曲线L2为一条水半线,如果这时货币供给不变,L=ky,我们可以推导出LM曲线为一条水 平线,表明国民收入对利率的反应是完全有弹性的。如果这时采取一项扩张性的财政政策, 增加政府支出或减税,会导致总产出增加即收入增加,L1也会增加,山于货币供给不变, L2必须减少,但山于L2为水平线,L2的下降不会使利率上升,山于利率不变,挤出效应为 零,政府支出的增加不会挤占私人投资,财政政策就完全有效 3.货币政策完全无效的原因 存在流动性陷阱时,在任意一给定的较低的利率水平上,当公众持有货币的机会成本 非常小以仝于可以忽略不计时,公众愿意持有任何数量的货币供给量。这时无论货币当局增 发多少货币量,都会沉淀在公众的手中,LM曲线在这时成为一条水平线,货币供给量的任 何变动都不会使水平的LM曲线发生上下移动,向右半移的LM曲线与垂直的IS曲线仍然 相交于E1点。在这种情况下,无论增加还是减少货币供给量都不会对利率和国民收入产生 任何影响,货币政策处在凯恩斯区域时,便无力影响利率和国民收入,货币政策完全没有效 果 从理论上说,当利率为零时就是这种情况。因为当利率为零时,人们持有货币的机会成 本近乎为零,因此,公众为了交易的便利个愿意持有任何债券,而宁愿全部持有货币。这时, 货币供给量的增加并不会引诱人们购买债券,利率不会发生任何的变动,也就不会对国民收 入产生影叩 古典主义的极端情况 1.古典主义极端情况的含义 与凯恩斯主义的极端情况相反,还存在着古典主义的极端情况。当水半的IS曲线与垂 直的LM曲线相交时,财政政策完全无效、货币政策分有效,这就是古典主义的极端情况。 如下图。为什么产生如此效果呢? LMI LM2 E1 E 1S1(ⅠS2) 图5-6古典主义极端 2.财政政策完全无效的原因 当货币需求对利率的弹性为零时,货币需求曲线成为一条垂直线,山此推导出的LM曲 线也成为一条垂直线,这时,为什么政府的财政政策完全无效呢? 方面,垂直的LM曲线说明货币需求的利率系数等于零,换句话说,利率已高到如此 地步,既使人们持有货币的机会成本或者说损失达到极大,又使人们看到债券价格如此之低 低到只能上涨而不会再下跌的程度。此时,人们会将手中的全部货币拿去购买有价证券,人 们为投机需求所持的货币量为零。这时,政府如果推行扩张性的财政政策而向私人部门借钱 的话(出售公债),山于私人部门的手中没有闲置货币,财改部门只能通过私人部门投资支 出的减少来获得货币,而私人部门认为只有投资支出的减少量等于政府借款的数目是合算的 时候,政府才能借到这笔款项。因此,政府的借款利率一定得上升,直到上涨到政府公债产