1.经营杠杆的含义:由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销 业务量变动的杠杆效应,称为经营杠杆 2.经营杠杆系数计算 3.结论 ①在固定成本不变的情况下,经营杠杆系数说明了销售额增长(减少)所引起 息税前利润增长(减少)的幅度 ②在其他因素不变的情况下,固定成本越大,经营杠杆系数越大,经营风险 也就越大;反之,固定成本越小,经营杠杆系数越小,经营风险也就越小。 (三)财务杠杆 1.财务杠杆的含义:由于固定财务费用存在而导致普通股每股利润变动率 大于息税前利润变动率的杠杆效应 2.财务杠杆系数的计算 ①财务杠杄系数表明息税前利润增长引起的普通股每股利润的增长幅度。 ②在资本总额、息税前利润相同的情况下,负债比率越高,财务杠杆系数越 高,财务风险越大,但预期每股利润(投资者收益)也越大。 (四)复合杠杆 1.复合杠杆的含义:由于固定成本和固定财务费用的共同存在而导致的每 股利润变动率大于产销业务量变动率的杠杆效应。通常把经营杠杆和财务杠杆的 连锁作用称为复合杠杆作用。 产销量变动(百分比)→EBIT变动(百分比)→EPS变动(百分比) L」 经菅杠杆(系数) 财务杠杆(系数) 开(系 2.复合杠杆系数的计算 复合杠杆的作用程度,可用总杠杆系数表示,它是经营杠杆系数和财务杠 杆系数的乘积 3.复合杠杆作用的意义 首先,从中能够估计出销售额变动对每股利润造成的影响。其次,可看到经 营杠杆与财务杠杆之间的相互关系,即为了达到某一总杠杆系数,经营杠杆和财 务杠杆可以有很多不同的组合。 课堂讨论 杠杄敌应与风险的相互关系? 【互动练习】B企业年销售额为1000万元,变动成本率60%,息税前利润为250万, 全部资本500万元,负债比率40%,负债平均利率10%。1．经营杠杆的含义：由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销 业务量变动的杠杆效应，称为经营杠杆。 2．经营杠杆系数计算 3．结论 ①在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长(减少)所引起 息税前利润增长(减少)的幅度。 ②在其他因素不变的情况下，固定成本越大，经营杠杆系数越大，经营风险 也就越大；反之，固定成本越小，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小。 （三）财务杠杆 1．财务杠杆的含义：由于固定财务费用存在而导致普通股每股利润变动率 大于息税前利润变动率的杠杆效应。 2．财务杠杆系数的计算 3．结论： ①财务杠杆系数表明息税前利润增长引起的普通股每股利润的增长幅度。 ②在资本总额、息税前利润相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越 高，财务风险越大，但预期每股利润(投资者收益)也越大。 （四）复合杠杆 1．复合杠杆的含义：由于固定成本和固定财务费用的共同存在而导致的每 股利润变动率大于产销业务量变动率的杠杆效应。通常把经营杠杆和财务杠杆的 连锁作用称为复合杠杆作用。 产销量变动（百分比） EBIT 变动（百分比） EPS 变动（百分比） 经营杠杆（系数） 财务杠杆（系数） 复合杠杆（系数） 2．复合杠杆系数的计算 复合杠杆的作用程度，可用总杠杆系数表示，它是经营杠杆系数和财务杠 杆系数的乘积。 3．复合杠杆作用的意义 首先，从中能够估计出销售额变动对每股利润造成的影响。其次，可看到经 营杠杆与财务杠杆之间的相互关系，即为了达到某一总杠杆系数，经营杠杆和财 务杠杆可以有很多不同的组合。 【互动练习】 B 企业年销售额为 1000 万元，变动成本率 60％，息税前利润为 250 万， 全部资本 500 万元，负债比率 40％，负债平均利率 10％。 课堂讨论： 杠杆效应与风险的相互关系？