减少便会发行亏损。 企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比 重等措施使经营杠杄率下降,降低经营风险。但这往往要受多种非主观因素的制 约 3.总杠杆作用 经营杠杆:销售额变动 息税前盈余变动 影响 财务杠杆:息税前盈余变动 每股盈余变动 总杠杆:销售额变动—每股盈余变动 经营杠杆 财务杠杆 销售额变动- 息税前盈余变动—每股盈余变动 D=DC.D单杠杆 Q(P-v) Q(PG-1)-F-1 或 S-VC s-vC-F-I 总杠杆的意义在于①能够估计销售额变动对每股盈余的影响 ②确定经营杠杆系数与财务杠杆系数的合理组合 三、最佳资本结构(举债程度决策 资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。广义讲,资本结构应指企 业全部资本的构成:但由于长期资本是企业资本中主要的部分,所以一般地资本 结构指长期资本的结构,而将短期资本(主要是短期债务资本)作为营业资本管 通常情况下,企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成,资本比例关 系指的就是长期债务资本和权益资本各占多大比率。 (一)融资的每股盈余分析 资本结构合理与否,可以通过分析每股盈余的变化来衡量,即:能提高每股 余的资本绩枃悬貪理的,反之则不够食現。从以上的分析已经知道,每股盈余6 减少便会发行亏损。 企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比 重等措施使经营杠杆率下降，降低经营风险。但这往往要受多种非主观因素的制 约。 3．总杠杆作用 DTL = DOL  DEL Q PG V F I Q P V − − − − = ( ) ( ) 或 s vc F I s vc − − − − = 总杠杆的意义在于①能够估计销售额变动对每股盈余的影响 ②确定经营杠杆系数与财务杠杆系数的合理组合 三、最佳资本结构（举债程度决策） 资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。广义讲，资本结构应指企 业全部资本的构成；但由于长期资本是企业资本中主要的部分，所以一般地资本 结构指长期资本的结构，而将短期资本（主要是短期债务资本）作为营业资本管 理。 通常情况下，企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成，资本比例关 系指的就是长期债务资本和权益资本各占多大比率。 （一）融资的每股盈余分析 资本结构合理与否，可以通过分析每股盈余的变化来衡量，即：能提高每股 盈余的资本结构是合理的，反之则不够合理。从以上的分析已经知道，每股盈余 经营杠杆：销售额变动 影响 息税前盈余变动 总杠杆：销售额变动 每股盈余变动 销售额变动 息税前盈余变动 每股盈余变动 经营杠杆 财务杠杆 总杠杆 财务杠杆：息税前盈余变动 每股盈余变动 影响