害纳税人的利益,这可以看作是最后贷款人的直接成本。最后贷款人的间接 成本则体现在容易与长期的货币政策冲突从而导致通货膨胀风险、造成中央 银行的声誉损失以及引致“道德风险”和“逆向选择”三方面。货币学派认 为最后贷款人行为容易弱化自由市场竞争和优胜劣汰的核心法则,导致负外 部性,因此在实施最后贷款人政策之前首先应该考虑和衡量成本,特别是道 德风险的问题,他们认为道德风险的影响在于:一是会导致银行的管理者和 股东过度的风险承担( Freixas and rochet,1997)4;二是由于中央银行作为公共 部门会给行将破产的金融机构提供风险资本,这将使得那些没有受到存款保 险保障的存款人对存款机构的行为的监管动机弱化 从当代西方中央银行最后贷款人制度的实践来看,在危机处置的过程中, 西方中央银行目前实际上更多地采用了干预学派的观点,在现代金融市场上 危机频发已经成为不争的事实,最后贷款人理论的争论将继续存在,最后贷 款人政策该继续沿着积极干预的方向发展抑或是向着消极干预的方向调整还 是一个有待研究的问题。 Freixas. Xavier Parigi. Bruno. M and Roche. Jean Charles: Systemic Risk Interbank Relations and Liquidity rovision by the Central Bank, Journal of money Credit and Banking, 20007 害纳税人的利益，这可以看作是最后贷款人的直接成本。最后贷款人的间接 成本则体现在容易与长期的货币政策冲突从而导致通货膨胀风险、造成中央 银行的声誉损失以及引致“道德风险”和“逆向选择”三方面。货币学派认 为最后贷款人行为容易弱化自由市场竞争和优胜劣汰的核心法则，导致负外 部性，因此在实施最后贷款人政策之前首先应该考虑和衡量成本，特别是道 德风险的问题，他们认为道德风险的影响在于：一是会导致银行的管理者和 股东过度的风险承担(Freixas and Rochet , 1997)4 ；二是由于中央银行作为公共 部门会给行将破产的金融机构ᨀ供风险资本，这将使得那些没有受到存款保 险保障的存款人对存款机构的行为的监管动机弱化。 从当代西方中央银行最后贷款人制度的实践来看，在危机处置的过程中， 西方中央银行目前实际上更多地采用了干预学派的观点，在现代金融市场上， 危机频发已经成为不争的事实，最后贷款人理论的争论将继续存在，最后贷 款人政策该继续沿着积极干预的方向发展抑或是向着消极干预的方向调整还 是一个有待研究的问题。 4 Freixas. Xavier. Parigi. Bruno. M and Roche. Jean. Charles: Systemic Risk Interbank Relations and Liquidity Provision by the Central Bank, Journal of Money Credit and Banking, 2000