2.效应公式 当R,>时,b愈大,R,愈高 R2=R,+(R1-1)c 当R<i时,D愈大,R愈低 式中:R权益资本收益率 R总资产收益率 负债对权益资本比率(财务杠杆率) i负债利率 3.财务杠杆系数 DEL △EPS/EPS △ EBIT/AEB/T 或 EBIT (I为债券利息) EBIT-I [例1]A、B、C为三家经营业务相同的公司,有关财务数据如下表 公司 项目 普通股本 2000000 1500000 1000000 发行股数 20000 15000 10000 债务(利率8%) 500000 1000000 资本总额 2000000 2000000 2000000 息前税前盈余 200000 200000 200000 债务利息 40000 80000 税前盈余 200000 160000 120000 所得税(税率33%) 66000 52800 39600 税后盈余 134000 107200 80400 财务杠杆系数 1.25 1.67 每股普通股盈余 7.15 8.04 息前税前盈余增加 200000 200000 200000 债务利息 40000 80000 税前盈余 400000 360000 320000 所得税(税率33%) l18800 105600 税后盈余 268000 241200 214400 每股普通股盈余 13.4 16 21443 2．效应公式 式中： Rs 权益资本收益率 Rv 总资产收益率 S D 负债对权益资本比率（财务杠杆率） i 负债利率 3．财务杠杆系数 EBIT EBIT EPS EPS DEL    = 或 EBIT I EBIT − = （ I 为债券利息） [例 1]A、B、C 为三家经营业务相同的公司，有关财务数据如下表 公司 项目 A B C 普通股本 2000000 1500000 1000000 发行股数 20000 15000 10000 债务（利率 8%） 0 500000 1000000 资本总额 2000000 2000000 2000000 息前税前盈余 200000 200000 200000 债务利息 0 40000 80000 税前盈余 200000 160000 120000 所得税（税率 33%） 66000 52800 39600 税后盈余 134000 107200 80400 财务杠杆系数 1 1.25 1.67 每股普通股盈余 6.7 7.15 8.04 息前税前盈余增加 200000 200000 200000 债务利息 0 40000 80000 税前盈余 400000 360000 320000 所得税（税率 33%） 132000 118800 105600 税后盈余 268000 241200 214400 每股普通股盈余 13.4 16 21.44 (R i) S D Rs = Rv + v − 当 R i v  时， S D 愈大， Rs 愈高； 当 R i v  时， S D 愈大， Rs 愈低