GEEM全球宏观经济季度报告(专题) 目录 目 事■姫疥:经脐丬高于戆郭,量完即牾瑞幕 2季度美国GDP增速强劲反弹至4.6%,增强了市场信心,进入3季度以来 PMI指数、消费信贷、消费者信心、房地产景气等指标延续稳健増长势头。预 计3ˆ4季度GDP增速比2季度略有回调,但仍将保持3%左右的増长。美国经 济内生增长动力逐渐増强,数量宽松政策谢幕辶后货币政策正常化进程即将开 启 武圳经疥:复苏鄂孜礙,氐夏胀蔓预期, 秋季,乌克兰政局动荡以及欧-俄相互制裁活动升级,增大了经济运行的 不确定性,导致投资回落;不过,消费稳中略升和外需改善,使欧元区GDP同 比増长0.%,略快于夏季。以油价加速下跌为代表,大宗商品价格涨势放缓, 拖累通胀继续走低,迫使货币政策进一步宽松。 冬季,乌克兰地缘政治不稳定的情况难以明显改善,欧元区结构改革效应 的释放依然缓慢,但有赖于进一步宽松货币政策的托底,欧元区GDP同比将增 长1%左右,略快于秋季。 日本经脐:丬牾齪,风险仍獄在 ∴20 2014年第3季度,预计日本实际GDPβ季调环比增长折年率为4.1%,第4 季度预计将放缓至1.5%,全年实际GDP增长1.0%。突击消费的回落效应和夏 季恶劣天气,影响了消费税冲击后的经济反弹。第3季度的增长仍主要靠消费 的恢复性増长。私人消费有所恢复,对GDP増长贡献约6.2个百分点,公共部 门中的政府消费贡献约0.50个百分点。对外部门的贡献为负。制造业PM|仍 维持4月以来的回升态势。产出分项指数触及六个月高位,表明工业生产趋于 稳定。公共债务可持续性与通胀目标之间的冲突风险仍然存在。日元贬值造成 企业成本上升等负面效应开始显现。中日政治关系恶化造成日本对华进出口呈 波动下行趋势并未改善,日本对中国直接投资的同比增长率连续第5个季度负 增长。 新兴介场经脐:经脐織鎢压 31 3季度金砖国家经济继续承压。受美欧经济制裁不断升级影响,俄罗斯经 济将会继续放缓并趋于停滞,长期经济前景堪忧。在经历2季度经济萎缩之后, 巴西经济有望回升转正,但投资和工业活动的萎靡不振决定其经济反弹力度不 大。印度2季度经济増速升至两年最快,但是作为经济増长主要驱动力量的工 业生产和出口在3季度出现回落,预示印度经济可能会有所减速。受制于国内I CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） 目录 目录 美 国 经 济 ： 经济 增长 高 于 趋 势 ，数 量宽 松 即 将 谢 幕 ................. 1 2 季度美国 GDP 增速强劲反弹至 4.6%，增强了市场信心，进入 3 季度以来 PMI 指数、消费信贷、消费者信心、房地产景气等指标延续稳健增长势头。预 计 3~4 季度 GDP 增速比 2 季度略有回调，但仍将保持 3%左右的增长。美国经 济内生增长动力逐渐增强，数量宽松政策谢幕之后货币政策正常化进程即将开 启。 欧 洲 经 济 ： 复苏 势头 放 缓 ， 低 通胀 超预 期 ................................ 8 秋季，乌克兰政局动荡以及欧-俄相互制裁活动升级，增大了经济运行的 不确定性，导致投资回落；不过，消费稳中略升和外需改善，使欧元区 GDP 同 比增长 0.9%，略快于夏季。以油价加速下跌为代表，大宗商品价格涨势放缓， 拖累通胀继续走低，迫使货币政策进一步宽松。 冬季，乌克兰地缘政治不稳定的情况难以明显改善，欧元区结构改革效应 的释放依然缓慢，但有赖于进一步宽松货币政策的托底，欧元区 GDP 同比将增 长 1%左右，略快于秋季。 日 本 经 济 ： 增长 将放 缓 ， 风 险 仍然 在 ..................................... 20 2014 年第 3 季度，预计日本实际 GDP 季调环比增长折年率为 4.1%，第 4 季度预计将放缓至 1.5%，全年实际 GDP 增长 1.0%。突击消费的回落效应和夏 季恶劣天气，影响了消费税冲击后的经济反弹。第 3 季度的增长仍主要靠消费 的恢复性增长。私人消费有所恢复，对 GDP 增长贡献约 6.2 个百分点，公共部 门中的政府消费贡献约 0.50 个百分点。对外部门的贡献为负。制造业 PMI 仍 维持 4 月以来的回升态势。产出分项指数触及六个月高位，表明工业生产趋于 稳定。公共债务可持续性与通胀目标之间的冲突风险仍然存在。日元贬值造成 企业成本上升等负面效应开始显现。中日政治关系恶化造成日本对华进出口呈 波动下行趋势并未改善，日本对中国直接投资的同比增长率连续第 5 个季度负 增长。 新 兴 市 场 经 济： 经济 继 续 承 压 ................................................. 31 3 季度金砖国家经济继续承压。受美欧经济制裁不断升级影响，俄罗斯经 济将会继续放缓并趋于停滞，长期经济前景堪忧。在经历 2 季度经济萎缩之后， 巴西经济有望回升转正，但投资和工业活动的萎靡不振决定其经济反弹力度不 大。印度 2 季度经济增速升至两年最快，但是作为经济增长主要驱动力量的工 业生产和出口在 3 季度出现回落，预示印度经济可能会有所减速。受制于国内 目 录