b、关于智利经常项目,你猜想到什么 美国预期年通货膨胀率为4%,瑞士为2%。当前的汇率是SF2.3/US$ 假设相对购买力平价说的通货膨胀形式成立,一年后的预期汇率将是多少? 5、A、B两国的经济分别具有下面这样的产品构成和价格: A国 B 单位单价单位单价 油1.5 油3 DM8O 小麦1 $10 小麦4DM0 市场汇率是DM4/US$1 a、一价定律是否成立? b、绝对购买力平价是否成立? c、如果A国产品价格翻倍,汇率变为DM2/US$1,相对购买力平价是否成立? 第二节利率平价说 定义 也称“利息平价说”。该学说阐释了汇率与利率之间的密切关系。 为避免这种汇率风险,投资者往往会在远期外汇市场上卖出高利率国家的货币。 这样,高利率国家货币出现远期贴水,低利率国家货币出现远期升水 随着这一抛补套利活动的进一步进行,远期差价进一步加大。当资本在两国间获得的收益 率完全相等时,抛补套利活动就会停止,这时两国利率差异正好等于两国货币远期差价,达到 了利率平价。 远期汇率报价 在银行同业市场上交易的远期外汇与即期外汇是有关系的,虽然银行会向其公司客户报 出“完全远期”(即,不涉及即期汇率的远期报价)的报价,但造市银行在它们自己间以掉期进 行交易,掉期交易则同时涉及即期和远期合约,所以,远期汇率总是参考即期汇率进行标 价的。 特殊情况 有一种特殊的“远期-远期”掉期,涉及不同到期日的两个远期的交易。但是,在这种情 况下,每个远期汇率的决定都涉及即期汇率,所以这种掉期的存在并不是该规则的特例,即远 期汇率的决定涉及即期汇率。 如果 某外币的远期价值大于即期,该外币则被称为升水(暗含本币远期贴水) 如果外币的远期价值小于即期,则外币贴水(暗含本币远期升水)。 例如: 如果即期马克汇率是DM24370=USs1 个月的远期马克升值是因为远期马克更有价值,换取远期美元所需的马克数(即2432 0马克)比换即期1美元的马克数少 根据同样标准 在此例中的美元贴水,因为远期美元买到的马克数24320比即期美元买到的马克数 24370少,如果马克的美元价格随时间上升,马克则升水:相反,如果马克的美元价格随时间 下降,马克则贴水。 汇率报价 在银行同业市场上,因为远期外汇以即期外汇的升水或贴水报价,远期汇率以将要加在 即期汇率上的升水或贴水报价,因为在即期市场上报两个数字,贴水或升水也以两个数字报出 个作为加在买价上或从买价中减去的数字;一个作为加在卖价上或从卖价中减去的数字 例如b、关于智利经常项目，你猜想到什么？ 4、美国预期年通货膨胀率为 4%，瑞士为 2%。当前的汇率是 SF2.3/US$。 假设相对购买力平价说的通货膨胀形式成立，一年后的预期汇率将是多少？ 5、A、B 两国的经济分别具有下面这样的产品构成和价格： A 国 B 国 —————— —————— 单位 单价 单位 单价 —————— —————— 油 1.5 $20 油 3 DM80 小麦 1 $10 小麦 4 DM60 市场汇率是 DM4/US$1 a、一价定律是否成立？ b、绝对购买力平价是否成立？ c、如果 A 国产品价格翻倍，汇率变为 DM2/US$1，相对购买力平价是否成立？ 第二节 利率平价说 定义 也称“利息平价说”。该学说阐释了汇率与利率之间的密切关系。 为避免这种汇率风险，投资者往往会在远期外汇市场上卖出高利率国家的货币。 这样，高利率国家货币出现 远期贴水，低利率国家货币出现远期升水。 随着这一抛补套利活动的进一步进行，远期差价进一步加大。当资本在两国间获得的收益 率完全相等时，抛补套利活动就会停止，这时两国利率差异正好等于两国货币远期差价，达到 了利率平价。 远期汇率报价 在银行同业市场上交易的远期外汇与即期外汇是有关系的，虽然银行会向其公司客户报 出“完全远期”（即，不涉及即期汇率的远期报价）的报价，但造市银行在它们自己间以掉期进 行交易，掉期交易则同时涉及即期和远期合约，所以，远期汇率总是参考即期汇率进行标 价的。 特殊情况 有一种特殊的“远期-远期”掉期，涉及不同到期日的两个远期的交易。但是，在这种情 况下，每个远期汇率的决定都涉及即期汇率，所以这种掉期的存在并不是该规则的特例，即远 期汇率的决定涉及即期汇率。 如果 某外币的远期价值大于即期，该外币则被称为升水（暗含本币远期贴水）； 如果外币的远期价值小于即期，则外币贴水（暗含本币远期升水）。 例如： 如果即期马克汇率是 DM2.437 0=US$1 一个月的远期马克升值是因为远期马克更有价值，换取远期美元所需的马克数（即 2.432 0 马克）比换即期 1 美元的马克数少。 根据同样标准 在此例中的美元贴水，因为远期美元买到的马克数 2.432 0 比即期美元买到的马克数 2.4370 少，如果马克的美元价格随时间上升，马克则升水；相反，如果马克的美元价格随时间 下降，马克则贴水。 汇率报价 在银行同业市场上，因为远期外汇以即期外汇的升水或贴水报价，远期汇率以将要加在 即期汇率上的升水或贴水报价，因为在即期市场上报两个数字，贴水或升水也以两个数字报出： 一个作为加在买价上或从买价中减去的数字；一个作为加在卖价上或从卖价中减去的数字。 例如：