变量与外生变量一一倒逼机制 第十一章货币均衡和社会总供求 、货币供给决定利率,进而影响货币供给均衡 学派不同:现代货币主义学派不重视利率 凯恩斯主义学派 重视利率 商品经济、产品经济这是制度安排。尽管如此,商品经济规律并不会因此消失。 总供给均衡,货币供给均衡是桥梁。我国即使在以前计划经济时,均衡理论仍然适用 1、价格效应和产出效应 新古典学派:货币面纱论 凯恩斯学派:八货币研究与经济相结合,货币和实际经济的联系 FRIEDMAN:承认有影响,但是短期的,成器是中性的。只会对价格产生影响。1、 不存在必然联系 2、 割断了吗？ 1、动用节余。56 年“动用赤字产生通胀”观点产生。以往以“收支平衡、略有结余”， 形成节余。该节余长期存淀于银行成为银行长期资金来源——尽管不是拨资本金来 源，但不动用等于拨了资本金。但要求其为之储备必要的物资（战略物资），于是 银行将该资金贷给物资储备部门。56 年赤字动用节余，等于摈掉了大量物资储备， 市场供求紧张。57 年反思，提出了财政信贷综合平衡。认为不能动用财政节余。 改革开放初，产生巨额赤字，也不敢动用节余。79 年赤字 160 亿，又动用节余， 向银行透支，结果相同。 经验总结：财政节余同其他存款一样，理论上完全可以用，只要动用这种节余，注意了 物资供给充足，并且银行作了协调（信贷配给），收回贷给物资储备部门的贷款， 就可以动用。归根结底是物资供求平衡问题。财政具有宏观调控、管理部门，动用 节余需有条件。我国 79 年以来实际只有赤字（注意财政统计口径的影响），不能排 除以后出现节余。 2、透支或借款（央行被动） 由于央行代理国库功能，且先支后收，先有资金运用，后有资金来源，易于产生透 支或借款 1、 透支：即以产生通胀，但不是必然。如果透支额控制在当年央行基础货币扩张 的范围内，一般不会造成货币过多。 2、 借款：80 年代中期不允许透支，改为借款。理论上央行主动性加强，但实际上 并不强，因为央行压不下来其他的贷款。效果同借款相同，关键在于能否压缩 其他方面的资金需求，在中国的执行中，借款和透支没什么太大区别。 3、 国债发行（货币、财政结合） 第八章附页 1）、从 M1 购买：一般不会对市场供给造成压力，只是购买主体改变 2）、如果从 M2-M1 准货币购买，意味着 M1 上升，而 M2 不变，实际货币购买 力上升，会对市场带来新的压力，如果过大，会导致通胀。 3）、考虑特殊情况：M1 中的压箱底现金用作购买国债，导致现金漏损减少，使 得货币供给增加，数倍扩张。 4）、如果央行购买国债，本质上与 2）没后什么区别，都是基础货币扩张。货币 供应量倍数扩张。财政、央行资金从来就割不断。这是央行作为国家的银行的本 质特点。若控制在央行基础货币扩张范围内，。。。。。。 清算行推动的意义在于推动了央行操作的主动性，（中国法定）一级市场央行不 的购买，只能在二级市场购买 三、内生变量与外生变量——倒逼机制 第十一章 货币均衡和社会总供求 一、货币供给决定利率，进而影响货币供给均衡 学派不同：现代货币主义学派 不重视利率 凯恩斯主义学派 重视利率 商品经济、产品经济这是制度安排。尽管如此，商品经济规律并不会因此消失。 总供给均衡，货币供给均衡是桥梁。我国即使在以前计划经济时，均衡理论仍然适用。 1、 价格效应和产出效应 新古典学派：货币面纱论 凯恩斯学派：八货币研究与经济相结合，货币和实际经济的联系 FRIEDMAN：承认有影响，但是短期的，成器是中性的。只会对价格产生影响