试卷代号：2038 座位号■ 国家开放大学（中央广播电视大学）2015年春季学期“开放专科”期末考试 财务管理 试题（半开卷） 2015年7月 题 号 三 四 五 总 分 分 数 得分 评卷人 一、单项选择：在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序 号字母填入题中的括号里。（每小题2分，计20分）】 1.对于财务与会计管理机构分设的企业而言，财务经理的主要职责之一是()。 A.约束经营者的行为 B.进行财务决策 C.进行财务协调 D.进行负责筹资决策 2.企业价值最大化作为企业财务管理目标，其主要优点是()。 A.考虑了时间价值因素 B.有利于明确企业短期利润目标导向 C.无需考虑了风险与报酬间的均衡关系 D.无需考虑投入与产出的关系 3.息税前利润变动率相对于销售额变动率的倍数，表示的是()。 A.边际资本成本 B.财务杠杆系数 C.经营杠杆系数 D.总杠杆系数 4.使资本结构达到最佳，应使(· )达到最低。 A.股权资本成本 B.综合资本成本 C.债务资本成本 D.自有资本成本 5.某投资方案的年营业收人为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为1000元， 所得税率为25%，该方案的每年营业现金流量为()。 A.1680 B.2680 C.3250 D.4320 85
试卷代号 :2038 座位号 国家开放大学(中央广播电视大学)2015 年春季学期"开放专科"期末考试 财务管理试题(半开卷) 2015 一、单项选择:在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序 号字母填入题中的括号里。{每小题 分，计 20 分) 1.对于财务与会计管理机构分设的企业而言，财务经理的主要职责之一是( )。 A. 约束经营者的行为 B. 进行财务决策 c. 进行财务协调 D. 进行负责筹资决策 2. 企业价值最大化作为企业财务管理目标，其主要优点是( )。 A.考虑了时间价值因素 B.有利于明确企业短期利润目标导向 c. 无需考虑了风险与报酬间的均衡关系 D. 无需考虑投入与产出的关系 3. 息税前利润变动率相对于销售额变动率的倍数，表示的是( )。 A. 边际资本成本 B. 财务杠杆系数 已经营杠杆系数 4. 使资本结构达到最佳，应使( A. 股权资本成本 c.债务资本成本 D. 总杠杆系数 )达到最低。 B. 综合资本成本 D. 自有资本成本 5. 某投资方案的年营业收入为 10000 元，年付现成本为 000 元，年折旧额为 000 元， 所得税率为 25% ，该方案的每年营业现金流量为( )。 A. 1 680 c. 3 250 B. 2 680 D. 4 320 85
6,企业留存现金的原因，主要是为了满足()。 A.交易性、预防性、收益性需要 B.交易性、投机性、收益性需要 C,交易性、预防性、投机性需要 D.预防性、收益性、投机性需要 7.某一股票的市价为10元，该企业同期的每股收益为0.5元，则该股票的市盈率为()。 A.20 B.30 C.5 D.10 8.下列股利政策中，可能会给公司造成较大的财务负担的是()。 A.剩余股利政策 B.定额股利政策 C.定率股利政策 D.低定额加额外股利政策 9.当经营杠杆系数是1.5，财务杠杆系数是2.5时，则总杠杆系数应为()。 A.2.50 B.2.25 C.3.75 D.4.00 10.应收账款周转次数是指( )与应收账款平均余额的比值，它反映了应收账款回收 的快慢。 A.销售收人 B.营业利润 C.赊销净额 D.现销收人 得 分 评卷人 二、多项选择：在下列各题的备选答案中选择2至5个正确的，并将 其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。（每 小题2分，计20分)》 11.财务管理目标一般具有如下特征( A.综合性 B.战略稳定性 C.多元性 D.层次性 E。复杂性 12。下列属于财务管理观念的是( )。 A.货币时间价值观念 B.预期观念 C.风险收益均衡观念 D.成本效益观念 E.弹性观念 86
6. 企业留存现金的原因，主要是为了满足( )。 A. 交易性、预防性、收益性需要 B. 交易性、投机性、收益性需要 C. 交易性、预防性、投机性需要 D. 预防性、收益性、投机性需要 7. 某一股票的市价为 10 元，该企业同期的每股收益为 0.5 元，则该股票的市盈率为( )。 A. 20 C. 5 B. 30 D. 10 8. 下列股利政策中，可能会给公司造成较大的财务负担的是( )。 A. 剩余股利政策 c.定率股利政策 B. 定额股利政策 D. 低定额加额外股利政策 9. 当经营杠杆系数是1. ，财务杠杆系数是 2. 时，则总杠杆系数应为( )。 A. 2. 50 B. 2. 25 C. 3.75 D.4.00 10. 应收账款周转次数是指( )与应收账款平均余额的比值，它反映了应收账款回收 的快慢。 86 A. 销售收入 B. 营业利润 C. 晾销净额 D. 现销收入 二、多项选择:在下列各题的备选答案中选择 个正确的，并将 其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。{每 小题 分，计 20 分) 1.财务管理目标一般具有如下特征( A. 综合性 C. 多元性 复杂性 12. 下列属于财务管理观念的是( A. 货币时间价值观念 C. 风险收益均衡观念 弹性观念 B. 战略稳定性 D. 层次性 B. 预期观念 D.成本效益观念
13.企业筹资的目的在于( A.满足生产经营需要 B.处理财务关系的需要 C.满足资本结构调整的需要 D.降低资本成本 E.促进国民经济健康发展 14.影响企业综合资本成本大小的因素主要有( )。 A.资本结构 B.个别资本成本的高低 C.筹资费用的多少 D.所得税税率（当存在债务筹资时） E.企业资产规模大小 15.在完整的工业投资项目中，经营期期末（终结时点）发生的净现金流量包括 A.回收垫支的流动资金 B.回收固定资产残值收人 C.原始投资 D.经营期末营业净现金流量 E.固定资产的变价收入 16.确定一个投资方案可行的必要条件是( ）。 A.内含报酬率大于1 B.净现值大于0 C.现值指数大于1 D.内含报酬率不低于贴现率 E.现值指数大于0 17。在现金需要总量既定的前提下，则( ）。 A.现金持有量越多，现金管理总成本越高 B.现金持有量越多，现金持有成本越大 C.现金持有量越少，现金管理总成本越低 D.现金持有量越少，现金转换成本越高 E.现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比 18.下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有( ）。 A.债券的价格 B.债券的计息方式 C.当前的市场利率 D.票面利率 E.债券期限 87
13. 企业筹资的目的在于〈 A. 满足生产经营需要 C. 满足资本结构调整的需要 促进国民经济健康发展 〉。 B. 处理财务关系的需要 D.降低资本成本 14. 影响企业综合资本成本大小的因素主要有( )。 A. 资本结构 B. 个别资本成本的高低 C. 筹资费用的多少 D. 所得税税率(当存在债务筹资时) E. 企业资产规模大小 15. 在完整的工业投资项目中，经营期期末(终结时点)发生的净现金流量包括 A. 回收垫支的流动资金 B. 回收固定资产残值收入 C. 原始投资 D. 经营期末营业净现金流量 E. 固定资产的变价收入 16. 确定一个投资方案可行的必要条件是( )。 A. 内含报酬率大于 B. 净现值大于 c.现值指数大于 D. 内含报酬率不低于贴现率 E. 现值指数大于 17. 在现金需要总量既定的前提下，则( )。 A. 现金持有量越多，现金管理总成本越高 B. 现金持有量越多，现金持有成本越大 c.现金持有量越少，现金管理总成本越低 D. 现金持有量越少，现金转换成本越高 E. 现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比 18. 下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有( )。 A. 债券的价格 B. 债券的计息方式 C. 当前的市场利率 债券期限 D. 票面利率 87
19.利润分配的原则包括( )。 A.依法分配原则 B.妥善处理积累与分配的关系原则 C.同股同权，同股同利原则 D.无利不分原则 E.有利必分原则 20.下列指标中数值越高，表明企业获利能力越强的有( )。 A.销售利润率 B.资产负债率 C.净资产收益率 D.速动比率 E.流动资产周转率 得 分 评卷人 三、判断题：判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划“√”， 错误的在题后的括号里划“×”。（每小题1分，共10分) 21.财务管理作为一项综合性管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的 财务关系。( ) 22.时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依 据。（) 23.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于账面成本，通常它是一种预测成 本。() 24.由于经营杠杆的作用，当销售额下降时，息税前利润下降的更快。() 25.由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行投资决策时，无须考虑这一因素对经营活 动现金流量的影响。() 26.存货的经济进货批量是指使存货的总成本最低的进货批量。() 27.进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内含报酬率也相 对较低。() 28.现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价 格也就越便宜。() 29.股利无关理论认为，股利支付与否与公司价值无关，与投资者个人财务无关。() 30.通过杜邦分析系统可以分析企业的资本结构是否合理。() 88
19. 利润分配的原则包括( A. 依法分配原则 C. 同股同权，同股同利原则 E. 有利必分原则 B. 妥善处理积累与分配的关系原则 D. 元利不分原则 20. 下列指标中数值越高，表明企业获利能力越强的有( )。 A. 销售利润率 B. 资产负债率 c.净资产收益率 D.速动比率 E. 流动资产周转率 |得分 评卷人| | 三、判断题:判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里ttJ 错误的在题后的括号里划 "X"o (每小题 分，共 10 分) 1.财务管理作为一项综合性管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的 财务关系。( ) 22. 时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依 据。( ) 23. 资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于账面成本，通常它是一种预测成 本。( ) 24. 由于经营杠杆的作用，当销售额下降时，息税前利润下降的更快。( ) 25. 由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行技资决策时，元须考虑这一因素对经营活 动现金流量的影响。( ) 26. 存货的经济进货批量是指使存货的总成本最低的进货批量。( ) 27. 进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内含报酬率也相 对较低。( ) 28. 现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价 格也就越便宜。( ) 29. 股利元关理论认为，股利支付与否与公司价值元关，与投资者个人财务无关。( ) 30. 通过杜邦分析系统可以分析企业的资本结构是否合理。( ) 88
得分 评卷人 四、计算题（每小题15分，共30分） 31.某公司拟为某新增投资项目而筹资10000万元，其筹资方案是：向银行借款4000万 元，已知借款利率10%，期限2年；增发股票1000万股共筹资6000万元（每股面值1元，发 行价格为6元/股)，且该股股票预期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的预计股利增长 率为6%。假设股票筹资费率为5%，借款筹资费用率忽略不计，企业所得税率25%。 要求：根据上述资料，测算： (1)债务成本； (2)普通股成本； (3)该筹资方案的综合资本成本 32.E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有两个方案可供选择，相 关的净现金流量数据如下表所示（单位：万元）： 方案 t 0 1 2 3 4 5 A NCF -1100 550 500 450 400 350 B NCF -1100 450 450 450 450 450 要求：(1)计算A、B两个方案净现值指标； (2)根据计算结果请判断该公司该采用哪一种方案。 得 分 评卷人 五、计算分析题（共20分】 33.A公司股票的贝塔系数为2，无风险利率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为 10%。要求： (1)该公司股票的预期收益率； (2)若该股票为固定增长股票，增长率为12%，当前股利为2元，则该股票的价值为多少？ (3)若股票未来5年高速增长，年增长率为20%。在此以后，转为正常增长，年增长率为 5%,最近支付股利2元，则该股票的价值为多少？ 本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/F,10%,1)=0.909 (P/F,15%,1)=0.870 (P/F,10%,2)=0.826 (P/F,15%,2)=0.756 (P/F,10%,3)=0.751 (P/℉，15%，3)=0.658 (P/F,10%,4)=0.683 (P/F,15%,4)=0.572 (P/F,10%,5)=0.621 (P/F,15%,5)=0.497 (P/A,10%,5)=3.791 89
|得分|评卷人| | 四、计算题{每小题 15 分，共 30 分} 1.某公司拟为某新增投资项目而筹资 10000 万元，其筹资方案是 向银行借款 4000 元，已知借款利率 10% ，期限 年;增发股票 000 万股共筹资 6000 万元〈每股面值 元，发 行价格为 元/股) ，且该股股票预期第一年末每股支付股利 O. 元，以后年度的预计股利增长 率为 6% 。假设股票筹资费率为 5% ，借款筹资费用率忽略不计，企业所得税率 25% 要求:根据上述资料，测算: (1)债务成本; (2) 普通股成本 (3) 该筹资方案的综合资本戚本。 32. 公司拟技资建设一条生产线，行业基准折现率为 10% ，现有两个方案可供选择，相 关的净现金流量数据如下表所示(单位:万元) : 方案 要求:(1)计算 两个方案净现值指标; (2) 根据计算结果请判断该公司该采用哪一种方案。 |得分|评卷人| 11 五、计算分析题{共叫) 33. 公司股票的贝塔系数为 ，元风险利率为 5% ，市场上所有股票的平均报酬率为 10% 。要求: (1)该公司股票的预期收益率; (2) 若该股票为固定增长股票，增长率为 12% ，当前股利为 元，则该股票的价值为多少? (3) 若股票未来 年高速增长，年增长率为 20% 。在此以后，转为正常增长，年增长率为 5% ，最近支付股利 元，则该股票的价值为多少? 本试卷可能使用的资金时间价值系数 (P/F, 10% , 1) =0.909 (P/F, 15% , 1)=0.870 (P/F, 10% , 2)=0.826 (P/F, 15% , 2)=0.756 (P/F, 10% ,3) =0.751 (P/F, 15% , 3)=0.658 (P/F 10% ，的 =0.683 (P/F 15% ，的 =0.572 (P/F , 10% , 5) =0.621 (P/F, 15% , 5)=0.497 (P/A ,10% , 5)=3.791 89
试卷代号：2038 国家开放大学（中央广播电视大学）2015年春季学期“开放专科”期末考试 财务管理 试题答案及评分标准（半开卷） (供参考) 2015年7月 一、单项选择（每小题2分，计20分） 1.D 2.A 3.C 4.B 5.C 6.C 7.A 8.B 9.C 10.C 二、多项选择（每小题2分，共20分） 11.BC 12.ABCDE 13.AC 14.ABCD 15.ABDE 16.BCD 17.BDE 18.BCDE 19.ABCD 20.AC 三、判断题（每小题1分，共10分） 21./ 22./ 23./ 24.J 25.× 26./ 27.X 28.× 29./ 30./ 四、计算题（每小题15分，共30分） 31.解： 根据题意可计算为： (1)银行借款成本=10%×(1一25%)=7.5%(5分) (2)普通殷成本-Ke=B0-万+g=60P96十6%=7.75(5分) (3)加权平均资本成本=40%×7.5%+60%×7.75%=7.65%(5分) 32.解： (1)A方案的净现值= 550×(P/F,10%,1)+500×(P/F,10%,2)+450×(P/F,10%,3) +400×(P/F,10%,4)+350×(P/F,10%,5)-1100 =1741.45-1100 =641.45(万元)(8分) 90
试卷代号 :2038 国家开放大学(中央广播电视大学 )2015 年春季学期"开放专科"期末考试 财务管理试题答案及评分标准(半开卷) 一、单项选择(每小题 分，计 20 分} 1. D 6.C 2.A 7.A 二、多项选择{每小题 分，共 20 分} (供参考) 3. C 8. B 4. B 9. C 5. C 10. C 2015 11. BC 16. BCD 12. ABCDE 13. AC 17. BDE 18. BCDE 14.ABCD 19. ABCD 15. ABDE 20. AC 三、判断题{每小题 分，共 10 分} 21. .J 26. .J 22. .J 27. X 23. .J 28. X 24. .J 29. .J 25. X 30. .J 四、计算题{每小题 15 分，共 30 分} 1.解: 90 根据题意可计算为 (1)银行借款成本 =10% X (1 -25%)=7.5% (5 分) DI 0.1 X 1000 (2) 普通股成本 =K 瓦百 f) + g= 600V~ X'('t~V5V% +6%=7.75 (5 分) (3)加权平均资本成本 =40% X7. 5% 60%X7. 75%=7. 65%(5 分) 32. (l) 方案的净现值= 550X (P/F, 10% , 1) +500X (P/F , 10% , 2) +450X (P/F , 10% , 3) +400X (P/F 10% +350X (P/F , 10% , 5)-1100 =1741. 45-1100 =641. 45( 万元) (8 分)
B方案的净现值= 450×(P/A,10%,5)-1100=1705.95-1100=605.95(万元)(5分) (2)根据计算结果，应选择A方案。(2分) 五、计算分析题（共20分）】 33.根据资本资产定价模型公式： (1)该公司股票的预期收益率=5%+2×(10%-5%)=15%(3分) (2)根据固定成长股票的价值计算公式： 该股票价值=出 =74.67(元) (4分) (3)根据阶段性增长股票的价值计算公式： 复利现值系数 年份 股利（元） 现值（元） (P/F,n,15%) 1 2(1+20%)=2.4 0.870 2.088 2 2.4×(1+20%)=2.88 0.756 2.177 3 2.88×(1+20%)=3.456 0.658 2.274 ヌ 3.456×(1+20%)=4.147 0.572 2.372 5 4.147×(1+20%)=4.977 0.497 2.473 合计 11.38 (5分) 该股票第5年底的价值为： P=4.9771+5)=52.26(元)）(3分) 15%-5% 其现值为： P=52.26×(P/℉，5,15%)=52.26×0.497=25.97（元）(3分) 股票目前的价值=11.38+25.97=37.36（元）(2分) 91
方案的净现值= 450 X (P / A , 10% ,5) -1100= 1705.95-1100=605. 95( 万元) (5 分) (2) 根据计算结果，应选择 方案。 (2 分〉 五、计算分析题(共 20 分) 33. 根据资本资产定价模型公式 (1)该公司股票的预期收益率 =5%+2X (10% -5%) =15% (3 分) (2) 根据固定成长股票的价值计算公式: 2X (1 +12%) 该股票价值，. _ n / ' ~::: ~ ~ ~ = 74. 67 (元) (4 分〉 (1 5%-12%) (3) 根据阶段性增长股票的价值计算公式 年份 股和tl( 元〉 1 2X (1 +20%)=2.4 2 2. 4X (1 +20%) =2.88 3 2. 88X (1十 20%) =3.456 4 3. 456X (1十 20%) =4.147 5 4. 147X (1 +20%) =4.977 合计 该股票第 年底的价值为: 4.977 (1 +5%) =52.26( 元) (3 分〉 %一 5% 其现值为: 复利现值系数 (P/F , n , 15%) 0.870 0.756 O. 658 0.572 0.497 P=52. 26X (P/F,5,15%)=52. 26XO. 497=25. 97( 元) (3 分) 股票目前的价值=11.38+25.97=37.36( )(2 分) 现值(元〉 2.088 2.177 2.274 2. 372 2.473 11. 38 (5 分) 91
