股不下股票资源网-万本免费电子书www.gubuxia.com Introduction 前言 我还依稀记得自己那时如何分析《CRB商品年鉴》上的各种原材 料图表。看到曲线走势陡升的时候，我会分析那个商品的价格为什么 会上涨如此迅猛。我通过分析供应和需求来研究走势，紧盯着农作物 的成熟迹象，金属矿藏的新发现等。我关注气象报告：寒冬意味着燃 料油和天然气会有更高的价格，佛罗里达的暖冬意味着来年的橙汁会 更便宜。我对历史和政治的浓厚兴趣总能让我放眼世界，关注各类事 件对华尔街的影响。大家或许都知道，19世纪60年代的美国内战减少 了对英国棉花的供应，导致棉价飙升，不久，英国人在凡是能用起来 的土地上种植棉花。这些史实对我们理解100余年后全球范围内商品 价格再次上涨的原因非常有用。 在原材料投资领域的自学是多年前的事情，我已记不起所有细节 了。真正能清晰记得的，是我发现自己正处在属于本人的第一个牛市 中，那是发生在属于商品市场上的牛市，随后10年我都骑在那头牛上。 这样说可能颇有些自诩的味道。但你看，股票并不是惟一有着牛市和 熊市的资产类别。 实际上，当年作为一家离岸对冲基金的经理人之一，我负责分析 国际间资本、原材料、货物及信息的流动，在商品投资上的早期教育 对我成功地担任对冲基金经理起了重要作用。我因此能在1980年37岁 时退休。而股市在那些年份可是一大灾难：道琼斯指数在1966年收于 995.15点，在1982年跌到800点一16年后跌了整整20%。（我还没有 把通货膨胀的因素计算在内，而这16年可是美国历史上通货膨胀最严 重的16年。)事实上，美国人也纷纷把钱从共同基金里取了出来。在 1979年，《商业周刊》那张著名的封面宣称：“股票市场已经灭亡！” 我并不这么看。在1982年我就公开评论股市熊市结束，很可能又 到了投资股票的好时机。公众以为我疯了。那是一个好征兆。那一刻 我已意识到，我已将我大部分的钱投资到了别人没有投资的市场，那 时炒股的传统智慧是谨慎、谨慎、再谨慎。是另寻他路的时候了。道 琼斯指数在1983年上涨到1200点，涨幅超过了50%。专家们又开始警 XVI股不下股票资源网--万本免费电子书www.gubuxia.com