四、红利固定增长模型的推广 当红利增长比率不变,股价增长率等于红利增长率 P1→D2/(k-g)=D1(1+g)/(k-g)=[D1/(k-g)](1+g)=P0(1+g) 当股票的市场价格等于其内在价值,预期持有期收益 率为: E(r)=红利收益率+资本利得率=D1/P+(P1Po)/P=D1/Po+g 这个公式提供了一种推断市场资本化率的方法: 股票以内在价值出售,有E(r)k,即k=D1P+g 因此可以通过观察红利收益率,估计资本利得率计算出k 西方国家的政府在确定公用事业价格时常常运用这个公式 清华大学经济管理学院国际金融与贸易系朱宝宪副教授清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 8 当红利增长比率不变，股价增长率等于红利增长率： –P1=D2/(k-g)=D1(1+g)/(k-g)=[D1/(k-g)](1+g)=P0(1+g) 当股票的市场价格等于其内在价值，预期持有期收益 率为： –E(r)=红利收益率+资本利得率= D1/P0+(P1-P0)/P0=D1/P0+g 这个公式提供了一种推断市场资本化率的方法： –股票以内在价值出售，有E(r)=k，即k=D1/P0+g –因此可以通过观察红利收益率，估计资本利得率计算出k – 西方国家的政府在确定公用事业价格时常常运用这个公式 四、红利固定增长模型的推广