(三)影响企业债券市场各参与主体决策的其他因素 1.不同的参与主体对企业债券风险因素的考虑各有侧重 调查显示，机构投资者在投资决策时所考虑的企业债券的风险因素按 重要性排序依次是兑付风险、利率风险、流动性风险、政策性风险和交易 方式风险等；而发债及拟发债企业在债券融资决策时考虑的风险因素按重 要程度排序，首先是利率风险，其次是发行风险，最后才是兑付风险：如 果能够发行企业债券，则潜在发债主体（上市公司）在融资决策时考虑的 风险因素按重要性排序，首先是兑付风险，其次是利率风险，最后是发行 风险。说明企业债券市场不同的参与主体根据自己所处的地位和利益的不 同，对企业债券风险因素的看法也不同，各有不同的侧重点。 2.发行主体和中介机构对企业债券定价依据的看法不同 调查表明，目前我国发债及拟发债企业在发行定价时考虑的最重要的 依据是同期银行贷款利率，其次是同期国债发行利率和同类企业的发债利 率，最后考虑的才是银行储蓄存款利率及债券二级市场的收益率。而在当 前的市场条件下，如果能够承销企业债券，则券商认为最有利于发行的定 价依据按重要性排序依次是同期银行储蓄存款利率、同期国债发行利率、 企业债券流通市场的收益率、同期银行贷款利率以及券商认为的其他定价 依据。 (四)企业债券参与主体各方的行为 1.对企业债券品种的偏好基本一致 调查发现，企业债券市场的主要参与主体各方无论是发债及拟发债主 体、潜在发债主体（上市公司)、中介机构（券商)还是机构投资者（包 括潜在投资者)对债券品种的选择基本一致，即都喜欢实名制记帐式、具 有固定利率的中长期附息债券。 2.发行主体和中介机构对企业债养上市的看法不完全一致 调查显示，约占样本数70.59%的发债及拟发债主体在其债券发行之后 已经上市或正打算上市，主要原因按重要性排序首先是因为上市能提高企 业的知名度，其次是因为有助于企业债券的顺利发行，再次是因为有利于 真实反映企业债券的市场价值，最后是因为能为债券的派息和兑付提供较 大便利：而如果能够承销企业债券，对于符合上市条件的中长期企业债券， 0（三）影响企业债券市场各参与主体决策的其他因素 1．不同的参与主体对企业债券风险因素的考虑各有侧重 调查显示，机构投资者在投资决策时所考虑的企业债券的风险因素按 重要性排序依次是兑付风险、利率风险、流动性风险、政策性风险和交易 方式风险等；而发债及拟发债企业在债券融资决策时考虑的风险因素按重 要程度排序，首先是利率风险，其次是发行风险，最后才是兑付风险；如 果能够发行企业债券，则潜在发债主体（上市公司）在融资决策时考虑的 风险因素按重要性排序，首先是兑付风险，其次是利率风险，最后是发行 风险。说明企业债券市场不同的参与主体根据自己所处的地位和利益的不 同，对企业债券风险因素的看法也不同，各有不同的侧重点。 2．发行主体和中介机构对企业债券定价依据的看法不同 调查表明，目前我国发债及拟发债企业在发行定价时考虑的最重要的 依据是同期银行贷款利率，其次是同期国债发行利率和同类企业的发债利 率，最后考虑的才是银行储蓄存款利率及债券二级市场的收益率。而在当 前的市场条件下，如果能够承销企业债券，则券商认为最有利于发行的定 价依据按重要性排序依次是同期银行储蓄存款利率、同期国债发行利率、 企业债券流通市场的收益率、同期银行贷款利率以及券商认为的其他定价 依据。 （四）企业债券参与主体各方的行为 1．对企业债券品种的偏好基本一致 调查发现，企业债券市场的主要参与主体各方无论是发债及拟发债主 体、潜在发债主体（上市公司）、中介机构（券商）还是机构投资者（包 括潜在投资者）对债券品种的选择基本一致，即都喜欢实名制记帐式、具 有固定利率的中长期附息债券。 2．发行主体和中介机构对企业债券上市的看法不完全一致 调查显示，约占样本数 70.59%的发债及拟发债主体在其债券发行之后 已经上市或正打算上市，主要原因按重要性排序首先是因为上市能提高企 业的知名度，其次是因为有助于企业债券的顺利发行，再次是因为有利于 真实反映企业债券的市场价值，最后是因为能为债券的派息和兑付提供较 大便利；而如果能够承销企业债券，对于符合上市条件的中长期企业债券， 10