这两类非货币金融资产在金融资产总量中的比重。①戈德史密斯认为，金融结构 的变化趋势是商业银行在金融体系中的相对重要性下降，金融市场在全社会资本 资源配置中相对地位的上升，代表了金融体系内部分工的细化和金融服务水平的 提高。本文未对股票市场与经济增长的相关性进行单独的检验，仅通过金融结构 指标进行间接的考察，主要原因是我国股市发展时间较短，年度时间序列样本数 太小，难以得出有意义的检验结果，另外，基于山东省的数据也难以获取。 为了避免数据的非平稳性和异方差，我们将上述指标的水平数据和比率指标 转化为环比增长率指标，使在回归分析中使用的指标为金融相关率的增长率 (IFR),金融深化比率增长指标(IDEPTH)和金融结构变化率(IFS)。 在选取经济增长的指标上，本文采用了国内生产总值的实际增长率 (IRGDP),即对名义GDP通过官方公布的全国零售价格指数（以1978年为基 年)加以调整。 本文的有关数据分别从各年《山东统计年鉴》、《中国金融年鉴》、《中国 证券期货统计年鉴》及《中国人民银行济南分行金融年鉴》整理得出，时间跨度 为1978一2004年，采用Eviews.3.1进行统计处理。 三、山东省金融发展状况 自1978年以来，伴随着山东省经济的快速增长，金融业也得到了较快的发展 (见表1)。从总量看，从1978年到2004年的27年间，山东省的名义GDP增长了61.7 倍；金融资产总量由74.5亿元增加到19597.2亿元，其中货币金融资产总量由74.5 亿元增加到17705.1亿元，分别增长了262.1倍和236.7倍；全部银行信贷余额从 1978年的133.7亿元增加到11782.8亿元，增长了87.1倍。山东省金融资产总量占 名义GDP的比重(FIR)从1978年的33.1%上升到2004年的126.5%：全部银行信 贷余额占名义GDP的比重(DEPTH)从1978年的59.3%上升到2004年的76.1%： 20世纪90年代之前，山东省金融资产几乎全部是货币资产，90年代之后，以股票 资产为主的非货币金融资产开始出现和增长，到2004年，非货币金融资产占金融 资产总量的比重(F$)为9.7%。这一状况在图1中也可直观地看到。 表1 1978-2004年山东省经济总量及金融发展状况 年份 名义 年末 名义 商品零售 广义 非货币金 金融资产 全部银行 FIR (%)DEPTH FS GDP 人 口 投资 价格指数 货币M2 融资产 总量 信贷余额 (%) (% (亿元) (万人) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) 1978 225.5 7160 41.9 100 74.5 74.5 133.7 33.1 59.3 0 1979 251.6 7232 61.4 101.6 95.2 95.2 124.9 37.8 49.6 1980 292.1 7296 70.0 104.6 119.4 119.4 180.2 40.9 61.7 0 1981 346.6 7395 79.6 106.4 133.8 133.8 206.4 38.6 59.6 10 ①也可以单独构造一个指标，用非货币金融资产与国内生产总值的比率代表金融市场的发展，这对实证检验 结果并没有影响。这两类非货币金融资产在金融资产总量中的比重。①戈德史密斯认为，金融结构 的变化趋势是商业银行在金融体系中的相对重要性下降，金融市场在全社会资本 资源配置中相对地位的上升，代表了金融体系内部分工的细化和金融服务水平的 提高。本文未对股票市场与经济增长的相关性进行单独的检验，仅通过金融结构 指标进行间接的考察，主要原因是我国股市发展时间较短，年度时间序列样本数 太小，难以得出有意义的检验结果，另外，基于山东省的数据也难以获取。 为了避免数据的非平稳性和异方差，我们将上述指标的水平数据和比率指标 转化为环比增长率指标，使在回归分析中使用的指标为金融相关率的增长率 （IFIR），金融深化比率增长指标（IDEPTH）和金融结构变化率（IFS）。 在选取经济增长的指标上，本文采用了国内生产总值的实际增长率 （IRGDP），即对名义 GDP 通过官方公布的全国零售价格指数（以 1978 年为基 年）加以调整。 本文的有关数据分别从各年《山东统计年鉴》、《中国金融年鉴》、《中国 证券期货统计年鉴》及《中国人民银行济南分行金融年鉴》整理得出，时间跨度 为 1978－2004 年, 采用 Eviews3.1 进行统计处理。 三、山东省金融发展状况 自1978年以来，伴随着山东省经济的快速增长，金融业也得到了较快的发展 （见表1）。从总量看，从1978年到2004年的27年间，山东省的名义GDP增长了61.7 倍；金融资产总量由74.5亿元增加到19597.2亿元，其中货币金融资产总量由74.5 亿元增加到17705.1亿元，分别增长了262.1倍和236.7倍；全部银行信贷余额从 1978年的133.7亿元增加到11782.8亿元，增长了87.1倍。山东省金融资产总量占 名义GDP的比重（FIR）从1978年的33.1%上升到2004年的126.5%；全部银行信 贷余额占名义GDP的比重（DEPTH）从1978年的59.3%上升到2004年的76.1%； 20世纪90年代之前，山东省金融资产几乎全部是货币资产，90年代之后，以股票 资产为主的非货币金融资产开始出现和增长，到2004年，非货币金融资产占金融 资产总量的比重（FS）为9.7%。这一状况在图1中也可直观地看到。 表1 1978-2004年山东省经济总量及金融发展状况 年份 名 义 GDP (亿元) 年 末 人 口 (万人) 名 义 投 资 (亿元) 商品零售 价格指数 广 义 货币M2 (亿元) 非货币金 融资产 （亿元） 金融资产 总 量 (亿元) 全部银行 信贷余额 (亿元) FIR (%) DEPTH (%) FS (%) 1978 225.5 7160 41.9 100 74.5 0 74.5 133.7 33.1 59.3 0 1979 251.6 7232 61.4 101.6 95.2 0 95.2 124.9 37.8 49.6 0 1980 292.1 7296 70.0 104.6 119.4 0 119.4 180.2 40.9 61.7 0 1981 346.6 7395 79.6 106.4 133.8 0 133.8 206.4 38.6 59.6 0 ① 也可以单独构造一个指标，用非货币金融资产与国内生产总值的比率代表金融市场的发展，这对实证检验 结果并没有影响。 3