需求;(4)减少地方政府在生产环节的参与,包括允许非国有资本参股(混合所有制):(5)通过提高 国企分红比例、小幅扩大地方政税收收入等增加地方政府收入:(6)允许地方政府通过发债等方式拓宽城 市建设融资渠道 在上述措施中,(2)尤为重要,因为这可能会改变地方政府的行为模式。同样(6)可以有助于将地方 政府的“隐性”债务转变为“显性”或长期债务,从而有利于解决部分现金流问题。再加上(1),这些将有助 于提高地方政府债务的透明性和加强公众监督。统计数据显示,地方政府融资平台在2012年的发债数额为 8950亿元,2013年上半年也达到5350亿元,而这些债务一般被归于“企业债务”的类别 消费 大部分的改革措施对于消费将是正面的。 放宽计划生育政策:一方是独生子女的夫妇可以生育两个孩子。国家卫计委预计,该政策将会在未来数 年带来每年150-200万的新增出生人口,使整体的年均出生人口上升至1800万左右(为2000年左右的水 平)。不过,有可能实际的新增出生人口数目会更多,这是因为一些处在生育年龄末期的女性可能会释放 相当规模的“被抑制需求”。此外,政府还表示二胎政策实施将由各地区根据实际情况分期启动,全国不设 统一的时间表,并加强引导调控以防止出现大幅波动 加强社会保障和福利:养老保险和医疗保险的覆盖面将扩大,基础养老保险将实现全国统筹,医疗卫生 体制改革将继续推进,并鼓励社会力量和私人部门进入、增加服务供给 户口和土地改革:放宽中小城市的落户限制、提供更多的就业机会和更好的社会保障、土地等财产权利 的更为便利的货币化,这些都有助于提升农村居民和流动人口(农民工等)的收入和消费增长 发展服务业和中小企业:这将有助于提升就业和工资收入,从而支持消费增长。 金融领域改革:存款利率市场化将使存款利率有所提高,这将有助于提高居民的储蓄回报,从而支持消 费增长 负面因素而言,持续的反腐措施、对政府和事业单位消费以及公务支出的更严格控制可能会抑制政府 费增长。 改革落实过程中的风险 改革措施落实的进度和合理的顺序非常重要。要素价格市场化推进速度过快可以导致不同行业发展的失 衡和错位,强化地方政府和国有企业的预算硬约束可能会降低短期内的经济增速。如果最初的改革领域以 及投资审批和金融领域的放开并没有伴随着更为基础的关键改革措施(如财税体制、国有企业、政府治理 等),这将可能进一步增加杠杆率走高的风险、提高对房地产和投资的依赖性、以及为宏观经济和金融部 门带来更为严重的潜在后果。例如,在地方财政体系、房产税、社保体系等没有发生显著改善之前加快推 进城镇化和放开金融领域管制,这可能会导致新一轮的“土地”的城镇化而非“人”的城镇化。房地产市场过 热和土地价格的进一步攀升可能会增强地方政府对房地产行业的依赖性,从而进一步推升中国的生产成本、 损害竞争力。这也将恶化现有的多方面失衡状况,扩大失地农民和流动人口与城镇居民之间的收入和待遇 金融领域改革步伐(尤其是资本账户开放)需要与其他主要领域改革相匹配和相配合。放开金融领域管 制将会使融资渠道和资本市场发展更加多元化,这也可能会引发信贷泡沫,尤其是在国有企业公司治理和 地方政府预算约束等改革领域的进展远远滞后、金融监管因金融自由化推进而难度日益增加的情况下。在 此背景下,影子银行的持续快速发展可能会引发金融体系系统性风险、而非成为分散风险的有效方式。此 外,如果在财税、国有企业和国内金融体系改革缺德重大进展之前过快推动资本账户开放,这有可能会扩 大国内市场失衡和外部冲击的影响。资本项目开放步伐是否合理是未来3-5年中国应重点监测的关键风险 如何有效推进改革 北京大学国家发展研究院教授周其仁11月20日在“《财经》15周年主题晚宴”做主旨演讲说时认为,有 效推进改革的方法之一,就是尽可能快的形成新的既得利益,形成跟改革一致的利益。这个利益的力量越 大,改革就越难逆转,越可以把中国改革推进到一个新的时期。周其仁说,“这个新的既得利益一旦形成需求；（4）减少地方政府在生产环节的参与，包括允许非国有资本参股（混合所有制）；（5）通过提高 国企分红比例、小幅扩大地方政税收收入等增加地方政府收入；（6）允许地方政府通过发债等方式拓宽城 市建设融资渠道。 在上述措施中，（2）尤为重要，因为这可能会改变地方政府的行为模式。同样（6）可以有助于将地方 政府的“隐性”债务转变为“显性”或长期债务，从而有利于解决部分现金流问题。再加上（1），这些将有助 于提高地方政府债务的透明性和加强公众监督。统计数据显示，地方政府融资平台在 2012 年的发债数额为 8950 亿元，2013 年上半年也达到 5350 亿元，而这些债务一般被归于“企业债务”的类别。 消费 大部分的改革措施对于消费将是正面的。 放宽计划生育政策：一方是独生子女的夫妇可以生育两个孩子。国家卫计委预计，该政策将会在未来数 年带来每年 150-200 万的新增出生人口，使整体的年均出生人口上升至 1800 万左右（为 2000 年左右的水 平）。不过，有可能实际的新增出生人口数目会更多，这是因为一些处在生育年龄末期的女性可能会释放 相当规模的“被抑制需求”。此外，政府还表示二胎政策实施将由各地区根据实际情况分期启动，全国不设 统一的时间表，并加强引导调控以防止出现大幅波动。 加强社会保障和福利：养老保险和医疗保险的覆盖面将扩大，基础养老保险将实现全国统筹，医疗卫生 体制改革将继续推进，并鼓励社会力量和私人部门进入、增加服务供给。 户口和土地改革：放宽中小城市的落户限制、提供更多的就业机会和更好的社会保障、土地等财产权利 的更为便利的货币化，这些都有助于提升农村居民和流动人口（农民工等）的收入和消费增长。 发展服务业和中小企业：这将有助于提升就业和工资收入，从而支持消费增长。 金融领域改革：存款利率市场化将使存款利率有所提高，这将有助于提高居民的储蓄回报，从而支持消 费增长。 负面因素而言，持续的反腐措施、对政府和事业单位消费以及公务支出的更严格控制可能会抑制政府消 费增长。 改革落实过程中的风险 改革措施落实的进度和合理的顺序非常重要。要素价格市场化推进速度过快可以导致不同行业发展的失 衡和错位，强化地方政府和国有企业的预算硬约束可能会降低短期内的经济增速。如果最初的改革领域以 及投资审批和金融领域的放开并没有伴随着更为基础的关键改革措施（如财税体制、国有企业、政府治理 等），这将可能进一步增加杠杆率走高的风险、提高对房地产和投资的依赖性、以及为宏观经济和金融部 门带来更为严重的潜在后果。例如，在地方财政体系、房产税、社保体系等没有发生显著改善之前加快推 进城镇化和放开金融领域管制，这可能会导致新一轮的“土地”的城镇化而非“人”的城镇化。房地产市场过 热和土地价格的进一步攀升可能会增强地方政府对房地产行业的依赖性，从而进一步推升中国的生产成本、 损害竞争力。这也将恶化现有的多方面失衡状况，扩大失地农民和流动人口与城镇居民之间的收入和待遇 差距。 金融领域改革步伐（尤其是资本账户开放）需要与其他主要领域改革相匹配和相配合。放开金融领域管 制将会使融资渠道和资本市场发展更加多元化，这也可能会引发信贷泡沫，尤其是在国有企业公司治理和 地方政府预算约束等改革领域的进展远远滞后、金融监管因金融自由化推进而难度日益增加的情况下。在 此背景下，影子银行的持续快速发展可能会引发金融体系系统性风险、而非成为分散风险的有效方式。此 外，如果在财税、国有企业和国内金融体系改革缺德重大进展之前过快推动资本账户开放，这有可能会扩 大国内市场失衡和外部冲击的影响。资本项目开放步伐是否合理是未来 3-5 年中国应重点监测的关键风险 之一。 如何有效推进改革 北京大学国家发展研究院教授周其仁 11 月 20 日在“《财经》15 周年主题晚宴”做主旨演讲说时认为，有 效推进改革的方法之一，就是尽可能快的形成新的既得利益，形成跟改革一致的利益。这个利益的力量越 大，改革就越难逆转，越可以把中国改革推进到一个新的时期。周其仁说，“这个新的既得利益一旦形成