China-×6.conm 第一部分导论 下载 哪一种更好?如果投资者计划15年后售出呢? 15.假定投资者观察了350个资产组合经理五年中的投资业绩,并将其按每年投资收益情况排名。 五年后投资者发现有11家基金的投资业绩总是位于投资者样本的前半部分。这种业绩的持续性表明这 些基金的经理是真正有才能的,投资者将投资于这些基金。这一结论正确吗? 16.投资者考虑投资于一共同基金,启动费为4%,支出费率为05%,投资者还可以投资于银行的 大额可转让存单(CD),年利率为6% a.如果投资者计划投资两年,要使投资于基金比投资于大额可转让存单更赚钱,基金投资必 须为投资者挣得多高的年收益率?假定为每年付息。 b.如果投资者计划投资六年,答案又如何?为什么答案会不同 c.现在假定不是支付前端费用的基金。据估计12b-1费用为0.75%/年,则基金投资必须挣得的 年收益率为多少?根据投资者自己的时间期限来回答 17.假定每次基金经理交易股票,交易成本诸如经纪人佣金和买卖价差合计为交易额的04%,如 果资产组合的换手率为50%,交易成本使投资总收益率减少多少 18.投资者预计一免税市政债券的收益率为4%,基金费用为0.6%。投资收入中有多少用于支付费 用?如果一股权基金管理费也是0.6%,但是投资者预计投资收益为12%,投资收入中支付费用的部分 占多少?为什么在投资者的投资决策中,债券基金中管理费的比例要高于股票基金?投资者的结论可 以解释为什么非管理型单位信托投资公司倾向于固定收益的市场吗? 第5章利率史与风险溢价 1.来年投资者有5000美元可供投资,考虑以下三种选择: a.一货币市场基金,平均到期期限为30天,当期收益率为6%/年。 b.银行的一年期储蓄存款,利率为75% c.20年期美国国债,到期收益率为9%/。 投资者对未来利率的预期对投资者的决策有何影响? 2.根据表5-1,分析以下情况对真实利率的影响 a.企业对其产品的未来需求日趋悲观,并决定减少其资本支出。 b.居民因为其未来社会福利保险的不确定性增加而倾向于更多地储蓄 c.联邦储蓄委员会从公开市场上购买美国国债以增加货币供给。 3.投资者考虑投资50000美元于一传统的一年期银行大额存单,利率为7%:或者投资于一年期与 通货膨胀率挂钩的大额存单,年收益率为3.5%+通胀率 a.哪一种投资更为安全? b.哪一种投资期望收益率更高? c.如果投资者预期来年通胀率为3%,哪一种投资更好?为什么? d.如果我们观察到无风险名义利率为每年T%,无风险实际利率为35%,我们能推出市场预期 通胀率是每年3.5%吗? 4.见表5-1,假定投资者针对以下的股票市场对他的预期作出调整 经济状况 期末价格僕美元 HPR(%) 繁荣 0.35 衰退 运用5-1式与5-2式,计算股票持有期收益率HPR的均值与方差。将投资者调整后的参数与教材中 的参数作比较 5.推导30年期美国国债的一年持有期收益率的概率分布。假定其息票率为8%,现在以面值出售 年后到期收益率(YTM)的概率分布如下:哪一种更好？如果投资者计划1 5年后售出呢？ 15. 假定投资者观察了3 5 0个资产组合经理五年中的投资业绩，并将其按每年投资收益情况排名。 五年后投资者发现有11家基金的投资业绩总是位于投资者样本的前半部分。这种业绩的持续性表明这 些基金的经理是真正有才能的，投资者将投资于这些基金。这一结论正确吗？ 16. 投资者考虑投资于一共同基金，启动费为 4%，支出费率为0 . 5%，投资者还可以投资于银行的 大额可转让存单( C D )，年利率为6%。 a. 如果投资者计划投资两年，要使投资于基金比投资于大额可转让存单更赚钱，基金投资必 须为投资者挣得多高的年收益率？假定为每年付息。 b. 如果投资者计划投资六年，答案又如何？为什么答案会不同？ c. 现在假定不是支付前端费用的基金。据估计 1 2 b - 1费用为0 . 7 5%/年，则基金投资必须挣得的 年收益率为多少？根据投资者自己的时间期限来回答。 17. 假定每次基金经理交易股票，交易成本诸如经纪人佣金和买卖价差合计为交易额的 0 . 4%，如 果资产组合的换手率为5 0%，交易成本使投资总收益率减少多少？ 18. 投资者预计一免税市政债券的收益率为 4%，基金费用为0 . 6%。投资收入中有多少用于支付费 用？如果一股权基金管理费也是 0 . 6%，但是投资者预计投资收益为 1 2%，投资收入中支付费用的部分 占多少？为什么在投资者的投资决策中，债券基金中管理费的比例要高于股票基金？投资者的结论可 以解释为什么非管理型单位信托投资公司倾向于固定收益的市场吗？ 第5章 利率史与风险溢价 1. 来年投资者有5 000美元可供投资，考虑以下三种选择： a. 一货币市场基金，平均到期期限为3 0天，当期收益率为6%/年。 b. 银行的一年期储蓄存款，利率为7 . 5%。 c. 20年期美国国债，到期收益率为9%/年。 投资者对未来利率的预期对投资者的决策有何影响？ 2. 根据表5 - 1，分析以下情况对真实利率的影响。 a. 企业对其产品的未来需求日趋悲观，并决定减少其资本支出。 b. 居民因为其未来社会福利保险的不确定性增加而倾向于更多地储蓄。 c. 联邦储蓄委员会从公开市场上购买美国国债以增加货币供给。 3. 投资者考虑投资50 000美元于一传统的一年期银行大额存单，利率为7%；或者投资于一年期与 通货膨胀率挂钩的大额存单，年收益率为3 . 5%+通胀率。 a. 哪一种投资更为安全？ b. 哪一种投资期望收益率更高？ c. 如果投资者预期来年通胀率为3%，哪一种投资更好？为什么？ d. 如果我们观察到无风险名义利率为每年 7%，无风险实际利率为 3 . 5%，我们能推出市场预期 通胀率是每年3 . 5%吗？ 4. 见表5 - 1，假定投资者针对以下的股票市场对他的预期作出调整。 经济状况 概 率 期末价格/美元 H P R (%) 繁荣 0 . 3 5 1 4 0 4 4 一般 0 . 3 0 11 0 1 4 衰退 0 . 3 5 8 0 -1 6 运用5 - 1式与5 - 2式，计算股票持有期收益率 H P R的均值与方差。将投资者调整后的参数与教材中 的参数作比较。 5. 推导3 0年期美国国债的一年持有期收益率的概率分布。假定其息票率为 8%，现在以面值出售， 一年后到期收益率( Y T M )的概率分布如下： 第一部分 导 论环境 9 下载