生的收益大于私人投资的预期收益。政府支出增加多少,将使投资支出减少多少。在这种情 况下,政府支出对私人投资的“挤出效应”就是完全的,因此,扩张性的财政政策完全无效。 图5-6中,扩张性财政改策使水半的IS1曲线向右半移,但仍然与LM1曲线相交于E1点, 均衡产出没有任何变化,仍为y1 另一方面,水半的IS曲线说明投资需求的利率弹性无限大,利率的稍微变动都会使投 资大幅度变动。当政府因增加支出或减少税收而向私人部门借钱时,利率稍有上升,私人投 资便会大大减少,使挤出效应达到完全的地步。 3.货币政策的完全有效性的原因 垂直的LM曲线表明当货币需求的利率弹性为零,货币需求对利率完全缺乏弹性,人们 不会对利率的变动作出任何反应,即人们没有对货币的投机需求。因此,增加的货币供给会 被人们全部用来增加交易需求,为此,国民收入必须大大增加。另外,水半的IS曲线说明 投资对利率极为敏感,货币供给的增加使利率有一点点下降,都会使投资极大地增加,从而 使国民收入增加极大。上图表明,货币当局增加货币供给量,即LM1曲线向右平移到LM2 曲线的位置,与水平的IS1曲线相交于E2点,利率没有上升,仍是r1。同时,均衡收入则山 y增加到y2,y1y2正好等于货币的增加量,没有产生任何挤出效应,货币量的变动对收入 水半有最大的效应。 垂直的LM曲线被称为古典主义极端,是因为在古典经济学家看来,货币需求仪同收入 有关,与利率的高低没有什么关系。货币需求对利率极不敏感,货币需求的利率弹性几近于 零,故LM曲线是一条垂线。垂直的LM曲线意味着货币供给量对国民收入水平的影响非常 大,货币政策效应很大。这一观点与古典的货币数量论有关,这一理论的核心是认为人们之 所以持有货币,仪仪是因为交易的便利,货币数量决定了价格水平,它仪依赖于名义国民收 入,并不取决于利率的高低 第三节两种政策的混合使用 从以上两节的分析可以看出,如果一定时期经济处于萧条状态,政府无论采取扩张性货 币政策还是扩张性财政政策以及两种政策的搭配使用都可以用于扩大总需求,增加国民收 入。又山于凯恩斯区域和古典区域都是极端的情况,在实际中很少存在,因此,决策者在制 定政策时既可选择财改政策,也可选择货币政策,或将两种改策结合起來使用。这样就有 个政策如何选择,并使之配合的问题。 一、政策的选择 当均衡的国民收入低于充分就业的国民收入时,决策者可以进行多种政策选择,一是采 取扩张性财政政策,使IS曲线向右移动,增加了总需求和国民收入但也使利率上升;二是 采取扩张性货币政策,使LM曲线向右移动,可以增加国民收入水平但使利率下降:三是同 时采取扩张性财政政策和扩张性货币政策,即对这两种政策搭配使用 扩张性财政政策和扩张性货币政策对均衡的国民收入和利率有不同的影响。见下表 政策 均衡的国民收入 均衡利率 扩张性财政政策 增加 扩张性货币政策 下降 从上表可以得出这样的结论:尽管这两种政策都可以增加总需求,使国民收入增加,但