货币政策效果也可以用货币政策乘数表示和计量。货币政策乘数是指当I曲线或产品 市场均衡个变的情况下,实际货币供给量变化可以使均衡国民收入变动多少。例如,货币当 局增加一美元的货币供给导致了国民收入增加了多少,用公式表示为 dy h B(-1)]+k 从货币政策乘数表达式可以看出,当β、t、d、k既定时,h越大,即货币需求的利 率弹性越大,LM曲线越平坦,则货币政策乘数就越小,货币政策效果越小。当h→∞时, LM曲线成为一条水半线,货币政策效果为零。相反,若h越小,货币政策乘数越大,货币 政策效果越大 冋样,若其他参数不变,d越大,即投资需求的利率弹性越大、投资对利率变化越敘感 IS曲线越平坦,货币政策乘数就越大,即货币政策效果也越大 冋时,边际消费倾向β,边际税率t以及货币需求的收入弹性k这些参数的大小,同样 会影响货币政策乘数,影响货币政策效果 、凯恩斯主义的极端情况 1.凯恩斯主义极端情况的含义 如上所述,LM曲线越平坦,或者IS曲线越陡峭,则财政政策效果就越大,货币政策 效果就越小。当LM曲线为水半线、IS曲线为垂直线时,财政政策|分有效、货币政策完 全无效,这就是凯恩斯主义的极端情况。如下图所示。在此情况下,财政政策、货币政策为 什么是这样的效果呢? IS S, LM LM2 凯恩斯主义极端 2.财政政策完全有效的原因 LM曲线之所以成为一条水平线,是因为货币需求对利率的弹性变得无穷大,这时向右 下方倾斜的货币需求曲线成为一条水半线,山此推导出的LM曲线也变成水平方向的曲线 上图中,LM曲线的水平区段魷是凯恩斯区域。初始的产品市场均衡曲线为IS1曲线、LM1 曲线,IS1曲线与LM1曲线的交点E1表示初始的均衡产出为y1、均衡利率为r 扩张性的财政政策使IS1曲线向右半移到IS2的位置,LM1曲线与IS2曲线相交于E2点, E2点表示政府实行扩张性的财政政策后的均衡产出为y2,但均衡利率仍然是r1。y1y2即为 扩张性财政政策的产出效果,y1y2 g。 为什么凯恩斯区域扩张性财政政策没有使利率水平提高、挤出效应为零从而使财政政策 完全有效呢? 在凯恩斯看来,一旦利率水平极低时,人们手持货币的机会成本将变得很小,极端地讲 为零,人们愿意将货币侏持在手中,而不会将货币资产转化为有价证券,这时货币投机需求