b=(R-Rf/V=(27%-9%)90%=0.2 由于甲乙产品风险相同,则b甲=b乙=02 A方案的风险收益率=02×5430%=10.86% B方案的风险收益率=02×8113%=16.23% A方案的预期收益率R=9%+10.86%=1986% B方案的预期收益率R=9%+16.23%=2523% 第3章企业筹资方式 四、计算题 1、某公司2003年1月1日发行5年期债券进行筹资,债券票面金额为1000元,票面利率 为10%。要求:(1)假设当时市场利率为12%,单利计息,到期一次还本付息,债券发行 价格应为多少?(2)假设当时市场利率为12%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格 应为多少?(3)假设债券以1200元发行,在分期付息的情况下市场利率应为多少?(4) 假设现在为2005年1月1日,债券每年末付息一次,现市场利率为14%,则债券的价值为 多少? 1.正确答案:(1)债券发行价格=1000×(1+10%×5)×(PF,12%5)=1500×0.5674 =851.1(元) (2)债券发行价格=1000×(P/F,12%,5)+1000×10%X(P/A,12%,5)=1000× 0.5674+100×3.6048=92788(元) (3)1200=1000×(P/,i,5)+1000×10%×(P/A,i,5) 查表,当i=6%时,发行价格为1000×0.7473+100×4,2124=16854(元) 当i=5%时,发行价格为1000×0.7835+100×43295=1216.45(元) 121645-1200×(6%-5%) 所以,当发行价格为1200元时,市场利率=5%+121645-116854 5.34%。 (4)债券的价值=1000×(PF,14%,3)+100×10%X(P/A,14%3)=1000×0.6750 100×23216=907.16(元) 4、星海公司准备购买一批产品,初步确定了两家供应商。甲供应商的付款条件为(2/10, n/30),乙供应商的付款条件为(1/20,n30),其他条件完全相同。要求:(1)计算该公司 对甲、乙两供应商放弃现金折扣的成本;(2)如果该公司准备放弃现金折扣,应选择哪家供 应商?(3)如果该公司准备享受现金折扣,应选择哪家供应商?(4)如果短期借款利率为 35%,该公司应放弃现金折扣,还是享受现金折扣? 66 b＝(R－Rf)/V＝(27%－9%)/90%＝0.2 由于甲乙产品风险相同，则 b 甲＝b 乙＝0.2 A 方案的风险收益率＝0.2×54.30%＝10.86% B 方案的风险收益率＝0.2×81.13%＝16.23% A 方案的预期收益率 R＝9％＋10.86%＝19.86% B 方案的预期收益率 R＝9％＋16.23%＝25.23% 第 3 章 企业筹资方式 四、计算题 1、某公司 2003 年 1 月 1 日发行 5 年期债券进行筹资，债券票面金额为 1000 元，票面利率 为 10％。要求：（1）假设当时市场利率为 12％，单利计息，到期一次还本付息，债券发行 价格应为多少？（2）假设当时市场利率为 12％，每年付息一次，到期还本，债券发行价格 应为多少？（3）假设债券以 1200 元发行，在分期付息的情况下市场利率应为多少？（4） 假设现在为 2005 年 1 月 1 日，债券每年末付息一次，现市场利率为 14％，则债券的价值为 多少？ 1．正确答案：（1）债券发行价格＝1000×（1＋10％×5）×（P/F，12％，5）＝1500×0.5674 ＝851.1（元） （2）债券发行价格＝1000×（P/F，12％，5）＋1000×10％×（P/A，12％，5）＝1000× 0.5674＋100×3.6048＝927.88（元） （3）1200＝1000×（P/F，i，5）＋1000×10％×（P/A，i，5） 查表，当 i＝6％时，发行价格为 1000×0.7473＋100×4.2124＝1168.54（元） 当 i＝5％时，发行价格为 1000×0.7835＋100×4.3295＝1216.45（元） 所以，当发行价格为 1200 元时，市场利率＝5％＋ ＝ 5.34％。 （4）债券的价值＝1000×（P/F，14％，3）＋1000×10％×（P/A，14％，3）＝1000×0.6750 ＋100×2.3216＝907.16（元） 4、星海公司准备购买一批产品，初步确定了两家供应商。甲供应商的付款条件为（2/10， n/30），乙供应商的付款条件为（1/20，n/30），其他条件完全相同。要求：（1）计算该公司 对甲、乙两供应商放弃现金折扣的成本；（2）如果该公司准备放弃现金折扣，应选择哪家供 应商？（3）如果该公司准备享受现金折扣，应选择哪家供应商？（4）如果短期借款利率为 35％，该公司应放弃现金折扣，还是享受现金折扣？