本习题仅供课堂练习使用 习题五:长期融资 1、公司债券是发展最快,也是品种最多的融资工具,请说明公司债券发展的原因? 2、为什么优先股现在还是西方国家主要的长期融资方式? 3、市场效率如何对公司财务活动产生影响? 4、什么是“垃圾债券”,在公司筹资中如何运用? 5、公司通常会运用银行借款的方式或发行债券的方式借入资金,请问,公司在两者之间进 行选择的依据是什么 6、请说明长期融资决策的成本收益分析? 7、影响公司选择外部融资和内部融资方式的主要因素有哪些? 8、公司初次发行股票时,股票通常定价过低,可能的解释是什么? 9、资本结构对长期融资决策的影响究竟表现在哪里? 10、什么情况下,私募发行比公开发行为好? ll、某公司发现,其目前被广泛使用的产品存在一个缺陷,假如公司向你征求意见,它是应 该向资本市场宣布这一消息还是尽可能掩盖呢?你的意见如何?为什么? 1.对下列说法,你的意见如何? (a)“天哪,市场有效?我可知道很多投资者都很狂热。” (b)“有效市场?骗人!我知道至少有一批人在股市里大赚了一笔。” (c)“有效市场理论的问题在于它忽视了投资者的心理。” (d)“尽管有许多局限,公司价值的最好体现还是书面的账面价值,它比随波逐流的市 场价值稳定得多。” 2.下面哪种现象看起来说明市场并不有效?试解释其是否与市场的弱有效、半强有效 或强有效假设相矛盾 (a)免税的市政债券比应税的国债税前收益低 (b)经理们通过收购本公司股票获取骄人的收益 (c)前一季度公司股票的市场收益和下一季度的利润总额变化之间存在着正相关关系 (d)虽然尚有争议,但有证据表明在最近一段时间尤受垂青的股票今后仍将上涨 (e)被收购企业的股价在宣布兼并之前多受追捧 (f)利润超出预期的公司股票在利润宣布后的几个月内表现出较高的收益 g)风险非常高的股票普遍比安全的股票收益更高 3.有人认为市盈率低的股票可能股价偏低,试对此说法给出一种可能的检验方法,尽 可能地准确描述。 4.有不少财务异常现象,比如小公司效应等,对小公司效应,我们给出了三种可能的 解释,即某种尚未明确的风险、巧合或市场缺乏效率,试简要说明这三个观点。 5.1997年5月15日,科威特政府要出售1700万股价值约合20亿美元的英国石油股 票。伦敦股市关闭后,科威特政府和高盛公司进行了接触,要其在1小时内决定是否出价接 盘。高盛公司决定每股出价7105便士(合11.59美元),科威特欣然受之。接下来,高盛就 开始寻找买主,他们在全世界找到了500个机构或个人投资者,按每股716便士(合11.70本习题仅供课堂练习使用 习题五：长期融资 （一） 1、 公司债券是发展最快，也是品种最多的融资工具，请说明公司债券发展的原因？ 2、 为什么优先股现在还是西方国家主要的长期融资方式？ 3、 市场效率如何对公司财务活动产生影响？ 4、 什么是“垃圾债券”，在公司筹资中如何运用？ 5、 公司通常会运用银行借款的方式或发行债券的方式借入资金，请问，公司在两者之间进 行选择的依据是什么？ 6、 请说明长期融资决策的成本收益分析？ 7、 影响公司选择外部融资和内部融资方式的主要因素有哪些？ 8、 公司初次发行股票时，股票通常定价过低，可能的解释是什么？ 9、 资本结构对长期融资决策的影响究竟表现在哪里？ 10、什么情况下，私募发行比公开发行为好？ 11、某公司发现，其目前被广泛使用的产品存在一个缺陷，假如公司向你征求意见，它是应 该向资本市场宣布这一消息还是尽可能掩盖呢？你的意见如何？为什么？ （二） 1．对下列说法，你的意见如何？ （a）“天哪，市场有效？我可知道很多投资者都很狂热。” （b）“有效市场？骗人!我知道至少有一批人在股市里大赚了一笔。” （c）“有效市场理论的问题在于它忽视了投资者的心理。” （d）“尽管有许多局限，公司价值的最好体现还是书面的账面价值，它比随波逐流的市 场价值稳定得多。” 2．下面哪种现象看起来说明市场并不有效？试解释其是否与市场的弱有效、半强有效 或强有效假设相矛盾。 （a）免税的市政债券比应税的国债税前收益低。 （b）经理们通过收购本公司股票获取骄人的收益。 （c）前一季度公司股票的市场收益和下一季度的利润总额变化之间存在着正相关关系。 （d）虽然尚有争议，但有证据表明在最近一段时间尤受垂青的股票今后仍将上涨。 （e）被收购企业的股价在宣布兼并之前多受追捧。 （f）利润超出预期的公司股票在利润宣布后的几个月内表现出较高的收益。 （g）风险非常高的股票普遍比安全的股票收益更高。 3．有人认为市盈率低的股票可能股价偏低，试对此说法给出一种可能的检验方法，尽 可能地准确描述。 4．有不少财务异常现象，比如小公司效应等，对小公司效应，我们给出了三种可能的 解释，即某种尚未明确的风险、巧合或市场缺乏效率，试简要说明这三个观点。 5．1997 年 5 月 15 日，科威特政府要出售 1 700 万股价值约合 20 亿美元的英国石油股 票。伦敦股市关闭后，科威特政府和高盛公司进行了接触，要其在 1 小时内决定是否出价接 盘。高盛公司决定每股出价 710.5 便士（合 11.59 美元），科威特欣然受之。接下来，高盛就 开始寻找买主，他们在全世界找到了 500 个机构或个人投资者，按每股 716 便士（合 11.70