《财务管理》 2021/222
2021/2/22 1 《财务管理》
2005年上期MBA《财务管理》授课计划 目标: 1、熟悉公司财务的基本原理和基础理论; 2、了解或熟悉公司理财相关方面的运行程序和方法。 、教学内容 公司财务的基础问题 (1)公司财务的基本观念 (2)现金流量与财务估价 2、公司财务评价 3、公司并购的财务问题 4、资本结构理论 5、股利理论与政策选择 6、期权与公司理财 7、公司财务预算 8、公司财务控制 201:案例分析一次;课堂练习一次 四、考试方式:待定
2021/2/22 2 介绍 2005年上期MBA 《财务管理 》授课计划 一、目标： 1、熟悉公司财务的基本原理和基础理论； 2、了解或熟悉公司理财相关方面的运行程序和方法。 二、教学内容： 1、公司财务的基础问题 ⑴公司财务的基本观念； ⑵现金流量与财务估价。 2、公司财务评价 3、公司并购的财务问题 4、资本结构理论 5、股利理论与政策选择 6、期权与公司理财 7、公司财务预算 8、公司财务控制 三、作业：案例分析一次；课堂练习一次。 四、考试方式：待定
第一讲公司理财的基础 基本概念与观 公司理财 1.公司财务的内涵:经营资金 2.公司财务活动:经营资金活动(筹资、投资、耗资、回收与分配) 3.公司理财:组织财务活动与处理财务关系 (1)组织财务活动 ①筹资活动资本结构与企业价值 ②投资活动—资产结构与投资价值 ③分配活动资本结构、资产结构与企业价值 (2)处理财务关系 ①内部财务关系(构建科学、合理的内部财务管理体制,建立和完善内 部财务管理制度) ②外部财务关系(通过法规规范) 2021/222
2021/2/22 3 讨论主题 ◼ 第一讲 公司理财的基础 ◼ －－－基本概念与观 ◼ 一、公司理财 ◼ 1．公司财务的内涵：经营资金 ◼ 2．公司财务活动：经营资金活动（筹资、投资、耗资、回收与分配） ◼ 3．公司理财：组织财务活动与处理财务关系 ◼ （1）组织财务活动 ◼ ①筹资活动 资本结构与企业价值 ◼ ②投资活动 资产结构与投资价值 ◼ ③分配活动 资本结构、资产结构与企业价值 ◼ （2）处理财务关系 ◼ ①内部财务关系（构建科学、合理的内部财务管理体制，建立和完善内 部财务管理制度） ◼ ②外部财务关系（通过法规规范）
、公司理财的基本观念 1.资金时间价值观念:今天的1元钱比未来的1元钱更值钱 (1)资金时间价值是资金在周转使用过程中,由于时间推移所形成的 增值。 (2)时间价值形成的前提是资金的周转使用(再投资收益假设),且 不考虑风险和通货膨胀因素,是投资的无风险报酬。 (3)资金时间价值的意义 ①是衡量企业经营效益、考核经营成果的重要依据(资金时间价值代表 着无风险的社会平均资金利润率,是企业资金利润率的最低限度); ②为项目投资的决策分析奠定基础(不同时点的现金流量具有不同的价 值) ③促进企业缩短项目建设周期; ④促进企业优化资产结构,减少现金和应收帐款占用等 2021/222
2021/2/22 4 第一个主题 ◼ 二、公司理财的基本观念 ◼ 1．资金时间价值观念：今天的1元钱比未来的1元钱更值钱 ◼ （1）资金时间价值是资金在周转使用过程中，由于时间推移所形成的 增值。 ◼ （2）时间价值形成的前提是资金的周转使用（再投资收益假设），且 不考虑风险和通货膨胀因素，是投资的无风险报酬。 ◼ （3）资金时间价值的意义 ◼ ①是衡量企业经营效益、考核经营成果的重要依据（资金时间价值代表 着无风险的社会平均资金利润率，是企业资金利润率的最低限度 ）； ◼ ②为项目投资的决策分析奠定基础（不同时点的现金流量具有不同的价 值）； ◼ ③促进企业缩短项目建设周期； ◼ ④促进企业优化资产结构，减少现金和应收帐款占用等
2.风险价值观念(权衡收益与风险):高收益对应高风险,高风险需 要额外收益为补偿 (1)风险是指不确定性,或指由于不确定性而导致损失的潜在可能 收益与风险对称是财务学的一项基本假设,也是财务活动的客观规律 (2)企业冒风险进行财务活动所得的超过时间价值的价值增值,被称 为风险价值(或风险报酬),企业投资报酬率=风险报酬率+无风险报酬 率 3)收益与风险对称规律的静态解释:风险型财务结构及风险型资本 结构 (4)收益与风险对称规律的动态解释:筹资活动与投资活动 (5)风险价值的意义 ①促进企业合理确定资本结构,控制筹资风险; ②促进企业合理确定资产结构,控制投资风险 ③合理组织收益分配,控制分配风险 2021/222
2021/2/22 5 第二个主题 ◼ 2．风险价值观念（权衡收益与风险）：高收益对应高风险，高风险需 要额外收益为补偿 ◼ （1）风险是指不确定性，或指由于不确定性而导致损失的潜在可能。 收益与风险对称是财务学的一项基本假设，也是财务活动的客观规律； ◼ （2）企业冒风险进行财务活动所得的超过时间价值的价值增值，被称 为风险价值（或风险报酬），企业投资报酬率=风险报酬率+无风险报酬 率； ◼ （3）收益与风险对称规律的静态解释：风险型财务结构及风险型资本 结构； ◼ （4）收益与风险对称规律的动态解释：筹资活动与投资活动； ◼ （5）风险价值的意义 ◼ ①促进企业合理确定资本结构，控制筹资风险； ◼ ②促进企业合理确定资产结构，控制投资风险。 ◼ ③合理组织收益分配，控制分配风险
3.资金成本观念:企业的任何资金都是有代价的(无论是贸 责还是所有者权益)。 (1)资金成本是企业为筹集和运用资金所付出的代价,其实 质是机会成本 (2)企业资金成本的高低取决于投资者要求报酬率的高低, 而投资者要求报酬的高低又取决于投资风险的大小。 (3)资金成本有个别资金成本、综合资金成本和边际资金成 本等概念。个别资金成本的作用在于比较各种筹资方式的优 劣;综合资金成本是进行资金结构决策的依据;边际资金成 本比较追加筹资方案的依据。 (4)资金成本的意义 ①是比较筹资方式、选择筹资方案的依据; ②是评价投资项目可行性的主要经济指标; ③是评价企业经营成果的最低尺度。 2021/222
2021/2/22 6 第三个主题 ◼ 3．资金成本观念：企业的任何资金都是有代价的（无论是负 责还是所有者权益）。 ◼ （1）资金成本是企业为筹集和运用资金所付出的代价，其实 质是机会成本。 ◼ （2）企业资金成本的高低取决于投资者要求报酬率的高低， 而投资者要求报酬的高低又取决于投资风险的大小。 ◼ （3）资金成本有个别资金成本、综合资金成本和边际资金成 本等概念。个别资金成本的作用在于比较各种筹资方式的优 劣；综合资金成本是进行资金结构决策的依据；边际资金成 本比较追加筹资方案的依据。 ◼ （4）资金成本的意义 ◼ ①是比较筹资方式、选择筹资方案的依据； ◼ ②是评价投资项目可行性的主要经济指标； ◼ ③是评价企业经营成果的最低尺度
4.公司理财目标的企业价值最大化观念(而非利润最犬化财富 最大化) (1)在财务学上,企业价值是指企业未来现金流量的现值,其内涵是 收益与风险的相对关系; “利润最大化”目标模式的主要缺陷:①没明考虑货币的时间价 值与风险价值;②受会计政策选择的影响,具有相当的主观性;③缺乏 可比性;④容易导致经营者的短期行为。 (3)股东财富最大化的主要缺陷:忽视股东之外的其他利益主体的利 益要求; (4)企业价值最大化的合理之处在于:①考虑了时间价值和风险价值 ②考虑了企业各利益主体的共同利益要求;③企业价值的内涵是收益与 风险的相对关系,因而能在不同企业之间比较;④企业价值注重现金流 量,而现金流量的确定相对客观 5.所得税是财务决策应考虑的重要因素 (1)所得税影响筹资的资本成本; (2)所得税影响投资的现金流量分析 (3)所得税影响着企业的收益分配决策 2021/222
2021/2/22 7 现实生活 ◼ 4．公司理财目标的企业价值最大化观念（而非利润最大化或股东财富 最大化） ◼ （1）在财务学上，企业价值是指企业未来现金流量的现值，其内涵是 收益与风险的相对关系； ◼ （2）“利润最大化”目标模式的主要缺陷：①没明考虑货币的时间价 值与风险价值；②受会计政策选择的影响，具有相当的主观性；③缺乏 可比性；④容易导致经营者的短期行为。 ◼ （3）股东财富最大化的主要缺陷：忽视股东之外的其他利益主体的利 益要求； ◼ （4）企业价值最大化的合理之处在于：①考虑了时间价值和风险价值； ②考虑了企业各利益主体的共同利益要求；③企业价值的内涵是收益与 风险的相对关系，因而能在不同企业之间比较；④企业价值注重现金流 量，而现金流量的确定相对客观。 ◼ 5．所得税是财务决策应考虑的重要因素 ◼ （1）所得税影响筹资的资本成本； ◼ （2）所得税影响投资的现金流量分析； ◼ （3）所得税影响着企业的收益分配决策
意义 用有力的陈述来概括您对该主题的感想 或看法 总结希望听众记住的要点 2021/222
2021/2/22 8 意义 ◼ 用有力的陈述来概括您对该主题的感想 或看法 ◼ 总结希望听众记住的要点
下一步 总结对听众的要求 总结您要进行的工作 2021/222
2021/2/22 9 下一步 ◼ 总结对听众的要求 ◼ 总结您要进行的工作
