所用物价指数不同直接影响到以此计算出的汇率水平。而不论采用一般物价水平还 是采用贸易品物价水平,从理论上讲也都不能令人满意 比较: 若采用一般物价水平,显然包括了贸易品和非贸易品两部分,非贸易品是不会被套购的 因此世界上不会形成统一的价格。将非贸易品包括在内的物价指数失去了购买力评价说得以实 现的“一价定律”基础。反之,只用贸易品价格水平来决定汇率,又不能全面反映一国的物价水 第一次世界大战后,邱吉尔曾采用贸易商品指数来决定英镑汇率,凯恩斯认为这使英镑 价值被高估,并导致了属于外向型的英国经济在整个二十年代陷于萧条。 第二个缺陷 不同的国家其商品篮子的构成可能不同,所以也不能直接将两个国家的物价指数放在 起对比 第三个缺陷 即使不同国家的商品篮子的构成完全相同,若每种商品在各自经济中所占权数不同 则购买力平价也未必完全成立 第四个缺陷 不同的国家处在经济发展的不同阶段,其所选择的商品篮子也可能代表着不同的经 济内容和经济发展水平,也不能将他们直接放在一起对比。 第五个缺陷 此外,即使是用贸易品来计算购买力平价,由于在国际贸易中存在着贸易成本和贸易壁 垒,两国的同种商品也不存在完全的替代性,其价格也很难通过套购而趋于相等。因此,在使 用购买力平价确定汇率时,存在着一系列技术性困难。 总结 影响购买力平价的一些因素 国际金融 第十五讲 复习 汇率决定的购买力平价说 练习题 1、假定美元和欧洲货币体系内各种货币之间,相对购买力评价说的通货膨胀形式成立 a、请解释,每一种欧洲货币体系中货币的美元价格的成比例变动会相应引起US$仼CU汇率 的成比例变动 b、对FF/ECU汇率回答同样的问题。为什么两个回答不同? 2、本题和下一题都假定列出的价格指数真实地代表了购买力。在1979年一季度末和四季度末 之间,美国价格指数从2070升高到2276,日本的价格指数则从2540变为2676。与此同时, 日元的美元价格由00048470变为0.0041613。请解释对下面几种人有何影响 a、美国对日本的出口商 b、日本的美国商品消费者 3、以下是1975年-1980年间美国和智利的一组数据。 1975 19761977197819791980 比索美元8.5 174 28.0 34.0 9039.0 智利cpi 1 511 美国cpi 161.2170.5181.519542174257.0 a、以这些数据为基础,请你说明在1980年底比索是高估还是低估并解释原因所用物价指数不同直接影响到以此计算出的汇率水平。而不论采用一般物价水平还 是采用贸易品物价水平，从理论上讲也都不能令人满意。 比较： 若采用一般物价水平，显然包括了贸易品和非贸易品两部分，非贸易品是不会被套购的， 因此世界上不会形成统一的价格。将非贸易品包括在内的物价指数失去了购买力评价说得以实 现的“一价定律”基础。反之，只用贸易品价格水平来决定汇率，又不能全面反映一国的物价水 平。 第一次世界大战后，邱吉尔曾采用贸易商品指数来决定英镑汇率，凯恩斯认为这使英镑 价值被高估，并导致了属于外向型的英国经济在整个二十年代陷于萧条。 第二个缺陷 不同的国家其商品篮子的构成可能不同，所以也不能直接将两个国家的物价指数放在 一起对比。 第三个缺陷 即使不同国家的商品篮子的构成完全相同，若每种商品在各自经济中所占权数不同， 则购买力平价也未必完全成立。 第四个缺陷 不同的国家处在经济发展的不同阶段，其所选择的商品篮子也可能代表着不同的经 济内容和经济发展水平，也不能将他们直接放在一起对比。 第五个缺陷 此外，即使是用贸易品来计算购买力平价，由于在国际贸易中存在着贸易成本和贸易壁 垒，两国的同种商品也不存在完全的替代性，其价格也很难通过套购而趋于相等。因此，在使 用购买力平价确定汇率时，存在着一系列技术性困难。 总结 影响购买力平价的一些因素 国 际 金 融 第 十 五 讲 复习 汇率决定的购买力平价说 练习题 1、假定美元和欧洲货币体系内各种货币之间，相对购买力评价说的通货膨胀形式成立： a、请解释，每一种欧洲货币体系中货币的美元价格的成比例变动会相应引起 US$/ECU 汇率 的成比例变动 b、对 FF/ECU 汇率回答同样的问题。为什么两个回答不同？ 2、本题和下一题都假定列出的价格指数真实地代表了购买力。在 1979 年一季度末和四季度末 之间，美国价格指数从 207.0 升高到 227.6，日本的价格指数则从 254.0 变为 267.6 。与此同时， 日元的美元价格由 0.004 847 0 变为 0.004 161 3。请解释对下面几种人有何影响： a、 美国对日本的出口商 b、 日本的美国商品消费者 3、以下是 1975 年-1980 年间美国和智利的一组数据。 1975 1976 1977 1978 1979 1980 ———————————————————————— 比索/美元 8.5 17.4 28.0 34.0 39.0 39.0 智利 cpi 100 312 599 838 1 118 1 511 美国 cpi 161.2 170.5 181.5 195.4 217.4 257.0 a、以这些数据为基础，请你说明在 1980 年底比索是高估还是低估并解释原因