《国际经济评论》 中国资本账户开放与国际收支动态平衡 金中夏 中国目前在直接投资和资产组合投资项下仍保持宽进严出的不对称管理,其他授 资项下资本的流入流出已大幅开放,这是中国现行资本账户管理的重要特点。中国资 本账户开放的短期目标可设定为实现中性和平衡的资本账户管理,进一步的目标是对 资本账户采取中性无歧视管理原则下的扩大开放。中国已具备扩大开放资本账户的 条件,在进一步放开汇率并合理调节利率的情况下,国际收支可能出现有利于可持续 发展的经常账户顺差与资本账户逆差相平衡的格局。 关键词:中国资本账户开放国际收支动态平衡 中国现行资本账户管理的主要特点 (一)在直接投资和资产组合投资项下仍然保持着宽进严出的不对称性质 在直接投资方面,中国居民到境外直接投资难度大于外商对华直接投资。到 境外直接投资的主体比较单一,主要是中央企业或国有企业,占投资流量的七成 以上。最近几年对外直接投资总额增长很快,2012年中国在外直接投资净额 为624亿美元,2012年末中国对外直接投资净头寸为5028亿美元,但与当年外 国在华直接投资净额2535亿美元以及年末外国来华直接投资净头寸21596亿美 元相比,还有较大差距。应当说,在直接投资领域,中国资本账户对外资开放的 作者金中夏供职于中国人民银行金融研究所 本文仅代表个人观点。感谢姚斌和高峰提供的帮助。作者文责自负《国际经济评论》 中国资本账户开放与国际收支动态平衡 * 金中夏 作者金中夏供职于中国人民银行金融研究所。 * 本文仅代表个人观点。感谢姚斌和高峰提供的帮助。作者文责自负。 中国目前在直接投资和资产组合投资项下仍保持宽进严出的不对称管理，其他投 资项下资本的流入流出已大幅开放，这是中国现行资本账户管理的重要特点。中国资 本账户开放的短期目标可设定为实现中性和平衡的资本账户管理，进一步的目标是对 资本账户采取中性无歧视管理原则下的扩大开放。中国已具备扩大开放资本账户的 条件，在进一步放开汇率并合理调节利率的情况下，国际收支可能出现有利于可持续 发展的经常账户顺差与资本账户逆差相平衡的格局。 关键词：中国资本账户开放 国际收支动态平衡 中国现行资本账户管理的主要特点 （一）在直接投资和资产组合投资项下仍然保持着宽进严出的不对称性质 在直接投资方面，中国居民到境外直接投资难度大于外商对华直接投资。到 境外直接投资的主体比较单一，主要是中央企业或国有企业，占投资流量的七成 以上。最近几年对外直接投资总额增长很快，2012 年中国在外直接投资净额 为 624 亿美元，2012 年末中国对外直接投资净头寸为 5028 亿美元，但与当年外 国在华直接投资净额 2535 亿美元以及年末外国来华直接投资净头寸 21596 亿美 元相比，还有较大差距。应当说，在直接投资领域，中国资本账户对外资开放的 57