效率市场的特征 ◆证券价格任何系统性范式只能与随时间 改变的利率和风险溢价有关 在效率市场中,证券投资的预期收益 率可以随时间变化,但这种变化只能来 源于无风险利率的变动,或者风险溢价 的变动。风险溢价的变动则可能由于风 险大小的变动或者投资者风险厌恶程度 的变化 CopyrightcZhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen UniversityCopyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 效率市场的特征 证券价格任何系统性范式只能与随时间 改变的利率和风险溢价有关 。 在效率市场中，证券投资的预期收益 率可以随时间变化，但这种变化只能来 源于无风险利率的变动，或者风险溢价 的变动。风险溢价的变动则可能由于风 险大小的变动或者投资者风险厌恶程度 的变化