本练习仅供课堂练习使用 习题四:实物期权 1、什么是欧式看涨-看跌期权的平价关系? 2、什么是期权等价物?在期权定价中有何作用? 3、什么是风险中性? 4、简述布莱克-斯科尔斯模型的拓展 什么是实物期权?为什么实物期权会对传统的资本预算结果产生重要影响? 6、请指出各种主要实物期权之间的区别。 7、实物期权价值主要由哪些因素决定? 8、假如某投资者拥有一份一年期看涨期权,按市场价衡量,其标的资产价值为200万元, 执行价为250万元,年标准差为15%,无风险利率为10%。 要求:用布莱克-斯科尔斯模型计算看涨期权的价值 1.简要讨论下列头寸的风险与损益: (a)同时购进股票和一份该股票的看跌期权。 (b)购买股票。 (c)购买看涨期权 (d)购买股票同时出售该股票的看涨期权。 (e)购买债券 (f)购买股票和看跌期权,同时卖出看涨期权。 (g)出售看跌期权。 2.A公司股票的当前价格为每股10元,该股票的执行价格为5元的一年期美式看涨期 权定价为4元。你该如何把握这个大赢一把的机会?而若此期权为欧式看涨期权,你又该如 何行动? 3.2003年11月,执行价格为50元的8个月期A公司股票看涨期权的卖价为905美 元。而当前的股票价格为54元,无风险利率为1.5%。对同样到期日、同样执行价格的A 公司股票看跌期权,你愿支付多高的价钱?假设亚马逊期权为欧式期权。 4.某银行成功雇用了一流的外汇交易员。报道说,如果该交易员所创造的利润超过了 1亿元,超额部分的20%就将划为他的报酬。请解释一下这种做法与期权的联系,并讨论它 给予该交易员的激励是否恰当。 5.以下哪一种说法正确? a)看跌期权价值+执行价格的现值:看涨期权价值+股票价格 (b)看跌期权价值+股票价格:看涨期权价值+执行价格的现值。 c)看跌期权价值一股票价格:执行价格的现值一看涨期权价值 (d)看跌期权价值+看涨期权价值:股票价格一执行价格的现值 正确的陈述给出了两种等值的投资策略。试对每一策略作出收益与股票价格的函数关系 图,证明两种等值策略的损益完全相同。 6.(a)如果你不能卖空股票,你能通过债券与期权的组合实现同样的最终收益吗?这 个组合应该如何构成? (b)现在给出与债券最终收益相同的股票与期权的组合,假设投资资金是无风险贷款本练习仅供课堂练习使用 习题四：实物期权 （一） 1、什么是欧式看涨-看跌期权的平价关系？ 2、什么是期权等价物?在期权定价中有何作用？ 3、什么是风险中性? 4、简述布莱克-斯科尔斯模型的拓展。 5、什么是实物期权？为什么实物期权会对传统的资本预算结果产生重要影响？ 6、请指出各种主要实物期权之间的区别。 7、实物期权价值主要由哪些因素决定？ 8、假如某投资者拥有一份一年期看涨期权，按市场价衡量，其标的资产价值为 200 万元， 执行价为 250 万元，年标准差为 15%，无风险利率为 10%。 要求：用布莱克-斯科尔斯模型计算看涨期权的价值。 （二） 1．简要讨论下列头寸的风险与损益： （a）同时购进股票和一份该股票的看跌期权。 （b）购买股票。 （c）购买看涨期权。 （d）购买股票同时出售该股票的看涨期权。 （e）购买债券。 （f）购买股票和看跌期权，同时卖出看涨期权。 （g）出售看跌期权。 2．A 公司股票的当前价格为每股 10 元，该股票的执行价格为 5 元的一年期美式看涨期 权定价为 4 元。你该如何把握这个大赢一把的机会？而若此期权为欧式看涨期权，你又该如 何行动？ 3．2003 年 11 月，执行价格为 50 元的 8 个月期 A 公司股票看涨期权的卖价为 9.05 美 元。而当前的股票价格为 54 元，无风险利率为 1.5%。对同样到期日、同样执行价格的 A 公司股票看跌期权，你愿支付多高的价钱？假设亚马逊期权为欧式期权。 4．某银行成功雇用了一流的外汇交易员。报道说，如果该交易员所创造的利润超过了 1 亿元，超额部分的 20%就将划为他的报酬。请解释一下这种做法与期权的联系，并讨论它 给予该交易员的激励是否恰当。 5．以下哪一种说法正确？ （a）看跌期权价值+执行价格的现值：看涨期权价值+股票价格。 （b）看跌期权价值+股票价格：看涨期权价值+执行价格的现值。 （c）看跌期权价值—股票价格：执行价格的现值—看涨期权价值。 （d）看跌期权价值+看涨期权价值：股票价格—执行价格的现值。 正确的陈述给出了两种等值的投资策略。试对每一策略作出收益与股票价格的函数关系 图，证明两种等值策略的损益完全相同。 6．（a）如果你不能卖空股票，你能通过债券与期权的组合实现同样的最终收益吗？这 个组合应该如何构成？ （b）现在给出与债券最终收益相同的股票与期权的组合，假设投资资金是无风险贷款