假定前提得出的推论(3) ⑤个人资产的风险溢价与市场资产组合的相关证券的贝塔系数也成比例 关系。这里,贝塔(β)用来测度由于市场证券收益变动引起的个股收益 变动的程度,贝塔的定义为: β;=[cov(r1,r)]/2 (7.2) 贝塔反映了系统风险对个股收益的效应。如果一只个股的贝塔值为1.5, 就意味着根据历史经验,该股的收益率为市场组合收益率的1.5倍。个股 的风险溢价等于: E(r;)-r=[cov(r1,rp)]/2[E(r)-r=B;E(r)-r](7.3) ⑥个股的期望收益等于市场的无风险收益率加上个股的风险溢价。其数 学表达形式为 E(ri =rf+B [E(rw-rf I (7.4) 这就是最一般的资本资产定价模型,即0APM模型。其含义是个股的期望 收益等于市场的无风险利率加上市场风险溢价乘以反映个股风险溢价与 市场风险溢价的系数关系的β值。 清华大学经济管理学院国际金融与贸易系朱宝宪副教授清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 6 ⑤个人资产的风险溢价与市场资产组合的相关证券的贝塔系数也成比例 关系。这里，贝塔(β)用来测度由于市场证券收益变动引起的个股收益 变动的程度，贝塔的定义为： βi=[Cov(rI，rM)]/σ2 M (7.2) 贝塔反映了系统风险对个股收益的效应。如果一只个股的贝塔值为1.5， 就意味着根据历史经验，该股的收益率为市场组合收益率的1.5倍。个股 的风险溢价等于： E(ri)-rf=[Cov(rI，rM)]/σ2 M[E(rM)-rf]=βi[E(rM)-rf] (7.3) ⑥个股的期望收益等于市场的无风险收益率加上个股的风险溢价。其数 学表达形式为 E(ri)=rf +β[E(rM)-rf ] (7.4) 这就是最一般的资本资产定价模型，即CAPM模型。其含义是个股的期望 收益等于市场的无风险利率加上市场风险溢价乘以反映个股风险溢价与 市场风险溢价的系数关系的β值。 假定前提得出的推论（3）