China to.coM b 第一篇投资学习题 a.根据黄金在平均收益率和波动性上的明显劣势,有人会愿意持有它吗?如果有,请用图形表 示这样做的理由 b.由上面的数据,再假设黄金与股票的相关系数为1,重新回答a问题。画图表示为什么有人会 或不会在他的资产组合中持有黄金。这一系列有关期望收益率、标准差、相关性的假设代表 了证券市场的均衡吗? 10.假设证券市场有很多股票,股票A与股票B的特性如下: 期望收益率() 标准差(%) 相关系数=1 假设投资者可以以无风险收益率r贷款。则r的值为多少(提示:设想建立股票A与股票B的无风险 资产组合)? 11.假设所有证券的期望收益率与标准差为已知(包括无风险借贷利率),这种情况下所有投资者将 会有同样的最优风险资产组合(正确还是错误?)。 12.资产组合的标准差总是等于资产组合中资产的标准差的加权平均正确或错误?)。 13.假设投资者有一个项目:有70%的可能在一年内让他的投资加倍,30%可能让他的投资减半。 该投资收益率的标准差是多少? 14.假设投资者有100万美元,在建立资产组合时有以下两个机会: a.无风险资产收益率为12%/年 b.风险资产收益率为30%/年,标准差为40% 如果投资者资产组合的标准差为30%,那么收益率是多少? 下面的数据可用于第15至第17题: H&A公司为多经理管理的W养老基金管理着3000万美元的股票资产组合。W养老基金的财务副 主管杰森·琼斯( Jason Jones)注意到H&A在W养老基金的六个股票经理人中持续保持着最优的记录。 在过去的5年中有4年H&A公司管理的资产组合的表现明显优于标准普尔500指数,唯一业绩不佳的一 年带来的损失也是微不足道的 H!A公司是一个“倒行逆施”的管理者。该公司尽量避免在对市场的时机预测上作任何努力,它 把精力主要放在对个股的选择上,而不是对行业好坏的评估上。 六位管理者之间没有明显一致的管理模式。除了H&A之外,其余的五位经理共计管理着由150种 以上的个股组成的25亿美元的资产 琼斯相信H&A可以在股票选择上表现出出众的能力,但是受投资的高度分散化的限制,达不到高 额的收益率。这几年来,H&A公司的资产组合一般包含40~-50种股票,每种股票占基金的2%~3% H!A公司之所以在大多数年份里表现还不错的原因在于它每年都可以找到10到20种获得高额收益率的 股票 基于以上情况,琼斯向W养老基金委员会提出以下计划 让我们把H&A公司管理的资产组合限制在20种股票以内。H&A公司会对其真正感兴趣的股票投入加倍 的精力,而取消其他股票的投资。如果没有这个新的限制,H&A公司就会像以前那样自由地管理资产组合 基金委员会的大多数成员都同意琼斯的观点,他们认为H&A公司确实表现出了在股票选择上的卓 越能力。但是该建议与以前的实际操作相背离,几个委员对此提出了质疑。请根据上述情况回答下列 15.a.20种股票的限制会增加还是减少资产组合的风险?请说明理由。 b.H&A公司有没有办法使股票数由40种减少到20种,而同时又不会对风险造成很大的影响? 请说明理由。 16.一名委员在提及琼斯的建议时特别热心。他认为如果把股票数减少到10种,H&A公司的业绩a. 根据黄金在平均收益率和波动性上的明显劣势，有人会愿意持有它吗？如果有，请用图形表 示这样做的理由。 b. 由上面的数据，再假设黄金与股票的相关系数为 1，重新回答a问题。画图表示为什么有人会 或不会在他的资产组合中持有黄金。这一系列有关期望收益率、标准差、相关性的假设代表 了证券市场的均衡吗？ 10. 假设证券市场有很多股票，股票A与股票B的特性如下： 股 票 期望收益率(%) 标准差(%) A 1 0 5 B 1 5 1 0 相关系数=-1 假设投资者可以以无风险收益率 rf贷款。则rf的值为多少(提示：设想建立股票A与股票B的无风险 资产组合)？ 11. 假设所有证券的期望收益率与标准差为已知 (包括无风险借贷利率)，这种情况下所有投资者将 会有同样的最优风险资产组合(正确还是错误？)。 12. 资产组合的标准差总是等于资产组合中资产的标准差的加权平均(正确或错误？)。 13. 假设投资者有一个项目：有 7 0%的可能在一年内让他的投资加倍， 3 0%可能让他的投资减半。 该投资收益率的标准差是多少？ 14. 假设投资者有1 0 0万美元，在建立资产组合时有以下两个机会： a. 无风险资产收益率为1 2%/年。 b. 风险资产收益率为3 0%/年，标准差为4 0%。 如果投资者资产组合的标准差为3 0%，那么收益率是多少？ 下面的数据可用于第1 5至第1 7题： H & A公司为多经理管理的 W养老基金管理着3 000万美元的股票资产组合。 W养老基金的财务副 主管杰森·琼斯 (Jason Jones)注意到H & A在W养老基金的六个股票经理人中持续保持着最优的记录。 在过去的5年中有4年H & A公司管理的资产组合的表现明显优于标准普尔 5 0 0指数，唯一业绩不佳的一 年带来的损失也是微不足道的。 H & A公司是一个“倒行逆施”的管理者。该公司尽量避免在对市场的时机预测上作任何努力，它 把精力主要放在对个股的选择上，而不是对行业好坏的评估上。 六位管理者之间没有明显一致的管理模式。除了 H & A之外，其余的五位经理共计管理着由 1 5 0种 以上的个股组成的2 . 5亿美元的资产。 琼斯相信H & A可以在股票选择上表现出出众的能力，但是受投资的高度分散化的限制，达不到高 额的收益率。这几年来， H & A公司的资产组合一般包含 4 0 ~ 5 0种股票，每种股票占基金的 2%~ 3%。 H & A公司之所以在大多数年份里表现还不错的原因在于它每年都可以找到 1 0到2 0种获得高额收益率的 股票。 基于以上情况，琼斯向W养老基金委员会提出以下计划： 让我们把H & A公司管理的资产组合限制在2 0种股票以内。H & A公司会对其真正感兴趣的股票投入加倍 的精力，而取消其他股票的投资。如果没有这个新的限制， H & A公司就会像以前那样自由地管理资产组合。 基金委员会的大多数成员都同意琼斯的观点，他们认为 H & A公司确实表现出了在股票选择上的卓 越能力。但是该建议与以前的实际操作相背离，几个委员对此提出了质疑。请根据上述情况回答下列 问题。 15. a. 20种股票的限制会增加还是减少资产组合的风险？请说明理由。 b. H & A公司有没有办法使股票数由4 0种减少到2 0种，而同时又不会对风险造成很大的影响？ 请说明理由。 16. 一名委员在提及琼斯的建议时特别热心。他认为如果把股票数减少到 1 0种，H & A公司的业绩 16 第一篇 投资学习题 下载