的高低不仅受资本结构(由长期负债融资和权益融资构成)的影响,还受到销售 水平的影响。如何处理以上三者的关系,可以运用融资的每股盈余无差别分析的 方法。 每股盈余的无差别分析是利用每股盈余的无差别点进行的。质谓每股余的 无惹别点是指每股余不受駛资方式影煦的锁隻水平。根据每股盈余无差别点, 可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种融资方式来安排和调整资本 结构 每股盈余无差别点可以通过计算得出。 每股盈余EPS的计算为 EPS_(S-VC-F-1(1-1) N (EP-11-7) 式中N为流通在外的普通股股数。 根据定义,每股盈余无差别点应为满足下列条件的销售额或息前税前盈余 (S-C-F-D(1-7)(S-VC-F-1(1-7) 或:BP-1-7=(2EP=D1=7 N 式中:S——以销售额表示的每股盈余无差别点 以息前税前盈余表示的每股盈余无差别点; N1、N2—一分别为两种筹资方式下的普通股股数。每股盈余无差别点的每 股盈余额,则可计算如下: EPS-(S-VC-F-DC-T 或=EP=D(-7) 式中:EPS一每股盈余无差别点的每股盈余额 N一一原普通股股数7 的高低不仅受资本结构（由长期负债融资和权益融资构成）的影响，还受到销售 水平的影响。如何处理以上三者的关系，可以运用融资的每股盈余无差别分析的 方法。 每股盈余的无差别分析是利用每股盈余的无差别点进行的。所谓每股盈余的 无差别点，是指每股盈余不受融资方式影响的销售水平。根据每股盈余无差别点， 可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种融资方式来安排和调整资本 结构。 每股盈余无差别点可以通过计算得出。 每股盈余 EPS 的计算为： N S VC F I T EPS ( − − − )(1− ) = N (EPIT − I)(1−T) = 式中 N 为流通在外的普通股股数。 根据定义，每股盈余无差别点应为满足下列条件的销售额或息前税前盈余： 1 2 ( )(1 ) ( )(1 ) N S VC F I T N S VC F I T − − − − = − − − − 或： 1 2 ( )(1 ) ( )(1 ) N EPIT I T N EPIT I T − − = − − 式中： S ——以销售额表示的每股盈余无差别点； EPIT ——以息前税前盈余表示的每股盈余无差别点； N1、N2——分别为两种筹资方式下的普通股股数。每股盈余无差别点的每 股盈余额，则可计算如下： 1 ( )(1 ) N S VC F I T EPS − − − − = 或 1 ( ) (1 ) N EPIT − I  − T = 式中： EPS ——每股盈余无差别点的每股盈余额； N1——原普通股股数