金融的逻辑 作者：陈志武 序言金融的逻辑是什么？ 第1节：序言金融的逻辑是什么？(1) 序言金融的逻辑是什么？ 金融到底是怎么回事？危机之后，金融市场是否会终结？人类社会为什么要金融市场？ 金融交易除了让华尔街、金融界赚钱之外，对社会到底有没有贡献、有没有创造价值？如果 有的话，是如何贡献的？如何创造价值的？金融的逻辑是什么？ 2007年7月，美国出现次贷危机。到2008年秋，次贷危机进一步演变成全方位的金融 危机。在2008年9月15日雷曼兄弟公司倒闭之后，美国的金融危机不仅裂变成全球金融危 机，而且转变成十足的经济危机，对全球经济形成严重冲击，给多国带来社会失业、政治动 荡的严峻挑战。 在这种时候，我们自然想知道：金融到底是怎么回事？危机之后，金融市场是否会终结？ 人类社会为什么要金融市场？金融交易除了让华尔街、金融界赚钱之外，对社会到底有没有 贡献、有没有创造价值？如果有的话，是如何贡献的？如何创造价值的？金融的逻辑是什 么？ 我跟金融结上缘，完全是巧合。或者说，整个人生都是一系列巧合，随机事件组合在一 起，形成系列，就构成了你我的人生。 1986年1月，我从国防科技大学毕业，拿到系统工程硕士学位。由于那时我的英文较 好，学校不让离校，于是，毕业即留校。只是到那时，我已对工程没有兴趣。作为权衡之际， 就要求分到政治教研室工作，这样，至少能名正言顺地看些社会科学类著作。在那时候，全 国没有几个政治学、社会科学类的研究生，就这样，我创造了历史，成了第一位进入国防科 大政治教研室的硕士毕业生。去那里之后，具体工作主要是给教研室老师分苹果、送花生、 收钱，等等。 到3月份，我收到耶鲁大学管理学院的录取通知，给我奖学金和生活费用，让我进入其 博士班。由于该博士项目包括金融、财会、市场营销、管理经济学以及运筹学，说去了之后 我可以选择其中任一学科作为研究方向。这么多选择，一下把我弄糊涂了，当时，除了经济 学和运筹学之外，我确实不知道其它学科是什么。 那时，崔之元在国防科大读数学本科，我跟他在一起写文章、译书。问他，“什么是 finance”?他说，“是金融”。“那，什么是金融”？他接着再给了一个解释，只不过，我确 实没听懂，也就更不明白了，没记住他的解释。我想，反正我的兴趣是要用数理方法研究政 治、经济与社会，所以，不知道“什么是金融”也无妨。 就这样，1986年8月28日，我稀里糊涂地来到耶鲁大学。第一学期，要上的课程没有 多少选择，不管你今后学哪科，都要上线性代数、概率论与统计、微观经济学以及效用函数 理论，第二个学期上的是非线性代数、计量经济学、博弈论、微观经济学。这期间，我发现， 原来要跟随作导师的那位教授年纪已经较大，他所做的研究课题有些过时了。同学给我建议， “不要选择博弈论政治学或者数理经济学了，还是学金融经济学吧”。 但是，“什么是金融”呢？金融的逻辑 作者：陈志武 序言 金融的逻辑是什么？ 第 1 节：序言 金融的逻辑是什么？(1) 序言 金融的逻辑是什么？ 金融到底是怎么回事？危机之后，金融市场是否会终结？人类社会为什么要金融市场？ 金融交易除了让华尔街、金融界赚钱之外，对社会到底有没有贡献、有没有创造价值？如果 有的话，是如何贡献的？如何创造价值的？金融的逻辑是什么？ 2007 年 7 月，美国出现次贷危机。到 2008 年秋，次贷危机进一步演变成全方位的金融 危机。在 2008 年 9 月 15 日雷曼兄弟公司倒闭之后，美国的金融危机不仅裂变成全球金融危 机，而且转变成十足的经济危机，对全球经济形成严重冲击，给多国带来社会失业、政治动 荡的严峻挑战。 在这种时候，我们自然想知道：金融到底是怎么回事？危机之后，金融市场是否会终结？ 人类社会为什么要金融市场？金融交易除了让华尔街、金融界赚钱之外，对社会到底有没有 贡献、有没有创造价值？如果有的话，是如何贡献的？如何创造价值的？金融的逻辑是什 么？ 一 我跟金融结上缘，完全是巧合。或者说，整个人生都是一系列巧合，随机事件组合在一 起，形成系列，就构成了你我的人生。 1986 年 1 月，我从国防科技大学毕业，拿到系统工程硕士学位。由于那时我的英文较 好，学校不让离校，于是，毕业即留校。只是到那时，我已对工程没有兴趣。作为权衡之际， 就要求分到政治教研室工作，这样，至少能名正言顺地看些社会科学类著作。在那时候，全 国没有几个政治学、社会科学类的研究生，就这样，我创造了历史，成了第一位进入国防科 大政治教研室的硕士毕业生。去那里之后，具体工作主要是给教研室老师分苹果、送花生、 收钱，等等。 到 3 月份，我收到耶鲁大学管理学院的录取通知，给我奖学金和生活费用，让我进入其 博士班。由于该博士项目包括金融、财会、市场营销、管理经济学以及运筹学，说去了之后 我可以选择其中任一学科作为研究方向。这么多选择，一下把我弄糊涂了，当时，除了经济 学和运筹学之外，我确实不知道其它学科是什么。 那时，崔之元在国防科大读数学本科，我跟他在一起写文章、译书。问他，“什么是 finance”？他说，“是金融”。“那，什么是金融”？他接着再给了一个解释，只不过，我确 实没听懂，也就更不明白了，没记住他的解释。我想，反正我的兴趣是要用数理方法研究政 治、经济与社会，所以，不知道“什么是金融”也无妨。 就这样，1986 年 8 月 28 日，我稀里糊涂地来到耶鲁大学。第一学期，要上的课程没有 多少选择，不管你今后学哪科，都要上线性代数、概率论与统计、微观经济学以及效用函数 理论，第二个学期上的是非线性代数、计量经济学、博弈论、微观经济学。这期间，我发现， 原来要跟随作导师的那位教授年纪已经较大，他所做的研究课题有些过时了。同学给我建议， “不要选择博弈论政治学或者数理经济学了，还是学金融经济学吧”。 但是，“什么是金融”呢？ 二