第十一章 4.费雪方程式没有考虑微观主体动机的影响。 四、剑桥方程式 剑桥学派，在研究货币需求时重视微观主体的动机。认为，处于经济体系中 的个人对货币的需求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。 每个人决定持有货币多少，有种种原因：但在名义货币需求与名义收入水平 之间总是保持一个较为稳定的比例关系。对整个经济体系来说，也是如此。因此 有： Md =kPY 费雪方程式与剑桥方程式的差异 (Ⅻ)费雪方程式强调的是货币的交易手段功能：剑桥方程式则重视货币作为一 种资产的功能。 (②)费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速 度：剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视存量 占收入的比例。 (3)费雪方程式是从宏观角度用货币数量的变动来解释价格：剑桥方程式则是 从微观角度进行分析，认为人们对于保有货币有一个满足程度的问题。但保有货 币要付出代价，这就要在比较中决定货币需求。特别是利率的作用已成为不容忽 视的因素之一。 五、凯恩斯的货币需求分析 1.凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。三种动机： 交易动机、预防动机和投机动机。 2.投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的部分。他论证，人们保 有货币除去为了交易需要和应付意外支出外，还是为了储存价值或财言。 3.可用于储存财富的资产有二：货币与债券。 货币是不能产生收入的资产：债券是能产生收入的资产。但持有债券，则有 两种可能：如果利率趋于上升，债券价格就要下跌：利率趋于下降，债券价格就 要上升。 如果持有债券的收益为负，持有非生利资产一一货币一一就优于持有生利资 产：反之，对货币需求减少，对债券的持有量则会增加。 4.关键在于微观主体对现存利率水平的估价：预期利率水平下降，从而债券 价格将会上升，人们必然倾向于多持有债券：反之，则倾向于多持有货币。 5.因此，投机性货币需求同利率负相关。 第2页共10页第十一章 第 2 页 共 10 页 4. 费雪方程式没有考虑微观主体动机的影响。 四、剑桥方程式 剑桥学派，在研究货币需求时重视微观主体的动机。认为，处于经济体系中 的个人对货币的需求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。 每个人决定持有货币多少，有种种原因；但在名义货币需求与名义收入水平 之间总是保持一个较为稳定的比例关系。对整个经济体系来说，也是如此。因此 有： Md ＝kPY 费雪方程式与剑桥方程式的差异 ⑴费雪方程式强调的是货币的交易手段功能;剑桥方程式则重视货币作为一 种资产的功能。 ⑵费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速 度；剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视存量 占收入的比例。 ⑶费雪方程式是从宏观角度用货币数量的变动来解释价格；剑桥方程式则是 从微观角度进行分析，认为人们对于保有货币有一个满足程度的问题。但保有货 币要付出代价，这就要在比较中决定货币需求。特别是利率的作用已成为不容忽 视的因素之一。 五、凯恩斯的货币需求分析 1. 凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。三种动机： 交易动机、预防动机和投机动机。 2. 投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的部分。他论证，人们保 有货币除去为了交易需要和应付意外支出外，还是为了储存价值或财富。 3. 可用于储存财富的资产有二：货币与债券。 货币是不能产生收入的资产；债券是能产生收入的资产。但持有债券，则有 两种可能：如果利率趋于上升，债券价格就要下跌；利率趋于下降，债券价格就 要上升。 如果持有债券的收益为负，持有非生利资产——货币——就优于持有生利资 产；反之，对货币需求减少，对债券的持有量则会增加。 4. 关键在于微观主体对现存利率水平的估价：预期利率水平下降，从而债券 价格将会上升，人们必然倾向于多持有债券；反之，则倾向于多持有货币。 5. 因此，投机性货币需求同利率负相关