股利增长率g的估计,可以按照证券估价一章所介绍的两 种方法进行估计 ③非固定成长股 通常,股利增长是从高于正常水平的增长率转为一个被认 为正常水平的增长率。例如,预期股利在最初5年中按15% 的速度增长,随后5年中增长率为10%,然后在按5%的速度 增长,则 5Do(1.15)t D5(1.1)15aD10(1.05)t10 +∑ 1+K)t t=6 (1+K)t (1+K)t 求出其中的K 公式(5-9) (2)资本资产定价模型(CAPM)股利增长率g的估计，可以按照证券估价一章所介绍的两 种方法进行估计。 ③非固定成长股 通常，股利增长是从高于正常水平的增长率转为一个被认 为正常水平的增长率。例如，预期股利在最初5年中按15% 的速度增长，随后5年中增长率为10%，然后在按5%的速度 增长，则 5 D0（1.15）t 10 D5（1.1）t-5 ∞ D10（1.05）t-10 P0（1—fc）=∑—————— + ∑—————— + ∑——————— t=I （1+Kc）t t=6 （1+Kc）t t=11 （1+Kc）t 求出其中的Kc。 公式（5—9） （2）资本资产定价模型（CAPM）