4.公司理财目标的企业价值最大化观念(而非利润最犬化财富 最大化) (1)在财务学上,企业价值是指企业未来现金流量的现值,其内涵是 收益与风险的相对关系; “利润最大化”目标模式的主要缺陷:①没明考虑货币的时间价 值与风险价值;②受会计政策选择的影响,具有相当的主观性;③缺乏 可比性;④容易导致经营者的短期行为。 (3)股东财富最大化的主要缺陷:忽视股东之外的其他利益主体的利 益要求; (4)企业价值最大化的合理之处在于:①考虑了时间价值和风险价值 ②考虑了企业各利益主体的共同利益要求;③企业价值的内涵是收益与 风险的相对关系,因而能在不同企业之间比较;④企业价值注重现金流 量,而现金流量的确定相对客观 5.所得税是财务决策应考虑的重要因素 (1)所得税影响筹资的资本成本; (2)所得税影响投资的现金流量分析 (3)所得税影响着企业的收益分配决策 2021/2222021/2/22 7 现实生活 ◼ 4．公司理财目标的企业价值最大化观念（而非利润最大化或股东财富 最大化） ◼ （1）在财务学上，企业价值是指企业未来现金流量的现值，其内涵是 收益与风险的相对关系； ◼ （2）“利润最大化”目标模式的主要缺陷：①没明考虑货币的时间价 值与风险价值；②受会计政策选择的影响，具有相当的主观性；③缺乏 可比性；④容易导致经营者的短期行为。 ◼ （3）股东财富最大化的主要缺陷：忽视股东之外的其他利益主体的利 益要求； ◼ （4）企业价值最大化的合理之处在于：①考虑了时间价值和风险价值； ②考虑了企业各利益主体的共同利益要求；③企业价值的内涵是收益与 风险的相对关系，因而能在不同企业之间比较；④企业价值注重现金流 量，而现金流量的确定相对客观。 ◼ 5．所得税是财务决策应考虑的重要因素 ◼ （1）所得税影响筹资的资本成本； ◼ （2）所得税影响投资的现金流量分析； ◼ （3）所得税影响着企业的收益分配决策