B方案的净现值= 450×(P/A,10%,5)-1100=1705.95-1100=605.95(万元)(5分) (2)根据计算结果，应选择A方案。(2分) 五、计算分析题（共20分）】 33.根据资本资产定价模型公式： (1)该公司股票的预期收益率=5%+2×(10%-5%)=15%(3分) (2)根据固定成长股票的价值计算公式： 该股票价值=出 =74.67(元) (4分) (3)根据阶段性增长股票的价值计算公式： 复利现值系数 年份 股利（元） 现值（元） (P/F,n,15%) 1 2(1+20%)=2.4 0.870 2.088 2 2.4×(1+20%)=2.88 0.756 2.177 3 2.88×(1+20%)=3.456 0.658 2.274 ヌ 3.456×(1+20%)=4.147 0.572 2.372 5 4.147×(1+20%)=4.977 0.497 2.473 合计 11.38 (5分) 该股票第5年底的价值为： P=4.9771+5)=52.26(元)）(3分) 15%-5% 其现值为： P=52.26×(P/℉，5,15%)=52.26×0.497=25.97（元）(3分) 股票目前的价值=11.38+25.97=37.36（元）(2分) 91方案的净现值= 450 X (P / A , 10% ,5) -1100= 1705.95-1100=605. 95( 万元) (5 分) (2) 根据计算结果，应选择 方案。 (2 分〉 五、计算分析题(共 20 分) 33. 根据资本资产定价模型公式 (1)该公司股票的预期收益率 =5%+2X (10% -5%) =15% (3 分) (2) 根据固定成长股票的价值计算公式: 2X (1 +12%) 该股票价值，. _ n / ' ~::: ~ ~ ~ = 74. 67 (元) (4 分〉 (1 5%-12%) (3) 根据阶段性增长股票的价值计算公式 年份 股和tl( 元〉 1 2X (1 +20%)=2.4 2 2. 4X (1 +20%) =2.88 3 2. 88X (1十 20%) =3.456 4 3. 456X (1十 20%) =4.147 5 4. 147X (1 +20%) =4.977 合计 该股票第 年底的价值为: 4.977 (1 +5%) =52.26( 元) (3 分〉 %一 5% 其现值为: 复利现值系数 (P/F , n , 15%) 0.870 0.756 O. 658 0.572 0.497 P=52. 26X (P/F,5,15%)=52. 26XO. 497=25. 97( 元) (3 分) 股票目前的价值=11.38+25.97=37.36( )(2 分) 现值(元〉 2.088 2.177 2.274 2. 372 2.473 11. 38 (5 分) 91