形成有形的交易市场。到清代中叶，这种钱业市场在江浙两省各地普遍发展起来。 其中上海、杭州、宁波和苏州等地发展很快，逐渐成为全国早期钱业市场的中心。 这些市场同当地民族工商业有着极为密切的关系，生命力很强，它们不仅是我国 证券市场的最初形态，而且是旧中国金融市场的重要组成部分。 2.形成阶段（清末一1920年） 旧中国证券市场的形成，同世界上许多国家一样，是以股份企业的成立和 政府发行公债为基础的。 鸦片战争以后，中国迅速沦为半殖民地半封建社会。列强与中国签订了一 系列不平等条约，取得了许多特权。在这些特权的保护下，外国列强不仅向中国 输出商品，而且逐渐增加了对中国的殖民地投资，外商在中国开辟商埠，建立了 大量的企业，这些企业大多采用股份公司的形式，并把外国股份集资的方法带入 中国，大量发行股票。同时，来华投资的外国人，为了筹集现代大工业所需的巨 额资本，迫切要求华商的“合作”，于是，在外商企业中的华商附股活动成为一个 显著的现象，从轮船、保险、银行以及纺纱、煤气、电灯各个行业都离不开中国 人的附股。据统计，19世纪华商附股的外国企业资本累计在4000万银两以上。 19世纪70年代以后，清政府洋务派兴办了一些官办、官商合办的民用工业，如 1872年李鸿章、盛宣怀筹办轮船招商总局，后来的中兴煤矿旷公司、汉治萍煤铁 厂矿公司、大生纱厂等，都采用了募股集资的方法。随着这些股份制企业的出现， 从而在中国出现了股票这种新的投资工具。 我国最早发行的债券始于1894年，为了应付甲午战争费用，清政府发行 了“息债商款债券，此后，政府公债大量发行。北洋军阀统治时期，袁世凯为巩 固权势，加以连年混战、军阀割据，耗资巨大，政府又多次发行了公债。据统计， 北洋政府统治的16年内，发行各种公债达5.2亿元。 随着股票、债券发行的增加，证券交易市场也发展起来。1869年上海已有 买卖外国公司股票的外国商号，当时称为捐客总会”。1891年外商在上海成立 了上海股份公所，1905年，该公所定名为“上海众业公所”，这是外商经营的， 也是旧中国最早的一家证券交易所。该交易所的主要交易对象是外国企业股票 公司债券、外国在上海的行政机构发行的债券、中国政府的金币公债以及南洋一 带的橡皮股票等。中国自己的证券交易始于辛亥革命前后。1895年至1913年是形成有形的交易市场。到清代中叶，这种钱业市场在江浙两省各地普遍发展起来。 其中上海、杭州、宁波和苏州等地发展很快，逐渐成为全国早期钱业市场的中心。 这些市场同当地民族工商业有着极为密切的关系，生命力很强，它们不仅是我国 证券市场的最初形态，而且是旧中国金融市场的重要组成部分。 2．形成阶段（清末——1920 年） 旧中国证券市场的形成，同世界上许多国家一样，是以股份企业的成立和 政府发行公债为基础的。 鸦片战争以后，中国迅速沦为半殖民地半封建社会。列强与中国签订了一 系列不平等条约，取得了许多特权。在这些特权的保护下，外国列强不仅向中国 输出商品，而且逐渐增加了对中国的殖民地投资，外商在中国开辟商埠，建立了 大量的企业，这些企业大多采用股份公司的形式，并把外国股份集资的方法带入 中国，大量发行股票。同时，来华投资的外国人，为了筹集现代大工业所需的巨 额资本，迫切要求华商的“合作”，于是，在外商企业中的华商附股活动成为一个 显著的现象，从轮船、保险、银行以及纺纱、煤气、电灯各个行业都离不开中国 人的附股。据统计，19 世纪华商附股的外国企业资本累计在 4000 万银两以上。 19 世纪 70 年代以后，清政府洋务派兴办了一些官办、官商合办的民用工业，如 1872 年李鸿章、盛宣怀筹办轮船招商总局，后来的中兴煤矿公司、汉冶萍煤铁 厂矿公司、大生纱厂等，都采用了募股集资的方法。随着这些股份制企业的出现， 从而在中国出现了股票这种新的投资工具。 我国最早发行的债券始于 1894 年，为了应付甲午战争费用，清政府发行 了“息债商款”债券，此后，政府公债大量发行。北洋军阀统治时期，袁世凯为巩 固权势，加以连年混战、军阀割据，耗资巨大，政府又多次发行了公债。据统计， 北洋政府统治的 16 年内，发行各种公债达 5.2 亿元。 随着股票、债券发行的增加，证券交易市场也发展起来。1869 年上海已有 买卖外国公司股票的外国商号，当时称为“捐客总会”。1891 年外商在上海成立 了上海股份公所，1905 年，该公所定名为“上海众业公所”，这是外商经营的， 也是旧中国最早的一家证券交易所。该交易所的主要交易对象是外国企业股票、 公司债券、外国在上海的行政机构发行的债券、中国政府的金币公债以及南洋一 带的橡皮股票等。中国自己的证券交易始于辛亥革命前后。1895 年至 1913 年是