(二)供给分析 1.71%的发债及拟发债企业存在不同程度的资金缺口，其中愿意通过 发债来弥补其资金缺口的总规模大约为350亿元 调查显示，71%的发债及拟发债企业存在不同程度的资金缺口，主要 原因是国家严格的额度审批制度使已发或拟发企业债券的金额不能全部 满足其对中长期建设资金的需求。经推算，总的资金缺口的区间规模大约 在713~1173亿元之间，点规模大约为943亿元。其中，愿意通过发行企 业债券来弥补其资金缺口的总的点规模大约为350亿元，区间规模大约在 267~433亿元之间。 2.70%的潜在发债主体（上市公司）存在不同程度的资金缺口，其中 愿意通过发债来弥补其资金缺口的总规模大约为1745亿元 调查表明，70%的潜在发债主体（上市公司）存在不同程度的资金缺 口，主要原因是现有的融资渠道不能满足其融资需求。经推算，总的资金 缺口的区间规模大约在2526~5251亿元之间，点规模大约为3893亿元。 其中，愿意通过发行企业债券来弥补其资金缺口的总的点规模大约为1745 亿元，区间规模大约为1128~2361亿元。 (三)供需总量分析 将上述需求分析中机构投资者和潜在机构投资者未满足的投资需求， 以及两类投资者在国家放宽审批后将要增加的投资需求进行汇总，我们就 可以大致估算出我国企业债券市场机构投资者在不同市场条件下投资企 业债券的总需求规模，如表3所示。以此类推，我们同样可以大致估算出 我国企业债券市场发行及潜在发行主体在不同市场条件下发债需求的总 规模，如表4所示。进一步分析，我们发现，在目前的市场条件，发行主 体未满足的发债需求总规模约为350亿元，而机构投资者未满足的投资需 求总规模约为510亿元，大于发行规模，企业债养市场处于供不应求的状 态；如果国家放宽审批，则发行主体未来发债需求的总规模将达2095亿 元，而机构投资者未来投资需求的总规模为939亿元，小于发行规模，企 业债券市场将处于供过于求的状态。总体来看，目前我国企业债市场处于 供需两旺的状态，逐步取消发行额度限制，满足供需双方意愿，是政策方 向。（二）供给分析 1．71%的发债及拟发债企业存在不同程度的资金缺口，其中愿意通过 发债来弥补其资金缺口的总规模大约为 350 亿元 调查显示，71%的发债及拟发债企业存在不同程度的资金缺口，主要 原因是国家严格的额度审批制度使已发或拟发企业债券的金额不能全部 满足其对中长期建设资金的需求。经推算，总的资金缺口的区间规模大约 在 713~1173 亿元之间，点规模大约为 943 亿元。其中，愿意通过发行企 业债券来弥补其资金缺口的总的点规模大约为 350 亿元，区间规模大约在 267~433 亿元之间。 2．70%的潜在发债主体（上市公司）存在不同程度的资金缺口，其中 愿意通过发债来弥补其资金缺口的总规模大约为 1745 亿元 调查表明，70%的潜在发债主体（上市公司）存在不同程度的资金缺 口，主要原因是现有的融资渠道不能满足其融资需求。经推算，总的资金 缺口的区间规模大约在 2526~5251 亿元之间，点规模大约为 3893 亿元。 其中，愿意通过发行企业债券来弥补其资金缺口的总的点规模大约为 1745 亿元，区间规模大约为 1128~2361 亿元。 （三）供需总量分析 将上述需求分析中机构投资者和潜在机构投资者未满足的投资需求， 以及两类投资者在国家放宽审批后将要增加的投资需求进行汇总，我们就 可以大致估算出我国企业债券市场机构投资者在不同市场条件下投资企 业债券的总需求规模，如表 3 所示。以此类推，我们同样可以大致估算出 我国企业债券市场发行及潜在发行主体在不同市场条件下发债需求的总 规模，如表 4 所示。进一步分析，我们发现，在目前的市场条件，发行主 体未满足的发债需求总规模约为 350 亿元，而机构投资者未满足的投资需 求总规模约为 510 亿元，大于发行规模，企业债券市场处于供不应求的状 态；如果国家放宽审批，则发行主体未来发债需求的总规模将达 2095 亿 元，而机构投资者未来投资需求的总规模为 939 亿元，小于发行规模，企 业债券市场将处于供过于求的状态。总体来看，目前我国企业债市场处于 供需两旺的状态，逐步取消发行额度限制，满足供需双方意愿，是政策方 向。 7