偿债能力，但是，由于该指标不仅低于上年，而且还低于行业平均值，所以，说明企业的偿偾能 力下降了。原因是2006年的息税前利润虽然是略有下降，但利息支出却大幅度增加造成的。 (5分) 3.(本题18分) 2005年：销售净利率=62.98 ×100%=12.60% (2分) 500 资产周转率= 500 (2分) 258+392 =0.77 资产负债率=+09×10%=68.46% (2分) 权益乘数=1÷(1-68.46%)=3.17 (2分) 净资产收益率=12.60%×0.77×3.17=30.76% (2分) 2006年：销售净利率=125.96×100%=23.33% (1分) 540 540 资产周转率=272+488=0.71 (1分) 资产负债率=+ ×100%=62.63% (1分) 权益乘数=1÷(1-62.63%)=2.68 (1分) 净资产收益率=23.33%×0.71×2.68=44.39% (1分) 分析：2006年销售收入比2005年增长，净资产收益率上升，主要原因是销售净利率大幅 度提高所致。虽然资产周转率略有减慢，权益乘数降低，但最终净资产收益率仍有较大提升。 (3分) 262偿债能力，但是，由于该指标不仅低于上年，而且还低于行业平均值，所以，说明企业的偿债能 力下降了。原因是 2006年的息税前利润虽然是略有下降，但利息支出却大幅度增加造成的。 (5分) 3.(本题 18分) 2005年:销售净利率= 62. 98 500 X 100%=12. 60% (2分) 资产周转率 = 500 258+ 392 = 0. 77 (2分) 资产负债率 “ 175+270 258+392 X 100%=68.46% (2分) 权益乘数=1-. (1一68.46%)=3.17 净资产收益率=12. 60 % X 0. 77 X 3. 17=30. 76 (2分) (2分) 2006年:销售净利率二 125. 96 540 X 100%二23.33%o (1分) 资产周转率= 540 272+ 488 = 0. 71 (1分) 资产负债率牛 156+ 320 272+488X100%=62.63%o (1分) 权益乘数=1=(1一62.6300)=2.68 (1分) 净资产收益率=23. 33写X0.71X2.68=44.39% (1分) 分析:2006年销售收人比2005年增长，净资产收益率上升，主要原因是销售净利率大幅 度提高所致。虽然资产周转率略有减慢，权益乘数降低，但最终净资产收益率仍有较大提升。 (3分) 262