例2:某项目有两个互斥的预算方案,有关数据如下: 第O期现金流量第1期现金流量NPV(25%)IRR 小预算 10,000,000 40,000,000 22000000 300 大预算 25000000 65000000 27000000 160 例中,如果是独立项目,则均可选择。但本例是互斥方案, 只能选择其一,从内部报酬看,应选择小预算方案。但这种 选择可能是错误的,因为它放弃了500万元的NPV和收益率 (增量内部收益率)高于资本成本率的投资机会。增量内部 收益率的计算如下:-1500万元+(6500万元-4000万元) (1+IRR)=0 计算得IRR=66.67% 如果能够寻找到NPV≥500万元,ⅠRR≥66.67%的项目,这里可选 择小预算项目,反之则应选择大预算项目。 2021/2222021/2/22 8 第二个主题 例2：某项目有两个互斥的预算方案，有关数据如下： 第0期现金流量 第1期现金流量 NPV（25%） IRR 小预算 -10,000,000 40,000,000 22000000 300% 大预算 -25000000 65000000 27000000 160% 例中，如果是独立项目，则均可选择。但本例是互斥方案， 只能选择其一，从内部报酬看，应选择小预算方案。但这种 选择可能是错误的，因为它放弃了500万元的NPV和收益率 （增量内部收益率）高于资本成本率的投资机会。增量内部 收益率的计算如下：-1500万元+（6500万元-4000万元）/ （1+IRR）=0 计算得IRR=66.67% 如果能够寻找到NPV≥500万元，IRR≥66.67%的项目，这里可选 择小预算项目，反之则应选择大预算项目