四、计算题（共30分，请写出计算公式及过程，计算结果可以保留两位小数） 31.（本题10分)已知甲企业销售利润率为10%，资产周转率为120%，负债利息率8%， 产权比率（负债/股权资本）2：1，所得税率30%。 要求：计算甲企业资产收益率与资本报酬率。 32.(本题20分)2009年底，甲公司拟对A企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购 并整合后的甲公司未来5年中的股权资本现金流量分别为一3000万元、3000万元、7000万 元、9000万元、10000万元，5年后的股权资本现金流量将稳定在7000万元左右；又根据推测， 如果不对A企业实施购并的话，未来5年中甲公司的股权资本现金流量将分别为3000万元、 3500万元、5000万元、6000万元、6200万元，5年的股权现金流量将稳定在5600万元左右。 购并整合后的预期股权资本成本率为8%。 要求：采用现金流量贴现模式对A企业的股权价值进行估算。 附：复利现值系数表 n 1 2 3 4 5 8% 0.93 0.86 0.79 0.74 0.68 五、案例分析题（共30分） 33.某汽车行业集团公司进行汽车技术改造项目，经专家、学者的反复论证被有关部门正 式批准。这个项目的总投资额预计为4亿元，生产能力为4万台，2008年动工。但项目资金 不足，准备筹资1亿元资金。有关人员（集团领导、财务顾问、研究中心人员）意见如下： A:目前筹集的1亿元资金，主要用于投资少、效益高的技术改造项目。这些项目在两年 内均能完成建设并正式投产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在投 产后3年内可完全收回。所以应发行5年期的债券筹集资金。 B:目前公司全部资产总额为10亿元，其中负债6亿元，资产负债率为60%，其中长期负 债为2亿元。这种负债比率在我国处于中等水平，与世界发达国家如美国、英国等相比，负债 比率已经比较高了。如果再利用债券筹集1亿元资金，负债比率将达到64%，且债券利率通 276四、计算题(共 0分，请写出计算公式及过程，计算结果可以保留两位小数} 31. (本题 0分)已知甲企业销售利润率为 ，资产周转率为 2 0 ，负债利息率 %， 产权比率(负债/股权资本) 2 : 所得 率30% 要求:计算甲企业资产收益率与资本报酬率。 32. (本题 0分 0 0 9年底，甲公司拟对 A企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购 并整合后的甲公司未来 5年中的股权资本现金流量分别为一 0万元、 0 0 0万元、 0万 元、 0万元、 0 0 0万元， 5年后的股权资本现金流量将稳定在 0万元左右;又根据推测， 如果不对 A企业实施购并的话，未来 5年中甲公司的股权资本现金流量将分别为 0 0 0万元、 3500 万元 、5000 、6000 万元 、6200 ，5 股权现 金 流量将稳定 在5600 万元左 右 购并整合后的预期股权资本成本率为 %。 要求:采用现金流量贴现模式对A企业的股权价值进行估算。 附:复利现值系数表 n 1 2 3 4 5 8% O. 93 O. 86 O. 79 0.74 O. 68 五、案例分析题{共 0分} 33. 某汽 行业集 行汽 造项 学者 证被有 式批准。这个项目的总投资额预计为 4亿元，生产能力为 4万台， 0 0 8年动工。但项目资金 不足，准备筹资 1亿元资金。有关人员(集团领导、财务顾问、研究中心人员)意见如下: A: 前筹 的1 元资金 于投 益 高 术 改 造 项 两 年 内均能完成建设并正式投产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在投 产后 3年内可完全收回。所以应发行 5年期的债券筹集资金。 Bz 前公 为10 债6 资产 债率 为60% ，其中长期负 债为 2亿元。这种负债比率在我国处于中等水平，与世界发达国家如美国、英国等相比，负债 比率已经比较高了。如果再利用债券筹集 1亿元资金，负债比率将达到 ，且债券利率通 276