第八章货币时间价值与证券价值评估 在财务管理的决策中大多涉及到在不同时间发生的现金流量之间的 比较 例如,某公司正考虑是否投资100万元,该投资将在以后的10年内 每年产生20万元的收益。该公司是否应接受这一投资项目呢?又如, 某种债券的目前价格为1050元,其在今后的两年内每年支付100元 的利息,两年后偿还1000元的本金。以现在的价格购买该债券是否 合算?这些问题,以及类似的问题都涉及到现在的1元钱与未来的1 元钱价值之间的关系。这两者之间的关系称为货币的时间价值。在诸 如长期投资决策、资产价值评估、租赁还是购买决策、筹资管理、应 收账款分析、企业兼并等方面,都会涉及到这一方面的知识。因此, 要作出正确的财务决策,必须深刻理解本章所要介绍的货币时间价值 这一概念 本章分为两节,第一节介绍货币时间价值的基本知识,讨论货币时间 价值的计算。第二节介绍应用货币时间价值的概念,研究如何评估证 券的价值。 第一节货币的时间价值 货币具有时间价值,是因为货币可用于投资,可产生投资收益或利息, 从而在将来拥有更多的货币量。所以,现在1元钱的价值大于将来1 元钱的价值。财务管理中第一个基本的原则是,现在1元钱的价值大 于将来1元钱的价值。 次支付的未来值与现值第八章 货币时间价值与证券价值评估 在财务管理的决策中大多涉及到在不同时间发生的现金流量之间的 比较。 例如，某公司正考虑是否投资 100 万元，该投资将在以后的 10 年内 每年产生 20 万元的收益。该公司是否应接受这一投资项目呢？又如， 某种债券的目前价格为 1 050 元，其在今后的两年内每年支付 100 元 的利息，两年后偿还 1 000 元的本金。以现在的价格购买该债券是否 合算？这些问题，以及类似的问题都涉及到现在的 1 元钱与未来的 1 元钱价值之间的关系。这两者之间的关系称为货币的时间价值。在诸 如长期投资决策、资产价值评估、租赁还是购买决策、筹资管理、应 收账款分析、企业兼并等方面，都会涉及到这一方面的知识。因此， 要作出正确的财务决策，必须深刻理解本章所要介绍的货币时间价值 这一概念。 本章分为两节，第一节介绍货币时间价值的基本知识，讨论货币时间 价值的计算。第二节介绍应用货币时间价值的概念，研究如何评估证 券的价值。 第一节 货币的时间价值 货币具有时间价值，是因为货币可用于投资，可产生投资收益或利息， 从而在将来拥有更多的货币量。所以，现在 1 元钱的价值大于将来 1 元钱的价值。财务管理中第一个基本的原则是，现在 1 元钱的价值大 于将来 1 元钱的价值。 一、 一次支付的未来值与现值