资本市场与地方经济的协同发展 祁斌王欧 一、资本市场在国民经济发展中起着重要的枢纽作用 改革开放以来，我国经济逐渐从计划体制向市场化体制转型，其中最重要的 成就之一就是初步建立并完善了按照市场化规律运行的资本市场。实践证明， 资本市场在我国经济近十几年来的持续稳定发展中起到了不可或缺的重要推动 作用，并且这种推动作用在未来将更加显著。 1.资本市场建立以来短短的15年中，取得了令人瞩目的显著成绩 我国资本市场自上世纪九十年代初建立以来，发展十分迅速，在短短的十几 年中走过了国外许多成熟市场历经几十年甚至上百年才走过的道路，成绩显著， 在国民经济发展中日益起到核心枢纽作用。 首先，市场规模快速增长，上市公司质量不断提高，市场结构逐渐改善。截 至2006年7月，境内上市公司总数1381家，总市值4.75万亿元，占GDP的比 重达到26.03%。同时，上市公司的行业布局日趋合理，产业结构由以传统工商 业为主转向以制造业、电信、电子、电力、石化、金融等基础和支柱产业为主 的新格局。尤其随着特大型骨干企业相继在境内上市，资本市场正在发展成为 名副其实的国民经济晴雨表。上市公司作为一个群体，也已经成为国民经济中 最活跃、最有创造力和竞争力的组成部分，是推动国民经济增长和社会进步的 生力军和重要力量。 其次，资本市场的融资和资源配置功能逐步得到较好的发挥，也有力地促进 了国有企业的改革和发展。截至2006年7月，各类企业通过资本市场筹资总额 超过1.5万亿元，其中国有企业占较大比重。企业通过资本市场募集资金，既 是资本市场融资功能的体现，同时也是金融资源有效配置的重要特征。这些资 金有力地充实了国有企业资本金，促进了国有企业经营机制的转换，加速了产 业升级，增强了企业核心竞争力，推动了国民经济的快速发展。此外，作为资 本市场资源配置功能的重要手段，收购兼并市场不断完善和活跃。2002年到2005 年，共有近500家上市公司控制权发生改变，收购方式也日趋多样化。这些并 购重组交易，通过市场化的方式对企业进行了优胜劣汰，在很大程度上帮助国 有资产实现了保值增值，同时也为民营企业做大做强提供了良好的空间。 第三，在较短的时间内建立并不断完善了资本市场运行的法律法规体系，为 资本市场的长期发展提供了较好的制度环境。资本市场设立以来，人大及国务 院相关部委先后制定颁布了包括《公司法》、《证券法》、《基金法》在内的一大 批法律法规，形成了比较完整的资本市场法制体系，逐步建立起了以市场准入 和信息披露相结合的有效监管体系，强化了以现代公司治理结构和诚信原则为 核心的健康的资本市场的文化建设，为资本市场的稳定发展提供了重要的制度 基础。 特别需要指出的是，2005年5月份启动的证券市场股权分置改革，使非流 通股股东与流通股股东长期以来的利益分割局面得到纠正，理顺了市场定价机 制，为资本市场真正发挥国民经济发展中的核心枢纽作用创造了条件。目前股 权分置改革已经取得了重大进展，截至8月14日，已经有1132家公司完成股 改，占应股改公司数量的84%，完成股改公司市值占总市值的比例已达到81%。 2.十一五期间，资本市场面临发展壮大的重要历史机遇 !本文的写作过程中得到了上市部和机构部等部门的大力支持，作者在此表示感谢。1 资本市场与地方经济的协同发展1 祁斌 王欧 一、资本市场在国民经济发展中起着重要的枢纽作用 改革开放以来，我国经济逐渐从计划体制向市场化体制转型，其中最重要的 成就之一就是初步建立并完善了按照市场化规律运行的资本市场。实践证明， 资本市场在我国经济近十几年来的持续稳定发展中起到了不可或缺的重要推动 作用，并且这种推动作用在未来将更加显著。 1．资本市场建立以来短短的 15 年中，取得了令人瞩目的显著成绩 我国资本市场自上世纪九十年代初建立以来，发展十分迅速，在短短的十几 年中走过了国外许多成熟市场历经几十年甚至上百年才走过的道路，成绩显著， 在国民经济发展中日益起到核心枢纽作用。 首先，市场规模快速增长，上市公司质量不断提高，市场结构逐渐改善。截 至 2006 年 7 月，境内上市公司总数 1381 家，总市值 4.75 万亿元，占 GDP 的比 重达到 26.03%。同时，上市公司的行业布局日趋合理，产业结构由以传统工商 业为主转向以制造业、电信、电子、电力、石化、金融等基础和支柱产业为主 的新格局。尤其随着特大型骨干企业相继在境内上市，资本市场正在发展成为 名副其实的国民经济晴雨表。上市公司作为一个群体，也已经成为国民经济中 最活跃、最有创造力和竞争力的组成部分，是推动国民经济增长和社会进步的 生力军和重要力量。 其次，资本市场的融资和资源配置功能逐步得到较好的发挥，也有力地促进 了国有企业的改革和发展。截至 2006 年 7 月，各类企业通过资本市场筹资总额 超过 1.5 万亿元，其中国有企业占较大比重。企业通过资本市场募集资金，既 是资本市场融资功能的体现，同时也是金融资源有效配置的重要特征。这些资 金有力地充实了国有企业资本金，促进了国有企业经营机制的转换，加速了产 业升级，增强了企业核心竞争力，推动了国民经济的快速发展。此外，作为资 本市场资源配置功能的重要手段，收购兼并市场不断完善和活跃。2002 年到 2005 年，共有近 500 家上市公司控制权发生改变，收购方式也日趋多样化。这些并 购重组交易，通过市场化的方式对企业进行了优胜劣汰，在很大程度上帮助国 有资产实现了保值增值，同时也为民营企业做大做强提供了良好的空间。 第三，在较短的时间内建立并不断完善了资本市场运行的法律法规体系，为 资本市场的长期发展提供了较好的制度环境。资本市场设立以来，人大及国务 院相关部委先后制定颁布了包括《公司法》、《证券法》、《基金法》在内的一大 批法律法规，形成了比较完整的资本市场法制体系，逐步建立起了以市场准入 和信息披露相结合的有效监管体系，强化了以现代公司治理结构和诚信原则为 核心的健康的资本市场的文化建设，为资本市场的稳定发展提供了重要的制度 基础。 特别需要指出的是，2005 年 5 月份启动的证券市场股权分置改革，使非流 通股股东与流通股股东长期以来的利益分割局面得到纠正，理顺了市场定价机 制，为资本市场真正发挥国民经济发展中的核心枢纽作用创造了条件。目前股 权分置改革已经取得了重大进展，截至 8 月 14 日，已经有 1132 家公司完成股 改，占应股改公司数量的 84％，完成股改公司市值占总市值的比例已达到 81 %。 2．十一五期间，资本市场面临发展壮大的重要历史机遇 1 本文的写作过程中得到了上市部和机构部等部门的大力支持，作者在此表示感谢