失合计约23亿元，津泽电力(000767)是个具型例子。漳泽电力所属河津发电厂的两台350MW发 电机粗是利用日本海外协力基金借款建设的，截至200。年12月3引日，共取得货款21777亿日元， 近年米，日元汇率被动显著，漳泽电力汇兑损盏在2001年、200年和2005年19月分别为21亿 元、14亿元和1.1亿元，占当期经营利洞比例分别高达2139%、50.04%、3418%一人民币对日 元汇率每变动1%，漳泽电力每服收益变动的0.0]4元。若人民币步入升植通道，遭受巨幅汇兑损失 的电力行业业绩将有较大改观。 在电力设备授贤方面，火电机组30万千瓦以下发电机组都产自国内，感料也主要是国内深购， 人民币升值对这部分火电企业起到降低成本的作用。但对部分大型燃油，燃气机组和大容量、高参 数、超临界机组，因对外依存度高。人民币升值意珠着总体采购成木降低，燃料成木方面。国内发 电企业除华能国际资迅行情论外，大多采用国内燃媒：对进口重油的燃油电厂以及进口天燃气 的燃气电厂，则人民币升值后影响较大。以深南电000037为例，该公司每年进口重油60万吨，轻 油6万吨，若人民币上漆5%，该公司成本将减少6000多万元。 (十一)纺织行业 人民币升值对纺织行业的负面影响不可小视。据研究。人民币每升值1%，纺织行业销售利洞率 下降2%-6%如果人民币升值%-10%。行业利润率下降0%60%。特别是出口依存度较高的服装 行业受损较大。上市公可中的先进企业，因利润率较高，导致成本中可贸易品占比下降，每百元受 损的绝对额较大，但利润率下降的幅度较小：加之议价能力较强，因此龙头企业所受升值的负面影 响小于全行业但如果人民币持续升值，企业议价能力下降，其升值的边际负效应会扩大。行业全面 受损程度一我对升值后内销产品利陶率变化的判断是：理论上计算，因成本中可贸易品的存在， 内销产品的利润率应上升。如果动老分析，外销产品利润率的下降必然导致情售的外转内“。内销 的升值优势“根快消失。 1棉纺织业 棉饰织行业中原料占成本的65%，8%属于可贸易品，根据对行业相关指标统计，设定棉饰织 的平均毛利率为%。棉纺织行业以棉妙、坏布等初级产品为主，因与国际价格连动的原料占比较 高，附加值较低，议价能力较弱，90%的升值压力由自己承担，出口相对受损程度较高。有美统计 数据显示，棉纺织出口依存度为0%，人民币每升植1%，棉坊织业的全面受损程度表现为行业利洞 率下降3.1%，如果动态分析，因棉纺织为服装的上游。服装的出口受损也会向上游传逸。最锋的 结果应该是，棉访织业略高于玉19%。 2毛纺织业 毛仿织业中原料占成本的60%，90%属于可贸号品，根据对行业相关指标统计，授定棉仿织的 平均毛利率为12%。毛的织行业虽然羊毛原料主要靠进口，因产业链较长，附加值较高，产品的 议价能力强于棉坊织而霜于服装，出口相对受损程度较低。有关统计数据显示，毛纺织出口依存度 为27%，人民币每升值1%，毛仿织业的全面受捐程度表现为行业利润半下降22%，如果动态分析， 因毛纺织也是服装的上游，服装的出口受损也会向上静传递，最终的结果应该是，毛纺夙业略高于 227%.7 失合计约 2.3 亿元，漳泽电力 (000767)是个典型例子。漳泽电力所属河津发电厂的两台 350MW 发 电机组是利用日本海外协力基金借款建设的，截至 2002 年 12 月 31 日，共取得贷款 217.77 亿日元。 近年来，日元汇率波动显著，漳泽电力汇兑损益在 2001 年、2002 年和 2003 年 1～9 月分别为 2.1 亿 元、1.4 亿元和 1.1 亿元，占当期经营利润比例分别高达 213.99%、50.04%、34.18%——人民币对日 元汇率每变动 1%，漳泽电力每股收益变动约 0.014 元。若人民币步入升值通道，遭受巨额汇兑损失 的电力行业业绩将有较大改观。 在电力设备投资方面，火电机组 30 万千瓦以下发电机组都产自国内，燃料也主要是国内采购， 人民币升值对这部分火电企业起到降低成本的作用。但对部分大型燃油、燃气机组和大容量、高参 数、超临界机组，因对外依存度高，人民币升值意味着总体采购成本降低。燃料成本方面，国内发 电企业除华能国际(资讯 行情 论坛)外，大多采用国内燃煤；对进口重油的燃油电厂以及进口天然气 的燃气电厂，则人民币升值后影响较大。以深南电(000037)为例，该公司每年进口重油 60 万吨，轻 油 6 万吨，若人民币上涨 5%，该公司成本将减少 6000 多万元。 (十一)纺织行业 人民币升值对纺织行业的负面影响不可小视。据研究，人民币每升值 1%，纺织行业销售利润率 下降 2%-6%。如果人民币升值 5%-10%，行业利润率下降 10%-60%。特别是出口依存度较高的服装 行业受损较大。上市公司中的先进企业，因利润率较高，导致成本中可贸易品占比下降，每百元受 损的绝对额较大，但利润率下降的幅度较小；加之议价能力较强，因此龙头企业所受升值的负面影 响小于全行业.但如果人民币持续升值，企业议价能力下降，其升值的边际负效应会扩大。行业全面 受损程度——我们对升值后内销产品利润率变化的判断是：理论上计算，因成本中可贸易品的存在， 内销产品的利润率应上升。如果动态分析，外销产品利润率的下降必然导致销售的“外转内”，内销 的“升值优势”很快消失。 1.棉纺织业 棉纺织行业中原料占成本的 65%，80%属于可贸易品，根据对行业相关指标统计，设定棉纺织 的平均毛利率为 10%。棉纺织行业以棉纱、坯布等初级产品为主，因与国际价格连动的原料占比较 高，附加值较低，议价能力较弱，90%的升值压力由自己承担，出口相对受损程度较高。有关统计 数据显示，棉纺织出口依存度为 20%，人民币每升值 1%，棉纺织业的全面受损程度表现为行业利润 率下降 3.19%，如果动态分析，因棉纺织为服装的上游，服装的出口受损也会向上游传递，最终的 结果应该是，棉纺织业略高于 3.19%。 2.毛纺织业 毛纺织业中原料占成本的 60%，90%属于可贸易品，根据对行业相关指标统计，设定棉纺织的 平均毛利率为 12%。毛纺织行业虽然羊毛原料主要靠进口，但因产业链较长，附加值较高，产品的 议价能力强于棉纺织而弱于服装，出口相对受损程度较低。有关统计数据显示，毛纺织出口依存度 为 27%，人民币每升值 1%，毛纺织业的全面受损程度表现为行业利润率下降 2.27%，如果动态分析， 因毛纺织也是服装的上游，服装的出口受损也会向上游传递，最终的结果应该是，毛纺织业略高于 2.27%