当=1时，说明国内吸收的下降等于国民收入的下降，国际收支不变。（3）资源配置效应。在亚历山大的最初分析中，并没有对此作出分析，而后来的弗里茨?马克鲁普对此进行了补充。他证明了货币贬值一般会导致政府管制的放松。因为当一个国家的政府试图通过贬值政策来改善本国的国际收支状况时，如果不放弃那些保护性或限制性的贸易政策，贬值政策就难以发挥其调节进出口数量来改善国际收支的作用。而管制的放松，将使资源的配置更为合理，利用效率得到提高，这既可使本国的实际收入提高，也会使国际收支得到改善。（四）货币贬值的直接效应货币贬值对吸收的直接效应主要通过两个途径发挥作用：一是货币途径：另一个是分配途径。（1）通过货币途径的效应。一般来讲，货币贬值将推动国内物价上涨，在名义货币供给不变的条件下，公众所持有现金余额的真实价值将下降。这样，公众为了将实际现金余额恢复到意愿持有的水平，一方面会减少商品和劳务开支，即减少吸收：另一方面会变卖手中的证券，从而引起证券价格的下降，使利率上升，再度减少吸收：即使人们的货币收入与价格同比例上升，从而实际收入不变，但货币幻觉仍使人们只注意到价格的上升而减少支出。（2）通过分配途径的效应。货币贬值会引发通货膨胀，从而使得在实行累进税的国家里，由通货膨胀引起的名义收入上涨使得政府可以征收更多的税收。如果政府的转移支付小于税收的增加，货币贬值将引起有利于政府的收入再分配，从而使社会的吸收总水平下降。另外，由于工资刚性的存在，使得贬值后物价的上涨先于工资提高，使得收入从工资收入者转到利润收入者，由于后者的边际储蓄倾向高于前者，从而也引起国内总吸收的下降。（五）国际收支吸收分析法的简要评价吸收分析法将一国的国际收支决定和变动同整个宏观经济状况结合起来分析，有助于人们对国际收支失衡和均衡性质的认识。但吸收分析法依然存在着如下几个方面的缺陷和不足：①吸收分析法是建立于国民收入核算会计恒等式的基础上的，并没有对国内支出为因，国际收支为果的观点提供任何令人信服的逻辑分析：②在贬值分析中，没有考虑相对价格变动在调整过程中的作用，即没有区分贬值引起的贸易品和非贸易价格的变动带来的资源重新分配以及对国际收支的影响：③没有考虑到在充分就业状态下，贬值引起的资源利用效率提高对收入及国际收支的影响：④考虑的是单一国家模型，没有考虑到国家之间的回应效应。③在分析中没有涉及国际资本流动这一重要因素，因而对国际收支的分析不够全面。6.4国际收支的货币分析法货币分析法是在60年代后期，由孟德尔(R.Mundell)、约翰逊(H.Johnson)、弗兰克尔(J.Frenkel)等人将封闭经济条件下的货币主义原理引申到开放经济中，从货币的角度对国际收支问题进行的分析。（一）国际收支货币分析法的基本假设（1）在充分就业状态下，一国的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定函数：（2）从长期来看，货币需求是稳定的，货币供给的变动不影响实物产量，即货币中性：（3）贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平。（4）汇率是固定的，国际收支的失衡主要依靠储备的变化来调节。（二）货币分析法的基本模型及含义在上述假设之下，货币分析法认为国际收支不平衡是由货币市场的不平衡所引起的。如果以MS表示名义货币的供给量，MD表示名义货币需求量，则从长期来看有：当 =1 时，说明国内吸收的下降等于国民收入的下降，国际收支不变。 （3）资源配置效应。在亚历山大的最初分析中，并没有对此作出分析，而后来的弗里茨?马克鲁普对此 进行了补充。他证明了货币贬值一般会导致政府管制的放松。因为当一个国家的政府试图通过贬值政策来 改善本国的国际收支状况时，如果不放弃那些保护性或限制性的贸易政策，贬值政策就难以发挥其调节进 出口数量来改善国际收支的作用。而管制的放松，将使资源的配置更为合理，利用效率得到提高，这既可 使本国的实际收入提高，也会使国际收支得到改善。 （四）货币贬值的直接效应 货币贬值对吸收的直接效应主要通过两个途径发挥作用：一是货币途径；另一个是分配途径。 （1）通过货币途径的效应。一般来讲，货币贬值将推动国内物价上涨，在名义货币供给不变的条件下， 公众所持有现金余额的真实价值将下降。这样，公众为了将实际现金余额恢复到意愿持有的水平，一方面 会减少商品和劳务开支，即减少吸收；另一方面会变卖手中的证券，从而引起证券价格的下降，使利率上 升，再度减少吸收；即使人们的货币收入与价格同比例上升，从而实际收入不变，但货币幻觉仍使人们只 注意到价格的上升而减少支出。 （2）通过分配途径的效应。货币贬值会引发通货膨胀，从而使得在实行累进税的国家里，由通货膨胀引 起的名义收入上涨使得政府可以征收更多的税收。如果政府的转移支付小于税收的增加，货币贬值将引起 有利于政府的收入再分配，从而使社会的吸收总水平下降。另外，由于工资刚性的存在，使得贬值后物价 的上涨先于工资提高，使得收入从工资收入者转到利润收入者，由于后者的边际储蓄倾向高于前者，从而 也引起国内总吸收的下降。 （五）国际收支吸收分析法的简要评价 吸收分析法将一国的国际收支决定和变动同整个宏观经济状况结合起来分析，有助于人们对国际收支失 衡和均衡性质的认识。但吸收分析法依然存在着如下几个方面的缺陷和不足：①吸收分析法是建立于国民 收入核算会计恒等式的基础上的，并没有对国内支出为因，国际收支为果的观点提供任何令人信服的逻辑 分析；②在贬值分析中，没有考虑相对价格变动在调整过程中的作用，即没有区分贬值引起的贸易品和非 贸易价格的变动带来的资源重新分配以及对国际收支的影响；③没有考虑到在充分就业状态下，贬值引起 的资源利用效率提高对收入及国际收支的影响；④考虑的是单一国家模型，没有考虑到国家之间的回应效 应。⑤在分析中没有涉及国际资本流动这一重要因素，因而对国际收支的分析不够全面。 6.4 国际收支的货币分析法 货币分析法是在 60 年代后期，由孟德尔(R.Mundell)、约翰逊(H.Johnson)、弗兰克尔(J.Frenkel)等人将封 闭经济条件下的货币主义原理引申到开放经济中，从货币的角度对国际收支问题进行的分析。 （一）国际收支货币分析法的基本假设 （1）在充分就业状态下，一国的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定函数； （2）从长期来看，货币需求是稳定的，货币供给的变动不影响实物产量，即货币中性； （3）贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平。 （4）汇率是固定的，国际收支的失衡主要依靠储备的变化来调节。 （二）货币分析法的基本模型及含义 在上述假设之下，货币分析法认为国际收支不平衡是由货币市场的不平衡所引起的。如果以 MS 表示名 义货币的供给量，MD 表示名义货币需求量，则从长期来看有：