本练习仅供课堂练习使用 可推迟5年再最终决定开采,而开发成本则预计每年增加5% (b)一家饭店在扣除所有的实际花费后,每年产生70万美元的净现金流。现金流并不 存在上升或下降的趋势,但会发生波动,年波动标准差是015。饭店所占据的地产为其自有, 并非租借的,可以以500万美元的价格出售。忽略税金 (c)(b)题的一个变化:假设饭店每年发生30万元美元的固定成本,此项成本饭店只 要在运营就会一直存在。这样 净现金流=减去变动成本后的利润固定成本 707美元=100万美元-30万美元 减去变动成本后的利润的预测误差的年标准差为0.105。利率为10%,忽略税金 (d)某造纸厂在需求量低迷时可以关闭,而当需求量上升至一定程度时又可重新开工。 造纸厂的关闭与复工成本固定 e)某房地产开发商将一片市郊地块用做停车场,虽然这块地无论是盖旅馆还是建公 寓楼,都是正净现值的投资。 (f)法国航空公司与波音公司谈判,要求获得首批10架音速飞机的购买期权。2005 年法航必须最终确认其订单,否则波音公司有权将飞机售予其他航空公司 14.你有一份一年期的看涨期权,其标的资产是位于洛杉矶的1英亩大小房地产,执行 价为207美元。这块地评估得出的当前市场价值为170万美元,现在用做停车场所收的停 车费刚好够支付此地产的税费。如果年标准差为15%,利率是12%,那你的看涨期权价值 多少?试利用布拉克一舒尔茨公式回答。 本习题(仅供学生课堂练习使用)主要摘自: 1、理査德-布雷利等:《公司财务原理》。北京:机械工业出版社2008年版。 2、朱叶、王伟:《公司财务学》。上海:上海人民出版社2003年版 3、朱叶:《公司金融》。北京:北京大学出版社2009年版 4、詹姆斯-范霍恩等:《现代企业财务管理》。北京:经济科学出版社1998年版。本练习仅供课堂练习使用 可推迟 5 年再最终决定开采，而开发成本则预计每年增加 5%。 （b）一家饭店在扣除所有的实际花费后，每年产生 70 万美元的净现金流。现金流并不 存在上升或下降的趋势，但会发生波动，年波动标准差是 0.15。饭店所占据的地产为其自有， 并非租借的，可以以 500 万美元的价格出售。忽略税金。 （c）（b）题的一个变化：假设饭店每年发生 30 万元美元的固定成本，此项成本饭店只 要在运营就会一直存在。这样 净现金流＝减去变动成本后的利润-固定成本 707 美元＝100 万美元-30 万美元 减去变动成本后的利润的预测误差的年标准差为 0.105。利率为 10%，忽略税金。 （d）某造纸厂在需求量低迷时可以关闭，而当需求量上升至一定程度时又可重新开工。 造纸厂的关闭与复工成本固定。 （e）某房地产开发商将一片市郊地块用做停车场，虽然这块地无论是盖旅馆还是建公 寓楼，都是正净现值的投资。 （f）法国航空公司与波音公司谈判，要求获得首批 10 架音速飞机的购买期权。2005 年法航必须最终确认其订单，否则波音公司有权将飞机售予其他航空公司。 14．你有一份一年期的看涨期权，其标的资产是位于洛杉矶的 1 英亩大小房地产，执行 价为 2007 美元。这块地评估得出的当前市场价值为 170 万美元，现在用做停车场所收的停 车费刚好够支付此地产的税费。如果年标准差为 15%，利率是 12%，那你的看涨期权价值 多少？试利用布拉克－舒尔茨公式回答。 本习题（仅供学生课堂练习使用）主要摘自： 1、理查德-布雷利等：《公司财务原理》。北京：机械工业出版社 2008 年版。 2、朱叶、王伟：《公司财务学》。上海：上海人民出版社 2003 年版。 3、朱叶：《公司金融》。北京：北京大学出版社 2009 年版。 4、詹姆斯-范霍恩等：《现代企业财务管理》。北京：经济科学出版社 1998 年版